哈塞特施壓聯準會立即降息！GDP 強勁能否動搖鮑爾決心？

美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）敦促聯準會立即降息，他的言論與川普總統推動更大幅度降息的立場相呼應，而哈塞特本人也是聯準會主席候選人之一。關鍵考驗將在週二到來，美國第三季最終 GDP 年化率將公佈。若 GDP 確認維持 3.2% 強勁成長，將質疑聯準會為何在經濟過熱時降息。

哈塞特「立即降息」論與聯準會獨立性危機

哈塞特敦促聯準會立即降息的表態，引發了對聯準會獨立性的嚴重擔憂。聯準會理應在不受政治幹預的情況下設定利率，但川普政府正在打破這個傳統。在接受 Politico 採訪時，當被問及「立即降息」是否是新主席的必要條件時，川普給出了肯定的回答。

川普週五表示，他正在面試三到四位聯準會主席候選人，並預計「很快」將決定提名誰接替鮑爾。「我認為他們每個人都是不錯的選擇。」他不確定是否會在年底前宣佈人選，但表示將在「未來幾週內」做出決定。目前，哈塞特被認為是熱門人選。喬治華盛頓大學商學院院長 Severin Borenstein 評論道：「據我所知，他願意採取更積極的降息立場。」

美國大學經濟學副教授 Gabriel Chodorow-Reich 指出：「總統要求降息在歷史上實屬罕見。」降低利率可以全面降低成本，從抵押貸款和汽車貸款到信用卡還款，無一例外。然而，在非經濟衰退時期大幅降息可能會加劇通貨膨脹。這正是聯準會獨立性的核心價值：能夠抵抗短期政治壓力，做出長期正確的決策。

川普政府施壓聯準會降息的三大手段

公開批評鮑爾：川普上個月稱鮑爾為「十足的傻瓜」，持續削弱其權威性

主席人選設條件：明確要求新主席必須「立即降息」，將政策立場作為任命標準

法律攻擊理事：試圖解僱聯準會理事 Cook，指控其涉嫌抵押貸款詐欺，測試撤換權限

川普先前已試探聯準會的獨立性底線，他力主解僱聯準會理事 Cook，指控她涉嫌抵押貸款詐欺。Cook 的律師否認了這些指控，稱其「出於政治動機」。最高法院將於下個月審理此案。在涉及 FTC 以及獨立機構成員被撤換的案件中，最高法院似乎傾向於支持總統。然而，Chodorow-Reich 指出：「最高法院似乎在聯準會和其他機構之間劃清了界限，而且就目前而言，他們似乎支持維護聯準會的獨立性。」

週二 GDP 數據的決定性考驗

如果報告顯示美國經濟連續兩季成長超過 3%，那麼人們就會質疑聯準會為何在 2025 年三度降息。在通膨率仍高於 2% 的目標水準、失業率低迷且股市屢創新高的情況下降息，確實顯得有些反常。週二晚上 21:30，美國將公佈第三季最終 GDP 年化率、第三季最終個人消費支出（PCE）增長率、第三季最終核心 PCE 價格指數年化增長率。預計報告將確認 GDP 年化成長率為 3.2%。

3.2% 的 GDP 成長在歷史標準下屬於強勁水平，通常不需要降息刺激。預計報告將顯示，富裕家庭的科技投資和支出是當前經濟成長的核心驅動力。然而，受政府停擺的影響，下一季經濟成長預計將顯著放緩至 1% 左右。這種放緩預期是聯準會可能繼續降息的理由，但若 GDP 數據上修或超預期，這種理由將被削弱。

Comerica 銀行首席經濟學家 Bill Adams 表示，CPI 數據應該能讓聯準會對明年再次降息產生信心。「聯準會會很高興看到總消費者物價指數和核心消費者物價指數放緩，因為報告強化了 2026 年更多降息的理由。」道明證券發布的《2026 年大宗商品展望》指出，聯準會利率下調、貨幣持續貶值、供應側動態以及多元化需求預計將推動金價在明年上半年突破 4400 美元的新高。

商品分析師表示：「美聯儲推動的持幣成本降低，加上預期收益率曲線將趨陡以及對美聯儲獨立性的潛在擔憂，使我們預測黃金價格將在 2026 年上半年達到每盎司 4400 美元的季度歷史新高。」道明證券認為，黃金的長期價格區間將維持在每盎司 3500 美元至 4400 美元之間。

道明證券押注鉑金鈀金成 2026 年商品之王

然而，道明證券對鉑族金屬的看法卻截然不同。道明證券已將鉑金和鈀金選為 2026 年最重要的商品，其價格預測比市場普遍預期高出約 20%。他們寫道：「宏觀經濟形勢依然穩健，去城市化趨勢對鉑族金屬的需求產生了顯著影響，明顯的囤積趨勢將持續到 2026 年。」

至於白銀，道明證券指出，如果你喜歡「白銀擠壓」，你一定會喜歡「白銀氾濫」。今年年初，市場在不知不覺中陷入了擠壓局面，而進入 2026 年，一場史詩級的「白銀氾濫」導致倫敦金銀市場協會（LBMA）歷史上最大的庫存補充。分析師指出，由於無需提價補充全球庫存，此次大規模補貨將對白銀價格前景產生重大影響。他們預測，白銀價格將在明年年初下跌，並難以在 2026 年恢復到當前水平，預計價格將在每盎司 40 美元中段徘徊。

聖誕節臨近，華爾街屏息凝神，警覺美國第三季 GDP 數據和低流動性可能引發的市場衝擊。聯準會新任主席的人選懸而未決，川普是否會在聖誕節帶來「驚喜」仍是未知數。美國市場將於週三開市半天，週四因聖誕節休市。這種縮短的交易時間意味著流動性將進一步枯竭，任何意外數據都可能引發劇烈波動。

投資人原本期待美國股市在節慶期間延續「聖誕老人行情」，但市場動盪可能持續到年底。根據《股票交易員年鑑》，自 1950 年以來，「聖誕老人行情」通常指的是標普 500 指數在一年中的最後五個交易日和次年的前兩個交易日平均上漲 1.3%。然而，今年科技股因 AI 投資回報質疑而承壓，可能打破這個歷史規律。