Đáy đã được thiết lập: Làm thế nào Tractor Supply có thể cày sâu những đỉnh cao mới vào năm 2026

Tractor Supply Company (NASDAQ: TSCO) đối mặt với một nghịch lý hấp dẫn. Kết quả quý gần đây làm thất vọng các nhà giao dịch ngắn hạn, nhưng các yếu tố cơ bản cho thấy một công ty đang ở vị trí vượt qua kháng cự và đạt mức cao mới trong suốt năm 2026. Nền tảng của sự lạc quan này dựa trên ba trụ cột quan trọng: cơ chế tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, lợi nhuận trả cổ tức đáng tin cậy khoảng 3%, và một cấu hình kỹ thuật cho thấy sự giảm giá gần đây đánh dấu đáy chứ không phải là sự phá vỡ.

Công ty hoạt động trong một thị trường ngách mà các đối thủ lớn hơn như Walmart (NASDAQ: WMT) và Target (NYSE: TGT) đã phần lớn rút lui. Vị thế này mang lại lợi thế độc đáo cho Tractor Supply trong các thị trường nông thôn với ít lựa chọn bán lẻ, tạo điều kiện cho sự mở rộng bền vững.

Tăng trưởng cửa hàng thúc đẩy động lực chính của doanh nghiệp

Tractor Supply đã mở thêm 100 địa điểm mới so với cùng kỳ năm trước trong quý gần nhất, chiếm khoảng 4% tổng số cửa hàng hiện có. Việc mở rộng liên tục này vẫn là động lực tăng trưởng chính, với ban lãnh đạo dự báo đà tăng trưởng tiếp tục trong năm tới. Doanh thu ròng quý IV đạt 3,9 tỷ USD, tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước mặc dù môi trường tiêu dùng gặp nhiều khó khăn, khi người tiêu dùng ưu tiên các mặt hàng thiết yếu hơn là các khoản chi tiêu không thiết yếu.

Doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương chỉ tăng nhẹ 0,3%, thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy một điểm sáng: sự tăng trưởng tích cực này hoàn toàn do tần suất giao dịch tăng lên, nghĩa là khách hàng đến mua hàng thường xuyên hơn mặc dù chi tiêu trung bình mỗi lần mua không đổi. Điều này cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn còn tồn tại—người tiêu dùng chỉ tạm thời giảm kích thước giỏ hàng.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 43 cent, giảm 2,7% so với cùng kỳ năm trước và khoảng 1000 điểm cơ bản thấp hơn dự báo của các nhà phân tích. Sự thiếu hụt này bắt nguồn từ việc giảm tỷ lệ cố định chi phí do không mở rộng biên lợi nhuận như kỳ vọng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận vẫn duy trì ổn định, và công ty vẫn đủ lợi nhuận để duy trì phân phối cổ tức cho cổ đông mà không gặp áp lực.

Giá trị dựa trên 3 trụ cột: Tại sao nhà đầu tư dài hạn nên giữ

Sức hấp dẫn của Tractor Supply vượt ra ngoài việc vượt lợi nhuận ngắn hạn. Công ty mang lại giá trị cho cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, tổng lợi tức khoảng 3% vào đầu năm 2026. Cách tiếp cận này phản ánh kỷ luật về vốn mà không quá mức.

Cổ tức riêng đã mang lại khoảng 1,8% giá cổ phiếu và chỉ chiếm 45% lợi nhuận dự báo, tạo dư địa lớn cho tăng trưởng. Quan trọng nhất, ban lãnh đạo đã tăng cổ tức liên tiếp 15 năm, đưa công ty vào hành trình gia nhập danh sách Dividend Aristocrats vào năm 2036. Đối với các nhà đầu tư giữ lâu dài, thành tích đáng tin cậy này báo hiệu sự ổn định giúp giảm thiểu nhiễu thị trường và biến động theo thời gian.

