前置交易：交易在確認之前如何被操控

介紹

在去中心化的金融網路中，搶跑是一個日益嚴重的問題，每天都在影響交易者。與傳統交易所不同，傳統交易所的規則和監管可以防止這種做法，區塊鏈的透明性則創造了操縱的新機會。本文探討了搶跑的含義，它在現代交易平台上的運作方式，以及可以保護投資者的策略。

前跑是什麼？

前跑是一個交易實踐，指的是某人在執行即將進行的大交易之前，基於相關信息進行交易。這種做法依賴於擁有此知識的參與者在目標交易執行之前進行自己的交易，目的是利用更大交易將引發的市場波動。

這種形式的市場濫用構成了對信任和誠信的侵犯，因爲它利用內幕信息爲個人利益而以他人爲代價。在傳統金融市場上，擁有客戶訂單訪問權限的經紀人或交易者可以利用這一點。在區塊鏈的世界裏，這個問題更具系統性——交易在確認之前是可見的，這使得前置交易成爲一種普遍的危險。

前跑的機制

爲了理解這一做法，我們必須將過程分解爲幾個步驟。

獲取重要信息

一切始於有人了解到一筆即將進行的大交易。在傳統銀行中，這可能是一個客戶經紀人知道某個機構訂單即將執行。而在去中心化交易所的情況下，情況則有所不同——交易在網路處理之前是完全對所有人可見的。

銷售交易的放置

試圖進行前跑的人會在目標交易完成之前，以自己的名義買入或賣出相同的資產。一個經典的情況是：如果一個大買家即將購買數百萬個代幣的資產，一個機器人交易者可能會在當前價格下購買相同的資產，期待這個買單會推高價格。

盈利了結

當原始交易執行後，市場按預期反應，前跑交易以盈利平倉。這個過程通常在幾秒鍾或幾分鍾內發生。

來自傳統市場的實際示例

一位機構投資者計劃購買一百萬股某公司的股票。投資者將這一訂單傳達給他的經紀人。經紀人知道這筆購買將對股價產生向上的壓力，因此在客戶訂單執行之前，他自己先購買了10,000股。客戶的大額購買完成後，股價如預期漲，經紀人將他的10,000股以更高的價格出售，實現了快速盈利。

爲什麼前置交易在法律上是禁止的？

世界各地的監管機構將前置交易視爲對市場倫理的嚴重侵犯，原因有幾個：

濫用機密信息：金融專家被信任優先考慮客戶的利益。使用祕密信息以個人獲利違反了這一基本關係。

市場公平的扭曲：擁有特權信息的人獲得了其他市場參與者無法抵消的不公平競爭優勢。

對投資者的經濟損失：交易員和其他市場參與者因這種行爲造成的價格操縱而遭受經濟損失。

Tillsynsverk因此對這種行爲施加嚴格的懲罰。

在不同市場的搶跑

股票交易

在這個領域，前跑是一種長期存在的問題。經紀人可以利用對大型買單或賣單的了解，在訂單執行之前進行自己的交易。

原材料和貨幣市場

操作石油、黃金或不同貨幣對的交易者，如果獲得有關待處理大額交易的信息，可以參與前跑。

區塊鏈和去中心化交易所

該領域已成爲前跑問題的中心。由於交易在確認之前完全透明，且協議缺乏集中控制，前跑變得更容易執行。

前沿交易在去中心化金融世界

DEX 和 AMM 的工作原理

去中心化交易所和自動化做市商使用智能合約來處理交易。交易在完成之前會在區塊鏈上可見，這爲搶跑創造了一個完美的環境。

在以太坊、Solana和BNB鏈等網路上，交易者和機器人監控交易池(mempoolen)以尋找大型待處理訂單。一旦檢測到大型交易，機器人交易員可以：

1. 通過在以太坊和BNB鏈上支付高額的燃氣費，或在Solana上支付優先費用，發送自己的高優先級交易(。
2. 確保該交易在畫作交易之前處理
3. 利用畫廊造成的價格波動

如果一個大買家即將以當前價格購買大量代幣，前置交易會首先購買。當大額購買推高價格時，前置交易會以利潤出售其持有的資產。

) 低流動性池作爲目標創建者

在流動性有限的市場上操作的交易者面臨特殊風險。許多人設置高的偏差參數 ###滑點容忍度(，以確保他們的交易能夠完成。

這裏有一個場景：鮑勃想在一個像Uniswap、PancakeSwap或Raydium的平台上購買一種流動性較低的meme-coin。他設置了20%的偏差以確保交易能夠執行。一臺機器人檢測到這個大訂單，支付高額費用優先購買現有的流動性，並以更高的價格將這種代幣出售給鮑勃。由於鮑勃的偏差設置允許這樣做，他支付的價格遠遠超過他最初的預期——這一切他都沒有意識到自己被前跑了。

) MEV-利用 在快速網路上

最大可提取價值 ###MEV( 是一個概念，描述了驗證者和機器人通過操縱區塊中的交易順序可以獲得的利潤。在 Solana 上，這尤其是一個問題，因爲該網路允許高優先級費用和驗證者直接訪問交易數據。

當發現大額買入或賣出訂單時，MEV機器人可以迅速下達自己的訂單，以利用預期的價格變化。開發者正在研究私有交易集合和公平訂單機制等解決方案，但MEV驅動的搶先交易仍然是高性能區塊鏈上的一個持續挑戰。

避免前跑的策略

在去中心化平台上操作的交易者可以採取多種措施來降低風險：

降低偏差容忍度：這個設置越低，前跑機器人操控價格的空間就越小。0.5-1%的偏差比10-20%更安全。

使用私密交易通道：某些服務提供在交易確認之前將交易隱藏於公衆視野的選項，從而防止機器人提前看到它們。

拆分大型交易：與其進行一次性的大額購買，不如將其分解爲多個較小的交易，分散在一段時間內，這樣可以減少對搶跑機器人的關注和吸引力。

使用MEV保護工具：提供MEV保護的服務和協議可以通過減少此活動的獎勵來重新定向或中和搶先交易的嘗試。

通過結合這些策略，交易者可以顯著減少其前置交易的暴露。

結束思考

搶先交易代表了市場公平性和完整性的一個根本問題。在傳統交易所，這種做法受到法律和監管的限制。在去中心化金融領域，這個問題需要創新的技術解決方案。

通過理解前置交易背後的機制並應用防御策略，交易者可以更好地保護他們的投資。同時，開發人員在協議層面上努力使前置交易變得不那麼盈利和更難以實施，這正在慢慢創造一個對所有人更透明和公平的交易環境。