Ba cuộc chiến. Ba kết quả khác nhau cho vàng. Và một bài học rõ ràng:

Vàng không tăng vì chiến tranh…
Mà vì môi trường kinh tế xung quanh cuộc chiến tranh.

Năm 1979, trong cuộc xâm lược Afghanistan của Liên Xô, thế giới đã trải qua lạm phát cao, những cú sốc dầu mỏ, và đồng đô la yếu.
Lãi suất thực tế sâu độc âm.
Và khi căng thẳng địa chính trị leo thang, vàng không chỉ tăng… mà còn tăng vọt từ khoảng 200 đô la lên 850 đô la trong một năm.

Năm 1990, trong cuộc chiến Vịnh, vàng ban đầu tăng khi dầu mỏ tăng và lo lắng gia tăng.
Nhưng quá trình tăng này không tiếp tục.
Tại sao?
Vì môi trường kinh tế không thay đổi. Lãi suất thực tế vẫn dương, và cuộc chiến tranh kết thúc nhanh chóng.
Vàng mất đà.

Năm 2022, với cuộc xâm lược Ukraine của Nga, vàng lại tăng lên gần 2070 đô la.
Nhưng khi các ngân hàng trung ương — đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang — tăng lãi suất mạnh mẽ, lợi suất thực tế tăng.
Vàng dừng tăng.

Sau đó, một yếu tố mới xuất hiện.

Năm 2024–2025, chúng tôi chứng kiến nhu cầu chưa từng có của các ngân hàng trung ương đối với vàng.
Không phải nhu cầu tạm thời… mà là một sự thay đổi cấu trúc.
Một phần của quá trình chuyển đổi của thế giới hướng tới một hệ thống đa cực hơn, tránh xa sự thống trị tiền tệ duy nhất.

Tuy nhiên, ngay cả yếu tố này cũng không tuyệt đối.
Trong những cuộc khủng hoảng cấp tính, các ngân hàng trung ương có thể phải ưu tiên thanng khoản, đảm bảo năng lượng, và chi trả nợ được định giá bằng đô la.

Vậy, điều gì thực sự thúc đẩy vàng?

Không phải chiến tranh.
Cũng không phải tin tức.
Mà là chu kỳ này:

Cú sốc → bán do thiếu thanng khoản
Lạm phát tăng → vàng ổn định
Lãi suất thực tế giảm → bứt phá mạnh mẽ của vàng

Và đây là điều quan trọng của giai đoạn hiện tại.

Nếu các căng thẳng địa chính trị hiện tại dẫn đến lạm phát hàng hóa, có khả năng nó sẽ được xử lý như một lạm phát tạm thời do các cú sốc cung ứng chứ không phải kết quả của nhu cầu mạnh mẽ.

Tại sao?
Vì các mức nợ cao không cho phép chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài.

Và điều này dẫn chúng ta đến sự thay đổi có thể xảy ra:

Từ thắt chặt → sang nới lỏng
Từ lãi suất thực tế dương → sang lãi suất thực tế âm

Và đây là môi trường mà vàng lịch sử phát triển mạnh.

Hôm nay, vàng có thể có vẻ như đang trong một giai đoạn ổn định sau khi giảm.

Nhưng sâu xa?

Nó giống như một lò xo bị nén.

Và nếu lãi suất thực tế quay trở lại vùng âm…
Lịch sử nói rằng quá trình bứt phá có thể sẽ nhanh chóng.

$BTC $BTC