Đế chế tiền điện tử của Trump vượt qua cơn bão đầu tiên: Bitcoin Mỹ ghi nhận kết quả đáng thất vọng

Cuộc phiêu lưu ngoạn mục của gia đình Trump trong lĩnh vực tiền điện tử đang gặp phải những rắc rối đầu tiên. American Bitcoin, công ty niêm yết trên Nasdaq được hỗ trợ bởi Eric Trump và Donald Trump Jr., vừa tiết lộ kết quả tài chính đáng lo ngại khiến người ta đặt câu hỏi về độ bền vững của chiến lược đầu tư này. Khởi động vào tháng 3 năm 2025 với tham vọng trở thành nền tảng tích trữ Bitcoin lớn, công ty đang đối mặt với thực tế khắc nghiệt của thị trường công khai và sự biến động cực đoan đặc trưng của thế giới crypto.

American Bitcoin bất ngờ: thua lỗ lớn trong Quý 4 năm 2025

Ngày 26 tháng 2 năm 2026, American Bitcoin công bố kết quả quý 4 và cả năm 2025. Các số liệu này khiến các nhà đầu tư, vốn đã tin tưởng vào dự án dựa trên danh tiếng của gia đình Trump, lo lắng.

Trong ba tháng kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2025, công ty ghi nhận lỗ ròng 59,45 triệu USD, giảm mạnh so với lợi nhuận 3,48 triệu USD cùng kỳ năm trước. Doanh thu quý, dù tăng lên 78,3 triệu USD so với 64,2 triệu USD năm trước, vẫn thấp hơn dự kiến của thị trường là 79,6 triệu USD.

Nguyên nhân chính là giá Bitcoin giảm gần 23% trong quý, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận khai thác và làm giảm giá trị của các Bitcoin nắm giữ trên bảng cân đối kế toán. Trong cả năm, tình hình còn tồi tệ hơn với khoản lỗ ròng 153,2 triệu USD, phần lớn do khoản giảm giá trị không ghi nhận bằng tiền mặt 227,1 triệu USD đối với danh mục Bitcoin theo quy tắc kế toán theo giá trị hợp lý.

Dù gặp khó khăn tài chính, ban lãnh đạo vẫn giữ thái độ lạc quan. Tính đến ngày 24 tháng 2 năm 2026, American Bitcoin cho biết đang nắm giữ hơn 6.000 Bitcoin, tăng so với 5.401 đơn vị cuối năm 2025. Eric Trump, Phó Chủ tịch điều hành của Tổ chức Trump, từng tuyên bố trong đợt IPO trên Nasdaq ngày 16 tháng 9 năm 2025 rằng dự án là “một bước ngoặt lịch sử trong việc tích hợp Bitcoin vào trung tâm các thị trường vốn của Mỹ”. Tuy nhiên, tầm nhìn này giờ đây đã đối mặt với thực tế thị trường.

Ngành khai thác trong vòng vây: khủng hoảng hệ thống

American Bitcoin không đơn độc. Hành trình của công ty do Trump hỗ trợ phản ánh một cuộc khủng hoảng rộng lớn hơn đang tấn công toàn bộ ngành khai thác Bitcoin. Ba tháng gần đây đã phơi bày rõ ràng những thách thức mà các doanh nghiệp khai thác kỹ thuật số đang phải đối mặt.

CleanSpark, đối thủ lớn, đã ghi nhận khoản lỗ khủng 378,7 triệu USD từ ngày 5 tháng 2 năm 2026 và bắt đầu cắt giảm mạnh thiết bị, do chi phí khai thác đã vượt ngưỡng 87.000 USD cho mỗi Bitcoin. IREN, công ty khác, báo lỗ ròng 155,4 triệu USD ngày 6 tháng 2, đồng thời chuyển hướng chiến lược sang hạ tầng đám mây trí tuệ nhân tạo, dần rút lui khỏi khai thác thuần túy.

Tình hình còn tồi tệ hơn khi Bitdeer Technologies bán toàn bộ 943 Bitcoin của mình vào ngày 20 tháng 2 để tài trợ cho các dự án mở rộng trung tâm dữ liệu và tính toán hiệu năng cao. Cipher Mining đã đổi tên thành Cipher Digital vào ngày 24 tháng 2, rõ ràng từ bỏ khai thác truyền thống để chuyển sang tính toán hiệu năng cao.

Chỉ số phản ánh chính xác nhất tình hình là “hash price” – một thước đo quan trọng đánh giá lợi nhuận khai thác. Tuần này, chỉ số này đạt mức thấp kỷ lục, xác nhận rằng cơ hội sinh lời đã bị thu hẹp đáng kể đối với các thợ mỏ. Sự kết hợp giữa giá Bitcoin giảm và chi phí điện tăng khiến các doanh nghiệp khai thác gần như không thể tồn tại.

Cổ phiếu bị ảnh hưởng, chiến lược bị đặt dấu hỏi

Trên thị trường, cổ phiếu American Bitcoin đã mất gần 22% giá trị trong vòng 12 tháng qua, bị ảnh hưởng bởi đợt bán tháo chung trên thị trường crypto và giá Bitcoin giảm. Tại thời điểm viết bài, ABTC giao dịch ở mức 1,05 USD, tăng nhẹ 0,94% trong ngày. Trong khi đó, Bitcoin sau những biến động đã giao dịch ở mức 70,56K USD, giảm 3,17% trong 24 giờ.

Dự án đầy tham vọng của Trump crypto — biến Mỹ thành “thủ đô crypto” của thế giới bằng cách kết hợp chiến lược tích trữ Bitcoin, khai thác quy mô lớn và ra mắt các dự án liên quan như World Liberty Financial vào tháng 9 năm 2024 — đang chứng tỏ rủi ro hơn dự kiến. Trong khi Donald Trump Jr. từng khẳng định rằng “khai thác Bitcoin với các nguồn lực ưu đãi còn mở ra cơ hội lớn hơn cả việc mua”, thực tế cho thấy sự biến động của thị trường và các yếu tố kinh tế cơ bản của khai thác không phù hợp với các tuyên bố đơn thuần.

Ban lãnh đạo American Bitcoin vẫn giữ vững rằng mô hình “nền tảng tích trữ” của họ vẫn vững chắc về dài hạn, nhưng thị trường liên tục trừng phạt các vị thế phụ thuộc vào chu kỳ giá của token, đặc biệt là các vị thế quá nặng về biến động giá.