Tại sao Nhà Quản Lý Quỹ Hedge Fund hàng đầu Griffin lại đặt cược vào những ông lớn AI này

Cảnh quan đầu tư trí tuệ nhân tạo đang hé lộ những người chiến thắng rõ ràng trên thị trường, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư tổ chức như những người quản lý Citadel Advisors. Các động thái danh mục gần đây của một trong những quỹ phòng hộ thành công nhất thế giới làm sáng tỏ những công ty AI đang thu hút vốn lớn—và quan trọng hơn, tại sao. Việc Citadel gần đây mua vào hai cổ phiếu AI hiệu suất cao cung cấp những bài học quý giá về cách xác định các công ty có vị thế dẫn đầu làn sóng tiếp theo của việc ứng dụng công nghệ doanh nghiệp.

Trong quý III năm 2025, Citadel đã bổ sung các vị thế đáng kể vào hai công ty hoạt động ở tuyến đầu của đổi mới trí tuệ nhân tạo. Đây không phải là những cược mang tính đầu cơ vào các công nghệ chưa được chứng minh, mà là các khoản đầu tư chiến lược vào các đối thủ đã có doanh thu rõ ràng và mở rộng ứng dụng thị trường. Các khoản đầu tư này mang tính trọng yếu: cả hai công ty đều mang lại lợi nhuận phi thường cho các nhà đầu tư sớm, nhưng dòng tiền tổ chức vẫn tiếp tục chảy vào—đây là tín hiệu cần được xem xét kỹ lưỡng.

Thống trị của Palantir trong ra quyết định doanh nghiệp dựa trên AI

Palantir Technologies đã phát triển thành nhiều hơn một nhà cung cấp phân tích chuyên biệt. Các nền tảng cốt lõi của công ty—Gotham và Foundry—đại diện cho một bước chuyển căn bản trong cách các doanh nghiệp tiêu thụ dữ liệu và khả năng học máy. Các hệ thống này tích hợp nguồn thông tin khổng lồ vào các khung ra quyết định mà các tổ chức có thể triển khai quy mô, dù là doanh nghiệp thương mại hay cơ quan chính phủ.

Sự đổi mới chiến lược nằm ở nền tảng AI liền kề của Palantir, cho phép khách hàng nhúng trí tuệ nhân tạo sinh tạo trực tiếp vào quy trình vận hành của họ. Đây không chỉ là thêm một chatbot; mà là tái cấu trúc căn bản cách các tổ chức ra quyết định và tối ưu hóa quy trình kinh doanh. Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã mô tả Palantir như đang nổi lên như tiêu chuẩn mới cho việc triển khai AI trong doanh nghiệp, một sự công nhận quan trọng trước sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực này.

Sự xác nhận từ các tổ chức nghiên cứu danh tiếng càng củng cố vị thế này. Forrester Research xếp hạng Palantir là nhà lãnh đạo trong các nền tảng ra quyết định dựa trên AI, trong khi Tập đoàn Dữ liệu Quốc tế (IDC) công nhận vị trí dẫn đầu của công ty trong phần mềm nguồn đến thanh toán tích hợp AI—một lĩnh vực quan trọng đối với các doanh nghiệp quản lý chuỗi cung ứng phức tạp. Đây không phải là những quan sát ngẫu nhiên; mà là kết quả của quá trình đánh giá hệ thống về khả năng kỹ thuật, sự hài lòng của khách hàng và khả năng thực thi thị trường.

