Rối loạn thị trường diễn ra khi quá trình lựa chọn Ứng cử viên Chủ tịch Fed tăng tốc, Vàng chạm các mốc kỹ thuật mới trong bối cảnh chiến tranh thương mại

Căng thẳng địa chính trị và bất ổn chính sách đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo trên thị trường tài chính vào cuối tháng 1 năm 2026. Khi chính quyền Trump thúc đẩy quá trình lựa chọn ứng viên cho Chủ tịch Fed tiếp theo, kim loại quý đã tăng vọt lên các mức kỹ thuật mới, trong khi thị trường chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh đáng kể do leo thang các lời đe dọa về thuế quan.

I. Thay đổi chính sách của Fed làm tăng sự bất ổn thị trường

Thời gian quyết định nhanh về ứng viên Chủ tịch Fed

Kế hoạch kế nhiệm lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn quan trọng. Bộ trưởng Tài chính Bessent tiết lộ rằng chính quyền đã thu hẹp danh sách ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed còn bốn người, và có thể sẽ công bố trong vài ngày tới. Kevin Hassett và Kevin Warsh là hai trong số các ứng viên hàng đầu đang được xem xét cho vai trò then chốt này.

Thêm vào đó, Chủ tịch Fed Powell dự kiến sẽ xuất hiện trước Tòa án Tối cao để theo dõi các tranh luận trong một vụ án mang tính bước ngoặt liên quan đến Thống đốc Lisa Cook. Vụ án này trực tiếp đề cập đến vấn đề độc lập của Cục Dự trữ Liên bang—một vấn đề then chốt có thể định hình lại quyền hạn của ngân hàng trung ương nếu bị giải quyết không có lợi. Phân tích của UBS cảnh báo rằng một phán quyết bất lợi có thể cấp cho chính quyền các công cụ mới để vượt qua các quy định pháp luật hiện có và loại bỏ các quan chức Fed.

Hệ quả thị trường: Sự bất định xung quanh việc chọn ứng viên Chủ tịch Fed và các thay đổi thể chế tiềm năng tạo ra những trở ngại cho niềm tin vào đồng đô la. Nghi ngờ của thị trường về tính liên tục của chính sách tiền tệ đang làm dịch chuyển dòng vốn an toàn sang các tài sản thay thế.

II. Kim loại quý bứt phá kỹ thuật giữa nhu cầu trú ẩn an toàn

Vàng đạt mức cao kỷ lục kỹ thuật

Vàng giao ngay đã có một cú bứt phá kỹ thuật mạnh mẽ, tăng hơn 2% trong ngày để chạm mức 4.766 USD/ounce—mức cao kỹ thuật mới. Bạc cũng theo sau, tăng hơn 1% lên đỉnh 95,9 USD/ounce. Cả hai kim loại quý đã vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật trước đó, báo hiệu đà tăng mạnh mẽ.

Sức mạnh của vàng phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố: leo thang căng thẳng địa chính trị, đồng đô la yếu do lo ngại về thuế quan, và vị thế trú ẩn an toàn rõ ràng. Ray Dalio của Bridgewater đã diễn đạt rõ ràng về động thái này, cảnh báo về các rủi ro “chiến tranh vốn” mới nổi và đặt vàng lên vị trí phòng hộ hàng đầu chống lại bất ổn hệ thống.

Ảnh hưởng ngành và đà tăng trưởng

Ngành kim loại quý tăng khoảng 6% tổng thể, trong đó cổ phiếu đại diện Kinross Gold tăng 8,62%. Các cổ phiếu khai thác đang hưởng lợi từ đà tăng của vàng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi xem các đỉnh kỹ thuật này có thể giữ vững như mức kháng cự hay không, hay chúng chỉ là bước chuyển đổi tạm thời trong phân bổ tài sản.

Quan điểm kỹ thuật: Việc vượt qua các đỉnh cao lịch sử trước đó của vàng và bạc cho thấy một sự thay đổi trong chế độ thị trường, có thể thiết lập các mức hỗ trợ mới tại các mức giá cao này.

III. Chứng khoán điều chỉnh do leo thang chiến tranh thương mại

Bán tháo toàn diện trên các chỉ số chính

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh nhất trong gần ba tháng, với thiệt hại nặng nề trên tất cả các chỉ số chính:

• Dow Jones: giảm 1,76% — mức giảm trong một phiên tồi tệ nhất gần đây
• S&P 500: giảm 2,06% — hiệu suất tồi nhất kể từ tháng 10 năm 2025
• Nasdaq Composite: giảm 2,39% — do tập trung công nghệ cao

Nguyên nhân chủ yếu là lo ngại leo thang căng thẳng thương mại và chính sách bảo hộ. Trump nhắc lại các đe dọa về thuế quan và không loại trừ khả năng hành động quân sự liên quan đến Greenland, đồng thời đe dọa áp dụng các cơ chế thay thế như hệ thống cấp phép nếu các đề xuất thuế hiện tại gặp phản đối.

