Robinhood 罕見押注，Lighter 及其天才創辦人

Perp DEX 無疑是近幾個月區塊鏈圈最炙手可熱的話題之一。自從 HyperLiquid 走紅後，頂尖項目各自發揮優勢。HyperLiquid 憑藉團隊卓越的營運能力，即使沒有融資也表現亮眼；Aster 緊密結合幣安資源，迅速借助主流影響力搶占市場，而 Lighter 則選擇積極引入資本。

《財富》雜誌於 11 月 11 日報導 Lighter 最新一輪 6800 萬美元融資，投資陣容堅強，不僅有 Founders Fund、Ribbit Capital 及 Haun Ventures，連極少參與外部投資的網紅券商 Robinhood 也加入其中。

本次報導除了融資消息，也揭示了 Lighter 背後鮮為人知的故事。

從交易到 AI，再回歸交易

Lighter 創辦人 Vladimir Novakovski 展現了一個深刻道理：即使是天才，也必須專注於自己最熟悉的領域。與多數從 Web3 轉向 AI 的創業者不同，Vlad 反其道而行之。

Vlad 幼年自俄羅斯移民美國，還在學習二次方程式解法的年紀，就已入選美國國家隊，參加國際資訊學與物理奧林匹亞競賽。16 歲進入哈佛，3 年後提前畢業，18 歲即獲全球最大對沖基金及做市商之一 Citadel CEO Ken Griffin 親自邀請加入。

歷經近 15 年工程師與交易員生涯後，2017 年與在 Addepar 共事的 Scott Wu 共同創辦 AI 社交網路平台 Lunchclub。

Lunchclub 獲得約 3000 萬美元融資，疫情初期吸引大量渴望拓展人脈的用戶。但 2022 年增長停滯。「當時我們有三條路：一是努力讓它盈利但規模有限；二是想辦法轉型為 TikTok 或 Snapchat 類型的平台，但似乎不可行，」Vald 表示，「第三條路，就是轉型做我們真正熱愛的事。」

那一年，兩位創辦人分道揚鑣，Wu 離開 Lunchclub 創立 AI coding 公司 Cognition，該公司估值已逾百億美元。Vlad 留下帶領團隊轉型，方向正是他最擅長的交易領域，Lunchclub 更名為 Lighter，Vlad 保留 80% 原班成員，並於 2024 年完成 2100 萬美元融資，Haun Ventures、Craft Ventures 領投，Dragonfly、Robot Ventures 參投，這筆融資當時並未公開。

事實上，Lighter 起初並未瞄準 perp DEX。2022 年底上線時是 Arbitrum 上的現貨 DEX，2023 年起轉型為 perp DEX，並開始開發自家 ZK Rollup，主網於今年 10 月正式上線。僅短短一個多月，Lighter 已成為 TVL 僅次於 Arbitrum One、Base、OP Mainnet 的第四大 L2。連資深玩家藍狐都驚嘆沒想到客製化 L2 反而領先通用型 L2 跑出來。

Lighter 是什麼樣的 ZK L2？

OP Rollup 佔據主流時，許多業界先驅已指出「ZK 才是 End Game」。如今從 Brevis 到 ZKsync Airbender，這句話的含義已逐漸明朗，而 Vald 早已洞悉趨勢。

作為兼具工程師與交易員經驗的創辦人，Vald 打造的 L2 幾乎為 DEX 量身定制。

簡而言之，Lighter 將撮合、清算、風控等主要邏輯內建於一套專屬 SNARK 電路，並將最終狀態批次錨定至以太坊 L1。也就是說，Lighter 這條 L2 的設計，是將「交易所邏輯」寫入 ZKP 電路，所有設計環繞更快執行與驗證交易。甚至 Lighter 的排序器僅有「排序權」，撮合邏輯被固化於電路，排序器無法選單或插單。

Lighter 將此架構命名為「Lighter Core」，於文件中說明：「Lighter Core 的可擴展性來自自主開發的證明引擎，該引擎針對交易所專屬工作負載從零打造。它運用新演算法與優化資料結構，有效產生交易所操作的證明。所有交易所操作均透過用戶簽名的交易以確定性方式執行。一批此類交易會產生新的執行後狀態及簡潔加密證明。」

筆者於《Vitalik 盛讚的 ZKsync，可能真的被低估了》一文中，解釋 ZK 驗證優勢。理論上交易經 ZKP 驗證即具最終性，提交以太坊 L1 上鏈則屬「流程」問題。Lighter 為產生簡單證明提升了證明流程複雜度，但同時大幅優化交易速度。

此外，Lighter 面向散戶的 0 手續費交易也成為市場熱議焦點。Lighter 並未明確說明免收手續費原因，但從其設計機制與 Robinhood 投資來看，可大致推測一二。

據 Lighter 文件，協議不向散戶交易者收手續費，但成交與掛單延遲分別為 300 毫秒與 200 毫秒，而做市商與高頻交易者的專業帳戶，則對掛單與成交分別收取 0.002% 和 0.02% 費用，延遲分別為 0 與 150 毫秒。有觀察指出，對價格敏感度較低的散戶採取免手續費但高延遲，可能仿效 Robinhood 的訂單流支付（PFOF）模式，向專業帳戶收費則等同於向做市商收取佣金。

如此一來，散戶交易熱絡，專業帳戶高頻交易有利可圖，Lighter 僅需向專業帳戶收取手續費，即可提升使用體驗，同時自做市商獲取可觀收益。這種互利模式隨交易量激增，也大幅降低 Gas 費用。

補充一點，目前 Lighter 積分計畫第二季仍在進行，散戶與做市商皆有對應積分政策。對散戶而言，每週 20 萬總積分，將根據用戶交易量、未平倉合約、收益等綜合計算，於每週五發放。由於《財富》報導提及融資包含代幣權證，Lighter 積分極可能成為未來空投的重要依據。

天才也難以面面俱到

16 歲進哈佛，3 年修畢課程，被 Citadel CEO 親自延攬，這種傳奇經歷真實發生在 Lighter 創辦人 Vladimir Novakovski 身上，但即使如 Vlad 般強大，也曾在 AI 社交創業中受挫。

以工程師和交易員天賦，Vlad 透過 Lighter 進軍 Web3，吸引資本爭相投資。Founders Fund 合夥人 Joey Krug 指出，Vlad 與團隊在投資決策中佔據 85% 至 90% 份額。

根據 DefiLlama 數據，Lighter 近期交易量高居首位，雖然因 0 手續費，難免有空投套利者參與。不過耐人尋味的是，原以為被 HyperLiquid 劃下句點的 perp DEX 終局之戰，可能正要開始。

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