Lợi nhuận của Alphabet và Amazon: Tập đoàn công nghệ nào mang lại giá trị tốt hơn cho nhà đầu tư dài hạn?

Sau khi công bố báo cáo lợi nhuận quý 4 gần đây của các ông lớn công nghệ, một sự phân kỳ thú vị đã xuất hiện giữa hai ông lớn trong lĩnh vực điện toán đám mây: Alphabet và Amazon. Cả hai công ty đều chiếm lĩnh thị trường hạ tầng đám mây toàn cầu thông qua Google Cloud và Amazon Web Services (AWS), tuy nhiên hành trình cổ phiếu của họ trong năm qua lại kể những câu chuyện hoàn toàn khác nhau. Khi các nhà đầu tư đánh giá phân bổ danh mục, câu hỏi rõ ràng là—đâu là cơ hội hấp dẫn hơn trong tương lai?

Đường đi tăng trưởng đối lập trong lĩnh vực điện toán đám mây

Ngành dịch vụ đám mây đã trở thành viên ngọc quý của hạ tầng công nghệ hiện đại, và Alphabet cùng Amazon vẫn đang cạnh tranh quyết liệt để giành vị trí số một. Google Cloud, hoạt động như nhà cung cấp đám mây lớn thứ ba toàn cầu, đã thể hiện sự tăng tốc đáng kể. Các dự báo lợi nhuận gần đây cho thấy Google Cloud dự kiến đạt doanh thu 16,25 tỷ USD trong quý 4 năm 2024, tăng trưởng mạnh 36% so với cùng kỳ năm trước từ 11,95 tỷ USD. Sự tăng trưởng này phản ánh việc tích hợp thành công các khả năng trí tuệ nhân tạo vào các dịch vụ đám mây của Alphabet, khi các khách hàng doanh nghiệp ngày càng yêu cầu các dịch vụ được nâng cấp bằng AI.

Ngược lại, AWS của Amazon—đơn vị chiếm thị phần lớn nhất trong hạ tầng đám mây toàn cầu—đã trải qua sự mở rộng chậm hơn. Doanh thu AWS đạt khoảng 35 tỷ USD, tăng 21% so với 28,78 tỷ USD của năm trước. Mặc dù đáng kể, tốc độ tăng trưởng này không thể sánh bằng đà tăng mạnh của mảng đám mây của Alphabet, cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với AWS đã vượt quá khả năng thực hiện trong các quý gần đây. Sự phân kỳ này hé lộ một sự thật quan trọng của thị trường: Alphabet đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư bằng đổi mới đám mây dựa trên AI, trong khi Amazon phải đối mặt với các kỳ vọng cao hơn dành cho bộ phận dịch vụ đám mây đã trưởng thành hơn của mình.

Hiệu suất tài chính: Đà AI của Alphabet đối đầu với sức hấp dẫn định giá của Amazon

Nhìn rộng hơn về bức tranh lợi nhuận tổng thể cho thấy sự bất đối xứng rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư và các chỉ số định giá. Tổng doanh thu quý 4 của Alphabet tăng lên 94,7 tỷ USD, tăng 16% so với 81,62 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 20% lên 2,58 USD, và đặc biệt, Alphabet đã vượt kỳ vọng EPS trong 11 quý liên tiếp với mức trung bình bất ngờ lợi nhuận là 18,74% trong bốn báo cáo gần nhất—một minh chứng cho khả năng thực thi nhất quán và sự đánh giá thấp của thị trường về sức mạnh tài chính của công ty.

Trong khi đó, doanh thu quý 4 của Amazon đạt kỷ lục 211,56 tỷ USD, thể hiện quy mô hoạt động lớn của công ty và tăng 12%. Tuy nhiên, có một sự mâu thuẫn rõ rệt: mặc dù doanh thu tuyệt đối cao hơn, EPS của Amazon chỉ tăng nhẹ 6% lên 1,98 USD mỗi cổ phiếu, và dù đã vượt kỳ vọng trong 12 quý liên tiếp, hiệu suất gần đây khiến nhà đầu tư ngày càng ít hào hứng hơn. Cổ phiếu của Amazon đã đi ngang trong năm qua, giảm 2%, trong khi Alphabet tăng hơn 80% cùng kỳ—một chênh lệch hơn 100 USD trong giá cổ phiếu giữa hai đối thủ.

Hình ảnh định giá còn phức tạp hơn nữa. Alphabet giao dịch gần 340 USD mỗi cổ phiếu với tỷ lệ P/E dự phóng 31 lần, trong khi Amazon chỉ quanh mức dưới 240 USD, giao dịch ở mức P/E dự phóng 30,7 lần. Trong quá khứ, Amazon từng có mức định giá cao hơn, nhưng kịch bản này đã đảo ngược. Sự vượt trội liên tục của Alphabet—tăng 230% trong ba năm so với mức 130% của Amazon—đã thiết lập lại kỳ vọng của thị trường đối với gã khổng lồ tìm kiếm và quảng cáo này, đặc biệt khi các sáng kiến AI của họ bắt đầu tạo ra hiệu quả thương mại.

Triển vọng đầu tư: Đâu xứng đáng nhận được vốn của bạn?

Sự phân kỳ quan trọng xuất hiện khi xem xét dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai. Trong năm tài chính 2026, EPS của Alphabet dự kiến chỉ tăng nhẹ 5%, trong khi EPS của Amazon dự kiến sẽ tăng tốc lên 10%—đang cho thấy khả năng quay trở lại trung bình có thể đang diễn ra. Trong năm tài chính 2025, lợi nhuận của Alphabet dự kiến tăng hơn 31% lên 10,57 USD mỗi cổ phiếu, còn của Amazon dự kiến tăng gần 30% lên 7,18 USD.

Những đường đi khác biệt này phản ánh các vị thế thị trường cơ bản khác nhau. Alphabet đã hưởng lợi từ câu chuyện AI mạnh mẽ và khả năng thực thi xuất sắc đã thu hút sự hứng khởi của nhà đầu tư, đẩy giá cổ phiếu lên mức định giá có thể đã phản ánh thành công lớn trong tương lai. Ngược lại, Amazon đã bị phạt vì sự tăng trưởng dịch vụ đám mây thất vọng so với kỳ vọng của thị trường, tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư theo giá trị tin rằng AWS sẽ lấy lại đà tăng trưởng hoặc các lĩnh vực kinh doanh khác sẽ đóng góp nhiều hơn vào sự mở rộng lợi nhuận.

Zacks Investment Research xếp hạng Alphabet ở mức #3 (Giữ), sau đợt tăng trưởng dài hạn, cho rằng rủi ro và lợi ích đã trở nên cân bằng hơn sau đà tăng ấn tượng này. Trong khi đó, Amazon được xếp hạng #2 (Mua), cho thấy còn nhiều tiềm năng tăng giá nếu công ty có thể khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vào bộ phận đám mây hoặc thể hiện khả năng tăng lợi nhuận từ hiệu quả hoạt động. Đối với các nhà đầu tư thận trọng tìm kiếm sự ổn định và đã chứng minh được việc ứng dụng AI, Alphabet vẫn là lựa chọn hấp dẫn. Đối với những người săn tìm giá trị kỳ vọng vào sự quay trở lại trung bình và cải thiện hoạt động, Amazon mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn.