瑞士已啟動針對穩定幣的公開諮詢，提出一項引入新監管框架以由FINMA監督發行人的建議。

摘要

• 瑞士已開放針對由FINMA監管的新穩定幣許可框架進行公開諮詢。
• 行業專家認為穩定幣有助於加強瑞士法郎。

瑞士監管機構於10月22日公布了該提案，旨在徵求公眾和行業對於如何構建受監管的穩定幣支付工具框架的意見。

儘管瑞士在相較於新加坡和迪拜等金融中心來說較為遲緩，但根據《金融時報》近期報導，行業專家相信該國有望從穩定幣中受益，其謹慎的步伐也讓瑞士能從他國經驗中學習，避免早期失誤。

瑞士將發放穩定幣許可證

該提案概述了建立一個新的支付工具機構許可類別的計劃，針對發行“價值穩定的區塊鏈代幣”。這些機構還需用高質量的流動資產完全支持這些代幣，維持隔離儲備，並在經FINMA批准的公開白皮書中披露關鍵資訊。

同時，瑞士將把僅在國內交易的外國發行穩定幣視為加密資產，而非法定支付工具。然而，只要海外發行者不在國內發行代幣，就不必遷移或在瑞士持有重複儲備。

此外，草案法律規定，發行人必須在推出穩定幣前至少60天通知FINMA，並確保持有人在短時間內有法律權利以面值贖回代幣。

“瑞士花了時間學習——從歐盟、美國及其他地方學習經驗，”Fireblocks政策主管Dea Markova對《金融時報》表示，她補充說，穩定幣可能成為推動國家代幣化資產和債券市場的“遊戲規則改變者”。

“要建立這個市場，你需要代幣化的貨幣——鏈上現金——這正是這個框架的核心，”Markova說。

瑞士推動穩定幣的舉措也可能增強其貨幣體系的信心，21Shares創始人Hany Rashwan表示，這類代幣可以“支持瑞士法郎的強度、穩定性和主權”。

此次諮詢將持續到2026年2月，屆時瑞士政府預計將完成立法並推行該框架。

長期以來，穩定幣一直是瑞士加密生態系統的重要組成部分，應用範圍涵蓋零售支付、電子商務、市政稅收及跨境金融等。然而，直到目前，它們仍在現有的瑞士金融市場法律（如銀行法和反洗錢法）下受到規範，尚未建立專門針對穩定幣作為支付工具的許可制度。

去年，FINMA發布了針對穩定幣發行人的指導方針，重點在於應對相關風險與挑戰。

國內的持牌銀行機構，如Sygnum、SEBA和Amina，已將穩定幣整合到其結算、交易及機構服務中。

全球穩定幣監管現況

隨著穩定幣需求預計將大幅上升，許多司法管轄區已推出或加快了相關監管措施。美國於2025年7月簽署通過的GENIUS法案，明確規定了法定貨幣支持的穩定幣的聯邦規則，推動了這一進程。

自此之後，歐盟、日本、英國等主要經濟體，以及新加坡、香港等較小但科技前沿的司法管轄區，紛紛展開制定穩定幣發行、托管與贖回標準的努力。