Hiệu suất tài chính cũng ủng hộ vị thế thị trường này. Kết quả quý III của Palantir cho thấy tăng trưởng nhanh hơn, với doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ USD, đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng tốc. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 110% lên 0,21 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu sẽ tăng trưởng 53% trong suốt năm 2025, cho thấy quỹ đạo tăng trưởng của công ty vẫn vững chắc bất chấp cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Tuy nhiên, các yếu tố định giá lại đặt ra giới hạn lớn đối với sự hứng thú của nhà đầu tư. Hiện tại, Palantir giao dịch ở mức khoảng 96 lần doanh thu, giảm so với đỉnh tháng 8 năm 2025 là 137 lần doanh thu nhưng vẫn rất cao. Đây là mức định giá cao nhất trong S&P 500, gấp gần ba lần so với mức của AppLovin, cổ phiếu đắt thứ hai với 33 lần doanh thu. Các con số này thật sự đáng suy ngẫm: Palantir có thể giảm 65% mà vẫn là cổ phiếu đắt nhất trong chỉ số thị trường rộng lớn.

Bối cảnh rộng hơn: Chi tiêu cho các nền tảng AI dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình 38% mỗi năm đến năm 2033 theo Grand View Research, cho thấy các yếu tố hỗ trợ thị trường thực sự. Tuy nhiên, khả năng tăng trưởng và cơ hội thị trường không giải quyết được bài toán định giá. Palantir chính xác là loại công ty có thể phát triển mạnh về mặt vận hành trong khi vẫn là một khoản đầu tư đầy thách thức về rủi ro-lợi nhuận nếu mức giá hiện tại vẫn duy trì.

Chuyển đổi của Robinhood từ ứng dụng giao dịch sang nền tảng AI

Mô hình kinh doanh của Robinhood dựa trên giả thuyết về đặc điểm nhân khẩu học ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Nền tảng này có 19 triệu tài khoản có vốn, chủ yếu từ các nhà đầu tư Millennials và Gen Z—gấp đôi số người dùng của đối thủ cạnh tranh gần nhất. Những con số quan trọng nằm trong tương lai: các nhóm nhân khẩu này sẽ thừa kế hơn 120 nghìn tỷ USD tài sản từ thế hệ Baby Boomer trong vài thập kỷ tới, được gọi là cuộc chuyển giao tài sản lớn nhất trong lịch sử.

Lợi thế cấu trúc này chuyển thành vị thế thị trường hiện tại. Dù Robinhood chiếm thị phần nhỏ trong toàn bộ thị trường môi giới, nhưng nó đang mở rộng trong nhiều danh mục giao dịch—cổ phiếu, thu nhập cố định, quyền chọn và giao dịch ký quỹ. Việc mở rộng gần đây vào thị trường dự đoán minh chứng cho sức mạnh của vị thế này: Robinhood đã chiếm khoảng 30% thị trường mới nổi này chỉ trong hơn một năm, với khối lượng giao dịch tăng gấp đôi mỗi quý kể từ khi tính năng này ra mắt vào cuối năm 2024.

Yếu tố trí tuệ nhân tạo trong chiến lược của Robinhood xứng đáng được chú ý đặc biệt. Cortex, trợ lý AI đối thoại của công ty, sử dụng AI sinh tạo để tổng hợp tin tức nóng hổi, báo cáo phân tích và phân tích kỹ thuật thành bối cảnh thị trường cá nhân hóa. Hệ thống kết nối các luồng dữ liệu theo thời gian thực với danh mục đầu tư của nhà đầu tư, cung cấp những hiểu biết phù hợp mà các nền tảng truyền thống không thể cung cấp. Hiện chỉ dành riêng cho khách hàng Gold (5 USD/tháng hoặc 50 USD/năm), Cortex thể hiện loại tính năng gốc AI hấp dẫn đặc biệt đối với người dùng kỹ thuật số quen thuộc với công nghệ thông minh, thích ứng.

Hiệu suất tài chính của Robinhood phản ánh vị thế chiến lược này. Doanh thu quý III tăng gấp đôi lên 1,2 tỷ USD, trong khi lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP vượt mức gấp ba lần lên 0,61 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. CEO Vladimir Tenev nhấn mạnh các thị trường dự đoán như là động lực tăng trưởng: “Khối lượng giao dịch đã tăng gấp đôi trong mỗi quý kể từ khi công ty thêm tính năng này vào cuối năm 2024.” Những con số này nhấn mạnh nhu cầu về khả năng giao dịch khác biệt, đặc biệt là trong giới trẻ, xem các thị trường dự đoán như là thị trường thực sự chứ không chỉ là trò chơi đầu cơ.

