美國市場面臨經濟不確定性。主要金融機構最近加大了對經濟衰退的警告，2025年或未來12個月的概率現在徘徊在40%到60%之間。高盛在4月初將其一年的衰退風險評估從幾周前的35%上調至45%(，而摩根大通則將其預測提高至60%，並指出持續的關稅威脅和貿易緊張關係是主要調節劑。當暴風雲在天邊聚集時，精明的投資者開始問一個關鍵問題：哪些股票在上一次重大下滑中經受住了考驗？
並非所有股票在經濟收縮時都會一起下跌。某些行業表現出顯著的韌性，因爲它們提供人們在任何經濟條件下都無法或缺的產品和服務。這些“防御型”投資通常包括：
重要消費領域：食品和飲料制造商，以及家庭護理和個人衛生產品的生產商，無論經濟好壞都保持相關性。在經濟低迷時期，折扣零售商也會受益，因爲注重價格的消費者會改變他們的購買模式。
公用事業公司：水、電和天然氣供應商提供的服務穩定，在經濟衰退期間不會消失。它們的派息性質爲以收入爲重點的投資者增添了一層吸引力。
醫療服務提供者：制藥公司和醫療器械制造商繼續滿足持續的醫療需求。在市場動蕩期間，該行業往往表現出不尋常的穩定性。
貴金屬開採：在不確定時期，黃金和白銀股票常常在字面和比喻上都閃耀)。隨着通貨膨脹對沖和貨幣穩定性擔憂的加劇，投資者紛紛湧向貴金屬，盡管這些波動性投資在牛市期間很少表現優於其他投資。
2007-2009年的大蕭條爲分析防御策略提供了最清晰的歷史實驗室。在這段殘酷的18個月期間，標準普爾500指數下跌了35.6%，而某些股票類別則完全朝相反的方向移動。
絕對贏家：在經濟低迷期間，Netflix上漲了23.6%——這一驚人的逆轉與大盤形成鮮明對比。爲什麼？娛樂流媒體成爲了焦慮消費者在削減昂貴假期和娛樂開支時的實惠逃生口。專注黃金的iShares ETF同樣上漲了24.3%。沃爾瑪實現了7.3%的增長，而麥當勞則錄得4.7%的回報。
這些例子突顯了一個關鍵見解：即使在廣泛的投資組合破壞中，擁有正確證券的投資者實際上仍然賺錢。考慮到今天的關稅環境，Netflix的表現尤其具有前瞻性——數字服務在很大程度上仍然免受貿易戰影響，與以商品爲基礎的行業不同。
強勁的堅守者：除了明顯的贏家外，幾只股票顯著限制了其損失。Newmont (全球最大的黃金生產商)的跌幅僅爲-0.3%，而Hershey、Church & Dwight、American Water Works和NextEra Energy都出現了虧損，但大大超過了市場35.6%的崩盤。這些公司最終回報了耐心的股東，從衰退開始到2025年4月的回報率在524%至953%之間。
這種模式是顯而易見的：家庭必需品、公用事業和黃金操作在風暴中提供了庇護。
一個經常被忽視的經濟衰退模式源於消費者心理。當失業恐慌加劇，未來的不確定性籠罩時，人們會推遲重大購買——房屋、汽車、裝修。然而與此同時，許多人保持甚至增加對適度“享受”的消費，這些消費提供了心理上的安慰。這解釋了Netflix在大蕭條期間的反彈以及快餐連鎖店和巧克力制造商的類似表現。
這些實惠的奢侈品處於一個甜蜜點：價格足夠便宜，以至於壓力大的消費者願意購買，但又足夠可選擇，以便在大宗商品銷售停滯時表現出逆週期需求。
首先，以黃金爲重點的投資在整個市場週期中往往會令人失望。雖然貴金屬ETF和礦業股票提供卓越的下行保護，但它們的長期回報遠遠落後於股票。這些頭寸更適合戰術交易者，而不是買入並持有的投資者。
第二，被忽視的股票有時會表現優異。教堂和德懷特盡管在市場回報方面表現出色，卻幾乎沒有受到金融媒體的關注。教訓是：不要假設媒體關注與投資價值相關，尤其是在跨越數十年的時間框架內。
第三，公用事業值得尊重。美國水務公司和下一個時代能源證明了“無聊”的股息股票確實可以在市場上超越，甚至在與像Alphabet這樣的巨頭競爭時也是如此。自美國水務公司2008年IPO以來，其回報率爲953%，而Alphabet爲1,090%——在17年中表現 remarkably 相似。