Về phần mua lại cổ phiếu, công ty đã mua lại 117,5 triệu USD cổ phiếu trong quý, giảm số lượng cổ phiếu lưu hành 1,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong tương lai, ban lãnh đạo dự báo sẽ mua lại khoảng 400 triệu USD cổ phiếu trong năm 2026—cao hơn hơn 10% so với mức của năm trước. Việc tăng tốc mua lại cổ phiếu kết hợp với tăng cổ tức tạo ra một cơ chế mạnh mẽ thúc đẩy tổng lợi tức cho cổ đông, đặc biệt khi giá cổ phiếu tăng lên.

Cải thiện biên lợi nhuận và các yếu tố thúc đẩy năm 2026

Ban lãnh đạo đã cung cấp dự báo hướng tới việc mở rộng biên lợi nhuận và duy trì tăng trưởng doanh thu, mặc dù kỳ vọng đã giảm so với mong đợi của các nhà phân tích. Thực tế là: quý IV gặp phải những khó khăn thực sự từ sự thay đổi hành vi tiêu dùng, nhưng những điều này có vẻ chỉ là tạm thời chứ không mang tính cấu trúc.

Một số yếu tố có thể kích hoạt đà tăng trong những tháng tới. Hoàn thuế cho nhiều người Mỹ dự kiến sẽ vượt mức năm ngoái, có thể củng cố niềm tin tiêu dùng và xu hướng chi tiêu. Thêm vào đó, các trận bão mùa đông gần đây đã thúc đẩy các hoạt động mua sắm chuẩn bị ứng phó khẩn cấp, một động thái mà công ty cho biết đã ảnh hưởng đến quý IV. Nếu thời tiết khắc nghiệt kéo dài hoặc lặp lại, danh mục này có thể trở thành một nguồn doanh thu đáng kể.

Ban lãnh đạo dự định thực hiện các dự án hiện đại hóa cửa hàng trong năm 2026 nhằm cải thiện luồng khách hàng và nâng cao trải nghiệm khách hàng, từ đó thúc đẩy chất lượng doanh số và tỷ lệ chuyển đổi cao hơn.

Sàn kỹ thuật vững chắc: Sẵn sàng tăng trưởng lên phía trên

Việc bán tháo sau kết quả lợi nhuận đã gây lo ngại cho các nhà giao dịch ngắn hạn, nhưng các chỉ số kỹ thuật cho thấy sự giảm giá này đã tìm thấy hỗ trợ chứ không phải là đà phá vỡ. Giá chưa phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, và các chỉ số động lượng như MACD và stochastic oscillator phù hợp với một cấu trúc thị trường được hỗ trợ tốt.

Tham khảo ý kiến của các nhà phân tích, dự kiến TSCO sẽ không giảm đáng kể dưới mức 51 USD, hiện tượng này đã trở thành mức sàn kỹ thuật. Kịch bản khả thi nhất là cổ phiếu hình thành đáy gần mức hiện tại, rồi từ từ tăng cao hơn khi năm tiến triển. Việc đạt mức cao mới trong năm hoặc ngay sau đó vẫn nằm trong khả năng, miễn là môi trường thị trường chung vẫn tích cực.

Kết luận: Một đáy hỗ trợ con đường đến mức cao mới

Sự kết hợp giữa tăng trưởng ổn định của các cửa hàng, ổn định biên lợi nhuận, lợi nhuận trả cổ tức tăng và hỗ trợ kỹ thuật vững chắc tạo thành một nền tảng cho hiệu suất vượt trội trong năm 2026. Dù quý IV chưa gây ấn tượng về lợi nhuận, sức mạnh lợi nhuận dài hạn, lợi tức cổ đông 3% và mức sàn kỹ thuật gần 51 USD đều tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Dường như đã hình thành đáy. Câu hỏi không phải là liệu công ty này có thể đạt mức cao mới hay không, mà là khi nào. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, rủi ro và lợi ích ngày càng nghiêng về phía sở hữu cổ phiếu trong mùa xuân và những tháng tới.