Xét về định giá, Robinhood thể hiện bức tranh khác biệt rõ rệt so với Palantir. Với 42 lần lợi nhuận dự kiến, định giá này có vẻ hợp lý khi so sánh với kỳ vọng của Phố Wall về tăng trưởng lợi nhuận trung bình 22% mỗi năm trong ba năm tới. Đây là mức định giá phổ biến cho một công ty có đà tăng trưởng thực sự, chứ không phải mức nhân gấp nhiều lần như Palantir.

Logic đầu tư của Griffin: Khi xác thực từ tổ chức quan trọng

Vị thế của các nhà đầu tư tinh vi như Citadel làm sáng tỏ một nguyên tắc đầu tư quan trọng: các cổ phiếu có mức tăng trưởng đáng kể trong quá khứ vẫn có thể là khoản đầu tư thận trọng hiện tại. Điều này thách thức trực giác rằng những người chiến thắng ngày hôm qua chắc chắn sẽ trở thành thảm họa ngày mai.

Điểm chung của các khoản đầu tư này không phải là hiệu suất gần đây hay sức hút viral. Thay vào đó, cả Palantir và Robinhood đều chiếm vị trí thị trường có thể bảo vệ được, với các thị trường mở rộng và sự khác biệt rõ ràng dựa trên AI. Palantir hoạt động trong hạ tầng doanh nghiệp, nơi chi phí chuyển đổi cao và giá trị vòng đời khách hàng đủ để biên lợi nhuận cao. Robinhood có lợi thế về đặc điểm nhân khẩu học và khả năng nền tảng, giúp nó chiếm lĩnh phần đáng kể trong chi tiêu dịch vụ tài chính của thế hệ Millennials và Z.

Sự khác biệt về định giá giữa hai cổ phiếu này mang tính giáo dục. Palantir giao dịch ở mức định giá sát sườn, ít dư địa cho sai lầm hoặc thất vọng, trong khi Robinhood có mức giá phản ánh kỳ vọng thận trọng hơn. Cả hai đều có thể hoạt động tốt về mặt vận hành trong khi chênh lệch đáng kể về lợi nhuận đầu tư, tùy thuộc vào việc mức giá hiện tại đã phản ánh đúng hay chưa các tốc độ tăng trưởng mà các công ty thực sự mang lại.

Các vị thế này đại diện cho loại cổ phiếu phân biệt các nhà quản lý danh mục đầu tư nghiêm túc với các nhà theo xu hướng. Hoạt động đầu tư của Griffin đã khẳng định chính mình qua loại phân tích này—nhận diện các công ty có lợi thế công nghệ thực sự và vị thế thị trường bền vững, thay vì chạy theo các câu chuyện thổi phồng. Các động thái gần đây trong quý III vào Palantir và Robinhood cho thấy cả hai công ty đều đáp ứng các tiêu chuẩn tổ chức về tiếp xúc AI: ứng dụng doanh nghiệp thực sự, cơ hội thị trường mở rộng và đội ngũ thực thi theo nhu cầu khách hàng đã xác định.

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét tiếp xúc AI của riêng họ, bài học vượt ra ngoài các công ty cụ thể là điều rõ ràng. Các công nghệ mới nổi tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro định giá cùng lúc. Các công ty có khả năng mang lại lợi nhuận dài hạn thường có vẻ đắt đỏ theo các chỉ số truyền thống, nhưng lại là những nhà lãnh đạo thị trường thực sự trong lĩnh vực của họ. Việc phân biệt giữa bẫy định giá và mức phí trả cao hợp lý vẫn là thách thức trung tâm đối với bất kỳ ai xây dựng danh mục đầu tư tập trung vào AI trong môi trường này.