Quyền chọn mua và quyền chọn bán: hai mặt của cùng một đồng xu trong giao dịch phái sinh

Khi bạn bắt đầu học về quyền chọn, có vẻ như đó chỉ là “mua tăng” hoặc “mua giảm”. Thực tế, bên trong ẩn chứa một cỗ máy phức tạp hơn nhiều: sự kết hợp giữa hướng di chuyển của giá, độ biến động của tài sản và yếu tố thời gian. Hiểu sự khác biệt giữa quyền chọn mua (call option) và quyền chọn bán (put option) là bước đầu tiên để thực sự giao dịch các công cụ phái sinh.

Sự khác biệt giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán: bản chất của sự khác biệt

Quyền chọn mua — về cơ bản là mua quyền. Bạn bỏ tiền (phí quyền chọn) để có khả năng mua tài sản trong tương lai với mức giá đã định trước, thấp hơn giá hiện tại. Công cụ này hoạt động khi bạn dự đoán giá trị tài sản sẽ tăng.

Quyền chọn bán — là một dạng bảo hiểm. Bạn trả phí để có quyền bán tài sản trong tương lai với mức giá đã cố định, ngay cả khi giá thị trường thực tế giảm xuống thấp hơn mức đó. Quyền chọn bán giúp bạn phòng ngừa rủi ro khi dự đoán giá sẽ giảm.

Sự khác biệt căn bản: quyền chọn mua hướng tới lợi nhuận từ sự tăng giá, quyền chọn bán nhằm bảo vệ khỏi giảm giá hoặc thu lợi từ việc giảm giá.

Ba thành phần của giao dịch quyền chọn thành công: hướng, độ biến động và thời gian

Hầu hết người mới bắt đầu chỉ nghĩ về hướng — tăng hay giảm? Nhưng đó chỉ là một phần ba của bức tranh.

Hướng — rõ ràng. Bạn cần dự đoán chính xác giá sẽ tăng hay giảm. Tuy nhiên, ngay cả dự đoán đúng hướng cũng không đảm bảo lợi nhuận.

Độ biến động — là phạm vi dao động của giá. Khi độ biến động cao, ngay cả những biến động nhỏ cũng tạo ra cơ hội lớn để kiếm lời. Khi độ biến động thấp, tài sản có thể “dậm chân tại chỗ”, và quyền chọn mua không mang lại lợi nhuận mong đợi dù giá tăng.

Thời gian — là thành phần tinh quái nhất. Mỗi ngày bạn sở hữu quyền chọn, giá trị của nó giảm dần (hiện tượng gọi là theta-decay). Vì vậy, quyền chọn có thời hạn hết hạn, và bạn cần chọn đúng khung thời gian giao dịch.

Các ví dụ thực tế về cách hoạt động của cả hai loại quyền chọn

Hãy tưởng tượng một kịch bản về bất động sản. Bạn thấy một căn hộ trị giá 3 triệu. Bạn trả 100 đơn vị điều kiện làm đặt cọc, có quyền mua căn hộ này với giá 3 triệu trong vòng nửa năm. Đó là quyền chọn mua. Nếu sau nửa năm, căn hộ tăng giá lên 4 triệu, bạn thực hiện quyền, mua với giá 3 triệu rồi bán ra với 4 triệu — lợi nhuận ròng 1 triệu trừ đi 100 đặt cọc.

Kịch bản khác: bạn thỏa thuận với chủ sở hữu rằng sau nửa năm, bạn có thể “bắt buộc bán” lại căn hộ cho họ với giá 3 triệu. Đó là quyền chọn bán. Nếu đến hạn, căn hộ giảm xuống còn 2 triệu, bạn thực hiện quyền, bán lại với giá 3 triệu — lại có lợi nhuận từ chênh lệch.

