Chuyển đổi kinh tế toàn cầu: phân tích của Zoltan Pozsar về phi tập trung hóa và các rủi ro mới

Tại hội nghị Token 2049 vào tháng 10 năm 2025, Zoltán Pózara đã trình bày phân tích nền tảng về các quá trình đang diễn ra trong nền kinh tế thế giới. Quan điểm chính của nhà phân tích là thập kỷ hiện tại sẽ trở thành một bước ngoặt trong lịch sử các hệ thống tài chính. Zoltán Pózara nhấn mạnh rằng trật tự kinh tế toàn cầu đang trải qua một quá trình chuyển đổi sâu sắc, từ mô hình tập trung sang kiến trúc phân tán.

Sụp đổ hệ thống kinh tế đơn cực

Phân tích được trình bày tại sự kiện rõ ràng chỉ ra xu hướng: thế giới đang chia thành hai khu vực kinh tế chính — “Liên bang phương Tây” và “Liên bang phương Đông”. Sự phân cực này không phải ngẫu nhiên mà là kết quả của việc điều chỉnh chính sách kinh tế Mỹ có chủ đích. Trước đây, Mỹ hoạt động như trung tâm tiêu dùng toàn cầu, còn bây giờ họ đang chuyển đổi thành trung tâm sản xuất. Sự dịch chuyển này đã làm lung lay nền tảng của trật tự tài chính hiện tại, vốn dựa trên sự thống trị của đô la Mỹ trong nhiều thập kỷ.

Hậu quả thực tiễn của sự điều chỉnh này đã bắt đầu rõ ràng. Châu Âu đang đối mặt với những thách thức kinh tế ngắn hạn do thiếu đầu tư vào hạ tầng và quốc phòng quan trọng. Chính sách tăng lãi suất của chính quyền Mỹ đã thúc đẩy sự suy thoái kinh tế trên lục địa này.

Áp lực kinh tế đối với các thị trường phát triển và đang phát triển

Ảnh hưởng tiêu cực của chính sách tiền tệ Mỹ còn lan rộng ra ngoài châu Âu. Nhật Bản và Hàn Quốc, hai trung tâm kinh tế lớn nhất châu Á, đang chịu áp lực mạnh trên thị trường tài sản và thị trường ngoại hối. Lãi suất cao của Mỹ kết hợp với chính sách thương mại tạo điều kiện cho sự mất giá của các đồng tiền địa phương và rút vốn đầu tư khỏi các khu vực này.

Các thị trường đang phát triển còn trong tình trạng phức tạp hơn. Họ đã nhiều năm chống chọi với áp lực lạm phát, biến động tỷ giá và mối đe dọa liên tục về rút vốn hàng loạt. Các nền kinh tế này trở nên đặc biệt dễ bị tổn thương trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị.

Ngoài ra, có thể thấy rằng đô la Mỹ duy trì vị thế của mình nhờ phân bổ lại chi phí giữa các đối tác chiến lược và việc ngày càng sử dụng stablecoin như một hệ thống tiền tệ thay thế. Tuy nhiên, Zoltán Pózara cảnh báo rằng sự hỗ trợ này có thể không kéo dài lâu. Trong dài hạn, sự thống trị của đô la vẫn còn để ngỏ, vì các đồng minh có thể mất hứng thú trong việc duy trì hệ thống này.

Vàng so với Bitcoin: chiến lược tiết kiệm trong thời kỳ khủng hoảng niềm tin

Khi bàn về các chiến lược đầu tư trong bối cảnh kinh tế hiện tại, nhà phân tích nhấn mạnh rằng vàng đang củng cố vai trò của mình như một tài sản trú ẩn toàn diện. Khủng hoảng niềm tin ngày càng gia tăng vào các đồng tiền fiat tạo điều kiện thuận lợi cho sự tăng giá của kim loại quý này. Vàng vẫn là lựa chọn tối ưu để giữ giá trị trong điều kiện bất định.

Về Bitcoin, Zoltán Pózara thể hiện quan điểm thận trọng hơn. Mặc dù tiền điện tử có tiềm năng như một công cụ tích trữ giá trị thay thế, nhưng độ biến động cao về giá và khả năng bị các cơ quan quản lý kiểm soát khiến việc chấp nhận rộng rãi như một phương tiện tiết kiệm gặp nhiều khó khăn. Bitcoin có thể là tài sản trong danh mục của một số nhà đầu tư, nhưng con đường để trở thành công cụ tiết kiệm truyền thống vẫn còn bị khóa.

Trái phiếu chính phủ Mỹ, mặc dù nhận được sự hỗ trợ chính trị, vẫn tiềm ẩn rủi ro. Trong ngắn hạn, nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc vẫn được duy trì, nhưng nhà phân tích khuyên cần thận trọng. Việc giảm sút khả năng quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài đối với các công cụ này có thể gây ra cú sốc kinh tế lớn nếu nhu cầu đột ngột giảm mạnh từ các đối tác chiến lược của Mỹ.