爲什麼有效市場假說(EMH)金融理論重要(以及市場爲何不斷證明它是錯誤的)

回到1960年代，經濟學家尤金·法馬提出了一項至今仍讓交易者爭論的理論：有效市場假說(EMH)(金融模型)。他的核心觀點很簡單——金融市場是完全理性的，始終正確定價資產，因爲所有可用信息都會立即被納入考慮。聽起來很不錯，對吧？但任何觀察過市場實際波動的人都知道，這比那復雜得多。

市場效率的三個層次，沒人完全達成一致

有效市場假說(EMH)研究者將市場效率分爲三個不同的類別，這裏變得有趣：

弱式有效市場假說：這個理論認爲歷史價格數據已經融入當前的估值中，因此技術分析基本上是無用的。你那些華麗的圖表模式？已經被定價了。然而，這個層面仍然留有基本面分析和深入研究的空間，可能帶來優勢——這個理論並沒有完全關上那扇門。

半強式市場假說：現在我們談論所有的公開信息——收益報告、新聞稿、市場新聞。支持這種解釋的人認爲，這些信息已經瞬間反映在價格中。想要獲得優勢？你需要內部人士知道的私人、非公開信息。這是唯一的方法。

強形式：這是最極端的版本。它聲稱所有信息——公共數據、私人內部知識、歷史模式——都已被價格所反映。在這種邏輯下，沒有任何投資者，即使是擁有機密信息的人，也無法超越市場。

現實檢查：有效市場假說(EMH)金融理論何處崩潰

事情是這樣的——有效市場假說(EMH)從理論上看是不錯的，但現實世界的數據卻告訴我們一個不同的故事。市場經常向我們展示，情緒決策、非理性繁榮和恐慌性拋售造成了巨大的定價低效。我們看到資產被嚴重低估或高估，這與市場完全理性行爲者處理數據的核心假設相矛盾。

在加密市場中，EMH 經常受到考驗。炒作週期、情緒波動和信息不對稱爲有見識的交易者創造了許多獲得優勢的機會——這表明市場並不像法馬最初的論點所提出的那樣高效。

結論是什麼？ 有效市場假說(EMH)金融仍然是理解市場的重要框架，但將其視爲絕對真理是交易者傾向於虧損的地方。市場是相對有效的，而非完全有效。