Ví dụ thực tế về giao dịch quyền chọn mua trên tài sản crypto

Xem xét một kịch bản thực tế với Bitcoin. Giả sử bạn mua quyền chọn mua BTC với các tham số:

• Giá thực hiện: 30,000 USDT
• Phí quyền chọn (chi phí ban đầu): 500 USDT
• Thời hạn: một tháng
• Giá BTC khi hết hạn hợp đồng: 35,000 USDT

Trong trường hợp này, bạn có thể mua BTC với giá 30,000 USDT rồi bán ngay trên thị trường với giá 35,000 USDT. Lợi nhuận gộp là 5,000 USDT, trừ phí quyền chọn 500 USDT, còn lại 4,500 USDT lợi nhuận ròng.

Bây giờ là ví dụ về quyền chọn bán:

• Giá thực hiện: 30,000 USDT
• Phí quyền chọn: 400 USDT
• Giá BTC khi hết hạn: 25,000 USDT

Bạn thực hiện quyền bán BTC với giá 30,000 USDT, trong khi thị trường chỉ còn 25,000 USDT. Chênh lệch 5,000 USDT trừ phí 400 USDT, bạn thu về lợi nhuận 4,600 USDT. Đó là lý do tại sao quyền chọn bán được gọi là bảo hiểm — bạn kiếm lợi khi thị trường giảm.

Khi nào quyền chọn mua mang lại kết quả, còn khi nào đến lượt quyền chọn bán

Sử dụng quyền chọn mua phù hợp khi:

• Bạn thấy tiềm năng tăng trưởng của tài sản, nhưng muốn giới hạn chi phí ban đầu
• Dự đoán có sự kiện tích cực (chia tách blockchain, niêm yết trên sàn lớn, cải thiện vĩ mô)
• Độ biến động thấp, và bạn dự đoán sau một sự kiện nào đó, độ biến động sẽ tăng
• Có khung thời gian rõ ràng cho sự tăng trưởng dự kiến

Sử dụng quyền chọn bán phù hợp khi:

• Muốn bảo vệ vị thế đã có khỏi sự giảm mạnh
• Các chỉ số vĩ mô cho thấy khả năng chậm lại hoặc suy thoái
• Rủi ro pháp lý cao, nhưng không muốn rút khỏi hoàn toàn vị thế
• Độ biến động tăng cao, và bạn thấy cơ hội kiếm lợi từ giảm giá

Những sai lầm phổ biến khi giao dịch quyền chọn

Lỗi đầu tiên — quên mất phí quyền chọn. Nhiều trader chỉ chú ý đến chênh lệch giữa giá thực hiện và giá hiện tại, mà quên rằng họ đã bỏ tiền ra mua chính quyền chọn đó.

Lỗi thứ hai — đánh giá thấp yếu tố thời gian. Quyền chọn là công cụ có thời hạn hết hạn. Ngay cả khi đúng hướng, chọn sai thời điểm có thể dẫn đến thua lỗ.

Lỗi thứ ba — không xem xét độ biến động. Phí quyền chọn cao thường phản ánh kỳ vọng về độ biến động lớn. Nếu độ biến động giảm, giá trị quyền chọn sẽ mất đi dù giá có di chuyển đúng hướng.

Tóm lại: quyền chọn mua như công cụ tăng trưởng, quyền chọn bán như phương án bảo vệ

Nói ngắn gọn: quyền chọn mua là vé của bạn cho sự tăng trưởng trong tương lai, giúp kiểm soát lượng lớn tài sản với chi phí ban đầu tương đối nhỏ. Quyền chọn bán là bảo hiểm của bạn, giúp bảo vệ hoặc kiếm lợi trong thị trường giảm.

Cả hai công cụ — quyền chọn mua và quyền chọn bán — đều là nền tảng của giao dịch quyền chọn. Nắm vững cơ chế và biết cách tính đến hướng, độ biến động và thời gian, bạn sẽ không còn chỉ “đoán mò” về xu hướng thị trường nữa mà bắt đầu giao dịch dựa trên hiểu biết. Đây là bước chuyển từ đầu cơ sang chiến lược.