Ngành công nghệ chịu tác động mạnh

Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, đặc biệt là nhóm “Bảy kỳ diệu” (Magnificent Seven):

• NVIDIA: giảm 4,38% — lo ngại về nhu cầu chip giảm do gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm năng
• Tesla: giảm 4,17% — rủi ro từ thuế quan EU do thị phần châu Âu lớn
• Apple: giảm 3,46% — bất ổn ngày càng tăng về tiếp cận thị trường châu Âu
• Amazon: giảm 3,40% — lo ngại về logistics thương mại điện tử do xung đột thương mại toàn cầu
• Alphabet: giảm 2,42% — áp lực doanh thu quảng cáo do bất ổn kinh tế
• Meta: giảm 2,60% — kỳ vọng tốc độ tăng trưởng người dùng chậm lại
• Microsoft: giảm 1,16% — dao động nhu cầu dịch vụ đám mây trong bối cảnh tâm lý rút lui rủi ro

Ngành công nghệ liên quan đến tiền điện tử cũng giảm khoảng 7%, với Bitcoin mất dưới 90.000 USD và Ethereum mất mốc 3.000 USD. Coinbase giảm 5,57%, phản ánh đợt bán tháo chung của các tài sản rủi ro.

IV. Phân tích sâu các cổ phiếu riêng lẻ

Netflix: Lợi nhuận vượt dự kiến che mờ lo ngại về dự báo tương lai

Netflix công bố doanh thu quý 4 đạt 12,05 tỷ USD, vượt dự báo 11,97 tỷ USD, EPS đạt 0,56 USD so với kỳ vọng 0,43 USD cùng kỳ. Dòng tiền tự do đạt 1,87 tỷ USD, cao hơn dự báo 1,46 tỷ USD.

Tuy nhiên, dự báo tương lai lại gây thất vọng. Công ty dự kiến doanh thu năm 2026 trong khoảng 50,7-51,7 tỷ USD, thấp hơn so với ước tính đồng thuận 50,96 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động quý 1 dự kiến 3,91 tỷ USD và EPS 0,76 USD đều thấp hơn kỳ vọng. Cổ phiếu sau đó giảm hơn 5% trong phiên giao dịch sau giờ.

Thêm vào đó, Netflix đã điều chỉnh khoản mua Warner Bros. Discovery trị giá 72 tỷ USD từ hình thức kết hợp tiền mặt và cổ phiếu sang hoàn toàn bằng tiền mặt—để đẩy nhanh phê duyệt của cổ đông.

Nhận định của nhà phân tích: Goldman Sachs ghi nhận tăng trưởng người đăng ký mạnh mẽ nhưng hoạt động quảng cáo chậm lại. Morgan Stanley nhấn mạnh rằng dự báo yếu phản ánh cạnh tranh ngày càng gay gắt và áp lực chi phí nội dung gia tăng, dự kiến kéo dài đến năm 2026.

NVIDIA: Rủi ro chuỗi cung ứng chi phối triển vọng ngắn hạn

Cổ phiếu NVIDIA giảm 4,38% trong bối cảnh ngành bán dẫn chung giảm do lo ngại leo thang thuế quan. Không có thông báo cụ thể nào từ công ty, nhưng tác động rõ ràng là: với vai trò nhà cung cấp chip AI hàng đầu, hoạt động của NVIDIA phụ thuộc nhiều vào duy trì ổn định thương mại toàn cầu.

Nhà đầu tư lo ngại rằng các biện pháp trả đũa của EU có thể làm gián đoạn hoạt động tại châu Âu và gián tiếp làm tổn hại mối quan hệ với các nhà cung cấp châu Á quan trọng cho chuỗi sản xuất của công ty.

Quan điểm nhà phân tích: Bernstein cảnh báo rằng leo thang chiến tranh thương mại sẽ làm tăng đáng kể chi phí sản xuất chip. UBS duy trì rằng mặc dù biến động ngắn hạn có thể gia tăng, các xu hướng dài hạn về nhu cầu AI vẫn còn nguyên vẹn.

