投資者因"疲勞"拋售Bitcoin，Glassnode指市場進入鞏固階段

Source: PortaldoBitcoin Original Title: Investidores que acumularam Bitcoin estão vendendo por “cansaço”, diz Glassnode Original Link: Bitcoin (BTC) 再次面臨拋售壓力，過去幾周內跌破90,000美元，技術面和鏈上指標顯示市場可能進入疲勞階段。根據Glassnode分析，多個歷史上標志着長期調整結束的指標再次出現，暗示部分投資者並非因恐慌而拋售，而是在經歷數月不穩定後感到疲勞。

動能疲軟變得明顯，相對強弱指數（RSI）在僅七天內從34.1跌至27.3點，將該資產置於超賣區域。根據Glassnode數據，如此低的讀數通常表明賣方已經筋疲力盡，市場正進入初期穩定階段。

這種惡化也在衍生品市場中可見：期貨的累積成交量差(CVD)暴跌至-4.499億美元，永續合約跌至-10億美元，顯示明顯的看跌壓力主導。盡管如此，槓杆仍然受控——未平倉量保持在345億美元左右——這表明調整更爲有序而非劇烈。

在現貨市場中，成交量基本保持不變，周成交量約爲135億美元，而Bitcoin ETF的淨流出加速放緩，跌幅下降36.9%，從-12億美元降至-7.74億美元。這種緩和表明傳統投資者正在放慢拋售速度。

在期權市場中，形勢仍保持防御性，對沖需求強勁：25%delta偏差達到9.52%，波動率缺口升至8.44%，預示更劇烈的波動預期。

鏈上活動也表明市場步伐放緩。轉帳量下降6.8%，七天內達到125億美元，交易費用下降14.3%，反映出網絡擁塞減少且投機活動減少。

Bitcoin已實現市值也有所下降，從2.5%降至2.1%，反映資本流入減弱。同時，BTC盈利能力惡化：盈利供應比例跌至70.2%，未實現淨損益(NLRL)達到-12.4%，這是調整晚期市場壓力的典型水平。

持有者疲勞和鞏固階段

Glassnode還發現了投資者組成的重要變化。長期持有者(LTH)和短期持有者(STH)的供應比例從18.4%升至19.1%，表明更多幣現在掌握在短期參與者手中——這類投資者通常對價格波動反應更敏感。

根據鏈上分析師Carmelo Alemán的說法，長期持有者自7月以來一直在獲利了結，原因是經歷數月波動但方向不明確後感到"疲勞"。許多人累積了60%至80%的收益，面對市場缺乏持續動力而決定拋售。不過他強調，這種模式並不對應於深度熊市：大投資者和鯨魚並未大規模清算頭寸，較大的參與者繼續吸收較小參與者和短期投機者的拋售。

根據Glassnode的分析，各項指標集合指向一個鞏固階段，這將取決於拋售壓力是否繼續下降。如果歷史模式重復，Bitcoin可能在94,000至100,000美元之間構建局部底部——這個區間在之前週期中已作爲需求恢復區間發揮過作用。