Ken Griffin của Citadel ủng hộ các ông lớn AI: Bên trong các cược sớm của quỹ phòng hộ vào các ông lớn công nghệ

Khi quỹ phòng hộ có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử thực hiện một động thái, thị trường đều chú ý. Citadel Advisors, do tỷ phú Ken Griffin điều hành, đã thực hiện các khoản bổ sung chiến lược vào danh mục trong quý III bằng cách mua cổ phần của hai công ty tập trung vào AI đã mang lại lợi nhuận bùng nổ. Đây không phải là những lựa chọn ngẫu nhiên—chúng thể hiện việc định vị sớm có tính toán trong các công nghệ đang định hình lại hoạt động doanh nghiệp và tài chính tiêu dùng.

Tại sao Palantir Thu Hút Sự Chú Ý của Các Quỹ Phòng Hộ Hàng Đầu

Citadel đã mua 388.000 cổ phiếu của Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), một công ty đã tăng hơn 2.200% kể từ những tháng đầu năm 2023. Nhưng đây không chỉ là về lợi nhuận trong quá khứ; đó còn là về ý nghĩa của Palantir trong thị trường hiện tại.

Công ty cung cấp phần mềm phân tích nâng cao cho cả doanh nghiệp thương mại và các cơ quan chính phủ. Các sản phẩm cốt lõi của họ, Gotham và Foundry, kết hợp tích hợp dữ liệu với các mô hình học máy thông qua một khung quyết định gọi là ontology. Quan trọng hơn, Palantir đã phát triển một nền tảng AI cho phép khách hàng tích hợp khả năng AI sinh tạo trực tiếp vào các ứng dụng kinh doanh của họ.

Sự công nhận trong ngành xác thực vị thế này. Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã xác định Palantir như một tiêu chuẩn de facto cho việc áp dụng AI trong doanh nghiệp. Forrester Research gần đây xếp nó vào hàng các nhà lãnh đạo trong các nền tảng ra quyết định AI, trong khi International Data Corporation công nhận sức mạnh của nó trong phần mềm nguồn đến thanh toán dựa trên AI—công nghệ quan trọng để tối ưu hóa chuỗi cung ứng.

Các số liệu quý III kể một câu chuyện thuyết phục. Doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ USD, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng tốc. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 110% lên 0,21 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo cả năm, dự kiến doanh thu sẽ tăng 53% cho năm 2025. Tuy nhiên, có một điểm gây tranh cãi: Palantir giao dịch với tỷ lệ doanh thu gấp 96 lần—một chỉ số đã giảm so với đỉnh 137 lần doanh thu vào tháng 8 năm 2025 nhưng vẫn khiến nó trở thành cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500, gần gấp ba lần cổ phiếu đắt thứ hai, AppLovin, với 33 lần doanh thu.

Các con số rõ ràng. Palantir có thể giảm 65% mà vẫn giữ vị trí có tỷ lệ định giá cao nhất trong chỉ số. Sự lệch lạc về định giá này đặt ra câu hỏi: Các nhà đầu tư đang trả tiền cho đà tăng trưởng ngày hôm nay, hay cho vị thế thống trị hạ tầng AI dài hạn thực sự? Các dự báo ngành từ Grand View Research cho thấy chi tiêu cho nền tảng AI sẽ tăng trưởng trung bình 38% mỗi năm đến năm 2033—một quỹ đạo có thể biện minh cho các mức định giá cao. Nhưng thời điểm là yếu tố cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư vào các vị thế này từ sớm.

Trợ lý AI của Robinhood Thúc Đẩy Thế Hệ Thị Trường Mới

Song song đó, Citadel đã nắm giữ 128.100 cổ phiếu của Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), đã tăng 1.100% từ đầu năm 2023. Robinhood hoạt động khác biệt—như một nền tảng giao dịch di động ưu tiên dành cho giới trẻ. Với 19 triệu tài khoản có vốn được kiểm soát bởi các nhà đầu tư Millennials và Gen Z—gần gấp đôi đối thủ gần nhất—Robinhood đứng ở điểm giao thoa của sự chuyển giao của cải theo thế hệ và sự dân chủ hóa tiếp cận thị trường.