Tesla: Rủi ro thị trường châu Âu tăng cao

Cổ phiếu Tesla giảm 4,17% trong đợt điều chỉnh chung của ngành công nghệ. Không có thông báo mới nào từ công ty, nhưng môi trường thuế quan ngày càng xấu đi đặt ra các rủi ro cụ thể: Tesla vẫn duy trì thị phần lớn tại châu Âu và sẽ đối mặt với các trở ngại từ các biện pháp trả đũa tiềm năng của EU.

Dù doanh số Model Y gần đây vẫn ổn định, nhưng các bất ổn về thương mại toàn cầu tạo áp lực giảm giá ngắn hạn.

Quan điểm nhà phân tích: Các chiến lược gia của Citi cho rằng thuế quan có thể làm tăng giá bán tại châu Âu đồng thời làm giảm nhu cầu. Barclays cho rằng việc đẩy nhanh sản xuất Cybertruck có thể phần nào bù đắp các tác động tiêu cực này.

Alibaba: Cổ phiếu theo xu hướng Trung Quốc bị ảnh hưởng lan tỏa

Alibaba giảm 1,82%, trong khi Chỉ số Vàng Rồng Trung Quốc của Nasdaq giảm 1,45%. Dù không có diễn biến riêng lẻ, mối liên hệ với sự yếu đi của thị trường Mỹ rõ ràng. Hoạt động thương mại điện tử của Alibaba vẫn ổn định, nhưng công ty chịu ảnh hưởng lớn từ các diễn biến thương mại xuyên biên giới.

Nhận định của nhà phân tích: JPMorgan nhận thấy căng thẳng địa chính trị tạm thời làm giảm định giá của các cổ phiếu liên quan Trung Quốc. Goldman Sachs duy trì quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng của mảng đám mây của Alibaba, nhưng khuyên kiên nhẫn chờ đợi khi quan hệ Mỹ-Trung ổn định hơn.

V. Lịch thị trường và các sự kiện sắp tới

Các dữ liệu kinh tế công bố (Cuối tháng 1 năm 2026)

• 10:00 sáng ET: Chi tiêu xây dựng (tháng 9) — Mức độ quan trọng: Cao
• 10:00 sáng ET: Doanh số bán nhà đang chờ xử lý (tháng 12) — Mức độ quan trọng: Cao
• 10:30 sáng ET: Tồn kho dầu thô EIA (ngày 16 tháng 1) — Mức độ rất cao

Các sự kiện chính dự kiến

Xuất hiện của Powell tại Tòa án Tối cao: Sự có mặt của Chủ tịch Fed tại phiên điều trần về độc lập thể chế là điểm nhấn của sự bất ổn chính sách và có thể ảnh hưởng lâu dài đến quyền tự chủ của ngân hàng trung ương.

Bài phát biểu của Trump tại Davos: Các phát biểu về đàm phán Greenland và chính sách thuế quan toàn diện dự kiến sẽ tác động mạnh đến thị trường, đặc biệt là cổ phiếu và đồng đô la.

Hội nghị cấp cao tại Diễn đàn Davos: Các cuộc thảo luận song phương về thương mại Mỹ-EU có thể mang lại các thông báo hoặc leo thang gây ảnh hưởng thị trường.

VI. Triển vọng kỹ thuật và cơ bản

Chứng khoán Mỹ đối mặt với các rào cản ngắn hạn do leo thang chiến tranh thương mại, mặc dù định giá ở mức thấp có thể sẽ thu hút dòng tiền bắt đáy. S&P 500 điều chỉnh hơn 2% tạo ra các điểm hỗ trợ mới cần theo dõi sát sao.

Kim loại quý đã thiết lập các mức kỷ lục mới dựa trên dòng vốn trú ẩn an toàn và áp lực giảm giá đồng đô la. Ứng cử viên “tài sản an toàn nhất trong bối cảnh vĩ mô xấu đi” của vàng đang ngày càng được các nhà phân bổ tin tưởng.

Dầu thô hưởng lợi từ đà tăng trưởng kinh tế Trung Quốc, mặc dù rủi ro xung đột thương mại sẽ hạn chế đà tăng tiếp theo. Đồng DXY giảm nhẹ 0,04%—cho thấy việc bán đô la vẫn thận trọng bất chấp biến động lớn của cổ phiếu và hàng hóa.

Môi trường hiện tại phản ánh một giai đoạn chuyển tiếp: việc chọn ứng viên Chủ tịch Fed, leo thang thuế quan, và các đột phá kỹ thuật trong kim loại quý hội tụ tạo ra độ biến động cao và sự không chắc chắn về hướng đi. Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho các dao động liên tục cho đến khi chính sách rõ ràng hơn từ Washington.