2025 年加密貨幣趨勢報告

撰文：Alana Levin

編譯：Saoirse，Foresight News

編者按：加密貨幣行業歷經十餘年演進，已從單一資產走向多元生態。本文提煉了 Alana Levin 的《2025 年加密貨幣趨勢報告》核心內容，以「三條相互疊加的 S 型曲線」爲核心框架，同時拆解 2025 年五大領域趨勢：主流加密資產規模擴大、穩定幣全維度爆發、中心化交易所營收增長、鏈上成創新試驗場、未來可借加密軌道升級產品。下文將帶您深入探索這些關鍵方向。點擊查看完整的《加密貨幣趨勢報告》。

加密貨幣行業的發展可解讀爲三條相互疊加的「S 型增長曲線」演進過程，分別對應：資產創造、資產積累與資產利用三個階段。

第一階段：資產創造。資產創造階段始於 2009 年比特幣的推出。此後，這一領域不斷拓展，涵蓋了第一層貨幣資產、項目代幣、穩定幣、內容代幣、Meme 幣、NFT、代幣化股票等多種資產類型。2024 至 2025 年間，加密貨幣行業進入了「S 型曲線」中增長最迅猛的階段。短短幾年內，上市可交易代幣數量便從約 2 萬個激增至數百萬個。盡管該領域仍存在巨大的創新與增長空間（例如代幣化信貸、鏈上結構化產品、更多現實世界資產的代幣化等），但行業中最具突破性的「從 0 到 1」式變革已基本發生。

第二階段：資產積累。市場中存在的資產越多、資產價值越高，人們持有這些資產的意願就越強。這一邏輯爲加密貨幣行業內多個子領域提供了發展動力，包括托管產品、交易所及安全解決方案。不同的托管解決方案服務於不同用戶羣體：支持穩定幣的應用可能採用 Turnkey 等嵌入式錢包；機構投資者通常選擇合格托管機構；而活躍的鏈上用戶則更傾向於使用 Phantom 等「超級應用式」錢包。對加密資產的買賣與持有需求日益增長，也推動了資產分銷渠道的擴張。許多老牌交易所（如 Coinbase）的交易量大幅飆升；Robinhood 等傳統金融科技公司加大了對加密貨幣業務的投入；Axiom 等新興交易平台則實現了爆發式增長。此外，資產管理公司開始在退休帳戶中提供加密資產配置服務；上市公司逐漸將比特幣與穩定幣納入資產負債表；部分主權財富基金也開始布局加密資產。目前，行業才剛剛進入資產積累階段「S 型曲線」的快速增長段。

第三階段：資產利用。人們持有資產後，自然會產生使用需求。加密資產是迄今爲止可組合性最強、可及性最高且可編程性最優的金融資產，目前已湧現出一系列極具潛力的實際應用場景：穩定幣支付、通過 Morpho 等借貸協議進行資金存借、爲鏈上交易所提供流動性，以及網路質押等。然而，代幣化資產的應用場景仍處於早期探索階段，行業才剛剛開啓資產利用階段「S 型曲線」的增長進程。筆者認爲，未來幾年內，拓展加密資產應用場景、提升資產實用價值的領域，將是規模最大、最具吸引力的「藍海機遇」之一。

本報告內容分爲五大板塊：宏觀趨勢、穩定幣、中心化交易所、鏈上活動及未來展望。每個板塊均以「三條疊加 S 型曲線」爲分析框架，助力讀者理解當前加密貨幣行業的主要趨勢與潛在機遇。以下爲當前加密貨幣行業的核心趨勢概要：

宏觀趨勢：頭部資產優勢穩固

主流加密資產規模持續擴大。盡管加密貨幣總市值不斷增長，但前 10 大加密資產的價值集中度仍保持着驚人的穩定性，新資產躋身前五的難度極大。許多頭部資產具備顯著的「林迪效應」（存在時間越長，價值越穩定）與市場模仿力。