Bối cảnh quan trọng ở đây. Trong những thập kỷ tới, các thế hệ baby boomer sẽ chuyển hơn 120 nghìn tỷ USD cho các thế hệ trẻ hơn. Đây không chỉ là sự chuyển giao của cải lớn nhất trong lịch sử hiện đại mà còn là một sự thay đổi căn bản trong cách vốn đầu tư sẽ được phân bổ và quản lý.

Các bước đi gần đây của Robinhood phản ánh sự nhận thức chiến lược tinh tế. Công ty hiện chiếm khoảng 30% thị trường dự đoán mới nổi, một lĩnh vực mà họ mới gia nhập hơn một năm trước. Quan trọng hơn, họ đã ra mắt Cortex, một trợ lý hội thoại dựa trên AI giúp nhà đầu tư điều hướng thị trường tài chính. Thay vì đẩy khách hàng vào phức tạp, Cortex sử dụng AI sinh tạo để tổng hợp tin tức nóng hổi, phân tích của các nhà phân tích và dữ liệu kỹ thuật thành dạng dễ tiêu thụ. Các phiên bản gần đây đã trở nên tinh vi hơn, kết nối dữ liệu danh mục đầu tư theo thời gian thực với các tín hiệu thị trường cá nhân hóa. Tính năng này vẫn chỉ dành riêng cho khách hàng Gold (5 USD/tháng hoặc 50 USD/năm), tạo ra một nguồn doanh thu bổ sung.

Kết quả quý III của Robinhood nhấn mạnh sức hấp dẫn. Các tài khoản có vốn, tài sản trên nền tảng và tiền gửi ròng đều đạt mức kỷ lục. Doanh thu gấp đôi lên 1,2 tỷ USD trong khi lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP hơn gấp ba lần lên 0,61 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. CEO Vladimir Tenev nhấn mạnh rằng khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán đã tăng gấp đôi mỗi quý kể từ khi tính năng này ra mắt vào cuối năm 2024.

Về định giá, Robinhood giao dịch với tỷ lệ lợi nhuận gấp 42 lần—mức cao hơn, nhưng được hỗ trợ bởi kỳ vọng của các nhà phân tích về tăng trưởng lợi nhuận trung bình 22% mỗi năm trong ba năm tới. Khác với sự mong manh về định giá của Palantir, tỷ lệ của Robinhood dường như dựa trên quỹ đạo tăng trưởng.

Những Gì Các Vị Thế Sớm Này Tiết Lộ Về Tiến Trình Thị Trường AI

Vị trí quý III của Ken Griffin cho thấy một cách tiếp cận tinh vi của quỹ phòng hộ đối với đầu tư AI. Cả hai cổ phần vẫn còn nhỏ so với tổng danh mục của Citadel, nhưng chúng thể hiện sự tiếp xúc có tính toán với các luận điểm bổ sung: Palantir như hạ tầng doanh nghiệp, Robinhood như sự chấp nhận của người tiêu dùng.

Bài học rộng hơn vượt ra ngoài hai công ty cụ thể này. Các chứng khoán đã mang lại lợi nhuận vượt trội trong những năm gần đây không nhất thiết phải bị xem là đã “quá muộn”. Sự tăng giá trong quá khứ không loại trừ khả năng tạo ra của cải trong tương lai, miễn là lý do đầu tư vẫn còn nguyên vẹn. Thách thức của Palantir là duy trì tính bền vững của định giá; điểm mạnh của Robinhood là quỹ đạo tăng trưởng phù hợp với các yếu tố hỗ trợ về nhân khẩu học.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ, câu hỏi không phải là liệu các công ty này có thành công hay không—vị thế thị trường của họ cho thấy khả năng thành công. Câu hỏi là liệu giá hiện tại có đủ an toàn để tạo ra biên độ an toàn và liệu khung thời gian đầu tư có phù hợp với độ biến động mà các cổ phiếu tăng trưởng này có thể thể hiện. Việc Griffin nhận diện sớm các cơ hội này cho thấy giai đoạn đầu vẫn còn đang diễn ra trong hạ tầng AI và công nghệ tài chính tiêu dùng.