Tại sao Merck và Pfizer lại hoạt động kém hơn mặc dù báo cáo lợi nhuận vững chắc

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ vẽ nên bức tranh lạc quan cho phiên mở cửa thị trường thứ Ba, với cả S&P 500 và Nasdaq đều dự kiến có mức tăng nhẹ. Tuy nhiên, trong một sự phân kỳ rõ rệt, hai trong số các công ty dược phẩm lớn nhất thế giới lại không tận dụng được tâm lý tích cực này. Cổ phiếu của Merck và Pfizer đều kém hiệu quả hơn so với đà tăng chung của thị trường, với Merck giảm 1% và Pfizer giảm gần 5%—một lời nhắc nhở rõ ràng rằng không phải tất cả các công ty blue-chip đều di chuyển cùng xu hướng chung của thị trường.

Cổ phiếu Dược phẩm Kém Hiệu Quả Khi Thị Trường Tăng Trưởng

Việc các ông lớn dược phẩm này không theo kịp đà tăng diễn ra bất chấp các lĩnh vực công nghệ và vàng đều ghi nhận mức tăng mạnh, tạo ra một động thái gây khó hiểu cho các nhà đầu tư. Cả hai công ty đều công bố kết quả tài chính khá khả quan, nhưng không đủ để kích thích thị trường. Sự phân kỳ này làm nổi bật một bước ngoặt quan trọng trong ngành dược phẩm, nơi mà sức mạnh lợi nhuận không nhất thiết đảm bảo cổ phiếu tăng giá. Đối với Merck và Pfizer, nhiều yếu tố cấu trúc đang gây áp lực tâm lý cho nhà đầu tư, mặc dù kết quả tài chính của họ thể hiện khả năng vận hành tốt.

Thống Trị Ung Thư của Merck và Ổn Định Doanh Thu

Merck thể hiện sự tăng trưởng ổn định với doanh số bán hàng toàn cầu quý IV đạt 16,4 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, hoặc 4% sau điều chỉnh theo tỷ giá. Doanh thu cả năm vượt quá 65 tỷ USD, cho thấy hiệu suất doanh thu ổn định. Động lực doanh thu của công ty vẫn dựa vào lĩnh vực ung thư, trong đó Keytruda vẫn là trụ cột chính. Thuốc điều trị ung thư miễn dịch này mang lại khoảng 32 tỷ USD doanh thu hàng năm—tăng 7% đáng kể—và hiện chiếm gần một nửa tổng doanh thu của Merck.

Sự phụ thuộc lớn vào Keytruda vừa là điểm mạnh vừa là điểm yếu. Trong khi sự tăng trưởng bền vững của thuốc thể hiện khả năng sáng tạo của Merck trong một lĩnh vực y học đầy thử thách, nó cũng khiến công ty dễ bị tổn thương trước nguy cơ hết hạn độc quyền bằng sáng chế. Merck đối mặt với khả năng Keytruda hết hạn độc quyền vào cuối thập kỷ này, một chuyển đổi mà thị trường dường như đã tính đến trong việc phản ánh hiệu suất kém hiện tại của cổ phiếu.

Các Sản Phẩm Mới Đưa Ra Cơ Hội Tăng Trưởng Cho Merck

Để phòng ngừa áp lực doanh thu trong tương lai, Merck đã xây dựng một danh mục các liệu pháp mới nổi. Thuốc điều trị tăng huyết áp Winrevair đạt doanh số 1,4 tỷ USD trong năm đầu tiên—một màn ra mắt ấn tượng cho thấy sự chấp nhận đáng kể của thị trường. Vắc-xin phổi Capvaxix đóng góp gần 800 triệu USD, trong khi bộ phận Chăm sóc Thú y tăng 8% lên 6,4 tỷ USD. Các nguồn doanh thu mới này phản ánh chiến lược của Merck nhằm đối phó với rủi ro hết hạn bằng sáng chế.

Đến năm 2026, Merck dự kiến doanh thu khoảng 66 tỷ USD, cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo trong việc duy trì đà bán hàng hiện tại. Hướng dẫn này cho thấy các đóng góp từ sản phẩm mới sẽ bù đắp cho các giảm sút dự kiến ở các lĩnh vực khác trong danh mục.

Pfizer Với Sức Mạnh Ung Thư Giữa Áp Lực Doanh Thu

Pfizer đối mặt với nhiều thử thách hơn trong năm 2025, với doanh thu cả năm giảm 2% xuống khoảng 63 tỷ USD. Tuy nhiên, danh mục ung thư của công ty thể hiện sự bền bỉ đặc biệt, với các sản phẩm mới như Padcev và Lorbrena giúp cân bằng lại các yếu tố yếu trong các lĩnh vực điều trị khác. Trên cơ sở điều chỉnh, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 4% lên 3,22 USD, nhờ cải thiện biên lợi nhuận hoạt động và quản lý chi phí chặt chẽ.

Trong tương lai, Pfizer đã đưa ra hướng dẫn cho năm 2026 với doanh thu từ 59,5 tỷ đến 62,5 tỷ USD, và EPS điều chỉnh từ 2,80 đến 3,00 USD. Phạm vi dự báo này phản ánh những thách thức liên tục từ hết hạn bằng sáng chế và áp lực giá cả—những yếu tố vẫn hạn chế đà tăng trưởng ngắn hạn của công ty.

Tiềm Năng Trong Đường Ống Phát Triển và Triển Vọng Tương Lai

Dù gặp phải các khó khăn hiện tại, ban lãnh đạo Pfizer vẫn duy trì thái độ lạc quan, nhấn mạnh vào một pipeline mạnh mẽ gồm khoảng 20 nghiên cứu then chốt dự kiến ra mắt trong năm nay. Hoạt động giai đoạn lâm sàng này cho thấy tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, mặc dù thị trường vẫn thận trọng về thời gian và thành công thương mại cuối cùng.

Cả Merck và Pfizer phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành dược phẩm: các công ty lớn có thể mang lại kết quả tài chính nhưng vẫn kém hiệu quả hơn so với thị trường chung nếu triển vọng tăng trưởng trong tương lai gặp khó khăn. Hết hạn bằng sáng chế, áp lực giá cả và cạnh tranh khốc liệt đều ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Tuy nhiên, khả năng duy trì biên lợi nhuận, phát triển các liệu pháp mới và vượt qua các giai đoạn chuyển đổi bằng sáng chế của hai ông lớn này cho thấy, mặc dù cổ phiếu của họ có thể kém hiệu quả trong ngắn hạn, nhưng họ vẫn có vị trí chiến lược để duy trì bền vững lâu dài trong bối cảnh thị trường ngày càng phát triển.