注：這是 2015、2020、2025 年加密貨幣市值 Top10 數據，比特幣等頭部佔比超 87% ，長期主導市場。

穩定幣：全週期爆發式增長

穩定幣在「資產創造、資產積累、資產利用」三條 S 型曲線上均實現了爆發式增長：新穩定幣發行量創下紀錄；資產入場渠道不斷增多；穩定幣的應用場景也日益豐富。

注：這是穩定幣供應增長速度圖表，每新增 1000 億流通量，所需時間不斷縮短，發展呈加速態勢 。

穩定幣領域存在強大的網路效應：流通中的穩定幣數量越多，其實用價值越高；持有穩定幣的機構與個人越多，圍繞穩定幣構建產品與服務的空間就越大。

注：該圖呈現穩定幣應用場景產品化趨勢，從賺取收益、借貸、消費到接收，展示其多元生態實踐 。

目前，支付、收益類產品（如借貸協議）及交易所是穩定幣產品化的主要受益領域。但我們認爲，穩定幣在三條 S 型曲線對應的階段中，均仍有巨大的創新空間。

中心化交易所：積累階段的核心贏家

中心化交易所在「資產積累」曲線中表現突出，是該階段最明確的受益方之一。過去五年間，中心化交易所的交易量與營收均實現大幅增長。

注：這是 Coinbase 非交易收入（訂閱和服務收入）增長圖，2021 - 2025 年多板塊驅動，呈穩步上升趨勢 。

注：圖表展示 Coinbase 在 Morpho 上的借貸活動，過去一年借款量、抵押品供應均大幅增長，5 月後增速顯著 。

值得注意的是，交易規模增長帶來了一個「二階效應」：用戶將資產留存於交易所內，這使得交易所能夠拓展更多實用功能，如質押、收益產品及借貸服務等。未來，許多加密資產的新型應用場景可能直接在鏈上構建，但通過與中心化交易所整合，這些應用有望獲得更廣泛的用戶觸達。

鏈上活動：創新應用的試驗場

若您想了解加密資產的新型應用方式，鏈上活動是核心觀察場景 —— 這裏是行業創新的試驗田。在區塊鏈生態中，資產生命週期的每個環節（發行、流動性提供、交易、上市及產品化）均無需許可且完全公開；而在傳統金融體系中，這些環節均受到嚴格的準入管控。這種開放特性極大地拓展了資產創造與利用的創新空間。

注：這是可交易資產的生命週期圖，從發行、流動性供應到產品化，每一步都有創新和實例 。

注：這是鏈上總交易量圖表，顯示新增 1 萬億交易量耗時縮短，季度增約 1 萬億，去中心化交易月量也攀升。

注：該圖呈現鏈上永續期貨市場交易量變化，經歷加密寒冬後，2024 年起增長顯著，受價格及項目影響有波動 。

此外，部分鏈上協議已逐漸發展爲基本面扎實的成熟業務。去中心化交易所、借貸平台、代幣發行平台及永續合約交易所等領域，均已顯現出清晰的「產品 - 市場契合」信號。

未來展望：從產品到平台的跨越

基於加密貨幣基礎設施進行開發，有望實現「從產品到平台」的升級。本報告以預測市場的增長爲例，詳細說明加密基礎設施如何推動新興市場的快速發展。同時，報告還總結了 Variant 機構當前關注的部分加密領域創業機會（非完整清單）。

注：該圖展示加密貨幣如何將預測市場從產品轉爲平台，呈現交易生命週期及開發者可探索的創新方向 。

注：這是 Variant 機構整理的加密貨幣領域創業機會清單，涵蓋穩定幣、支付、交易、借貸等多方向，爲從業者提供思路 。

在「資產創造、資產積累、資產利用」這三條疊加的 S 型曲線框架下，加密貨幣行業已取得顯著發展，但未來仍有巨大的探索與創新空間。