Raoul Pal：資本輪動或是Zcash暴漲主因，尚未確認長期牛市開啟

Real Vision 創始人、知名宏觀投資者 Raoul Pal 近日表示，隱私加密貨幣 Zcash 近期的大幅上漲，更可能源於市場中的資本輪動，而非一輪已經確立的結構性牛市行情。他強調，目前階段仍需保持謹慎觀察。

Pal 在播客節目《When Shift Happens》中指出，判斷 Zcash 是否真正進入長期上升趨勢，關鍵在於整體市場是否同步走強並維持趨勢，而不僅僅是資金在不同板塊之間快速切換。“只有當市場整體持續上漲，而不是簡單的輪動，我們才能確認趨勢成立，”他說。

數據顯示，Zcash 年內漲幅十分驚人。根據 CoinMarketCap 數據，Zcash 當前價格約為 385 美元，自年初以來累計上漲超過 690%。不過，近一個月其價格出現明顯回調，30 天內跌幅約為 37%，上漲動能已有所減弱。

Raoul Pal 認為，Zcash 接下來的關鍵在於能否在高位回調後構建穩固的價格底部。“你真正想看到的是，它在上漲後找到底部，然後再次啟動新一輪上漲，”他表示。基於這一判斷，Pal 並不傾向於在當前價位追高買入，而更傾向於等待下一輪回調機會。

值得注意的是，在整體加密市場波動加劇的背景下，Zcash 仍曾出現逆勢走強的表現，其市值從8月不足10億美元，一度飆升至11月初超過 70 億美元，引發市場高度關注。

Zcash 的這一輪行情，也與多位行業意見領袖的發聲有關。10月下旬，加密貨幣企業家 Arthur Hayes 曾公開預測，Zcash 長期價格可能達到 1 萬美元，消息發布後，Zcash 在 24 小時內上漲約 30%，進一步點燃市場情緒。

與此同時，機構層面對 Zcash 的興趣也在升溫。11 月底，Grayscale 向美國證券交易委員會提交文件，計劃將其 Zcash 信託產品轉化為現貨 ETF。此前，Grayscale 已成功推出比特幣、以太坊等多隻加密資產現貨 ETF。

綜合來看，Zcash 的強勢表現既反映了隱私賽道的階段性熱度，也凸顯了資本輪動對價格的推動作用。是否能演變為長期牛市，仍有待市場進一步驗證。