#大户持仓动态 联准会暫停降息，高利率要維持到明年春天

12月21日晚，克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克拋出重磅表態：已經降了75個基點，接下來幾個月先停着，至少要等到明年春季再動。這一招是實打實的鷹派操作。

關鍵問題是什麼？哈馬克盯死了通脹反彈風險。她坦言11月CPI同比2.7%，但這數據有水分——美國政府停擺造成的統計偏差不小，實際通脹大概在2.9%-3.0%這個區間，而且過去一年半這個數字一直卡在3%左右，一直下不來。現在還要加上關稅的因素，明年Q1不少企業會跟風漲價，這就成了新的通脹壓力。

她還補充一句話很關鍵：中性利率可能比市場想的更高。換句話說，目前3.5%-3.75%這個基準利率看上去很硬，實際上還在帶動經濟增長，美國經濟本身就夠韌性了，所以高利率這事兒不急着退場。

市場立刻反應：CME期貨數據顯示明年1月降息概率暴跌，10年期美債收益率止不住地往上竄。這意味着什麼？貼現率一抬，未來現金流的現值就縮水。股票、加密資產這些靠未來增長喫飯的東西最扎心，特別是高成長高槓杆的板塊，估值調整壓力山大。

更扎眼的是美元的表現——V型反轉力度十足，联准会這套相對緊縮政策吸引資本源源不斷流回美國。

後面怎麼看？市場焦點落在了美國通脹和就業數據上。通脹要是繼續死皮賴臉不下來，联准会勢必拖延降息週期，全球資產配置就得更防御一點，收益率和風險平衡的天秤會偏向穩妥這一邊。