即使面臨40-60%的衰退幾率，投資者也不應進行劇烈的投資組合調整。市場時機把握 notoriously difficult——出售成長股以購買防御性頭寸意味着有可能錯過早期牛市，而牛市反彈通常在開始時力量最強。長期投資者受益於耐心和多樣化，而不是因恐慌而進行的重新定位。
美國股市的歷史軌跡在幾十年中顯著向上。投資期限越長，短期波動的重要性就越小。戰略性組合調整是合理的，但全面放棄是不明智的。
如果經濟衰退的擔憂讓你晚上無法入睡，可以更具防御性地配置你的投資組合，但不要完全放棄股票。歷史表明，長期的持久力與選擇性的防御性定位相結合，在不確定的經濟環境中能夠實現最可靠的財富創造。
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構建應對衰退的投資組合：哪些股票在經濟低迷中更容易生存？
美國市場面臨經濟不確定性。主要金融機構最近加大了對經濟衰退的警告，2025年或未來12個月的概率現在徘徊在40%到60%之間。高盛在4月初將其一年的衰退風險評估從幾周前的35%上調至45%(，而摩根大通則將其預測提高至60%，並指出持續的關稅威脅和貿易緊張關係是主要調節劑。當暴風雲在天邊聚集時，精明的投資者開始問一個關鍵問題：哪些股票在上一次重大下滑中經受住了考驗？
理解防御性股票類別
並非所有股票在經濟收縮時都會一起下跌。某些行業表現出顯著的韌性，因爲它們提供人們在任何經濟條件下都無法或缺的產品和服務。這些“防御型”投資通常包括：
重要消費領域：食品和飲料制造商，以及家庭護理和個人衛生產品的生產商，無論經濟好壞都保持相關性。在經濟低迷時期，折扣零售商也會受益，因爲注重價格的消費者會改變他們的購買模式。
公用事業公司：水、電和天然氣供應商提供的服務穩定，在經濟衰退期間不會消失。它們的派息性質爲以收入爲重點的投資者增添了一層吸引力。
醫療服務提供者：制藥公司和醫療器械制造商繼續滿足持續的醫療需求。在市場動蕩期間，該行業往往表現出不尋常的穩定性。
貴金屬開採：在不確定時期，黃金和白銀股票常常在字面和比喻上都閃耀)。隨着通貨膨脹對沖和貨幣穩定性擔憂的加劇，投資者紛紛湧向貴金屬，盡管這些波動性投資在牛市期間很少表現優於其他投資。
在上次重大危機中，數字顯示了什麼？
2007-2009年的大蕭條爲分析防御策略提供了最清晰的歷史實驗室。在這段殘酷的18個月期間，標準普爾500指數下跌了35.6%，而某些股票類別則完全朝相反的方向移動。
絕對贏家：在經濟低迷期間，Netflix上漲了23.6%——這一驚人的逆轉與大盤形成鮮明對比。爲什麼？娛樂流媒體成爲了焦慮消費者在削減昂貴假期和娛樂開支時的實惠逃生口。專注黃金的iShares ETF同樣上漲了24.3%。沃爾瑪實現了7.3%的增長，而麥當勞則錄得4.7%的回報。
這些例子突顯了一個關鍵見解：即使在廣泛的投資組合破壞中，擁有正確證券的投資者實際上仍然賺錢。考慮到今天的關稅環境，Netflix的表現尤其具有前瞻性——數字服務在很大程度上仍然免受貿易戰影響，與以商品爲基礎的行業不同。
強勁的堅守者：除了明顯的贏家外，幾只股票顯著限制了其損失。Newmont (全球最大的黃金生產商)的跌幅僅爲-0.3%，而Hershey、Church & Dwight、American Water Works和NextEra Energy都出現了虧損，但大大超過了市場35.6%的崩盤。這些公司最終回報了耐心的股東，從衰退開始到2025年4月的回報率在524%至953%之間。
這種模式是顯而易見的：家庭必需品、公用事業和黃金操作在風暴中提供了庇護。
“負擔得起的奢侈” 現象
一個經常被忽視的經濟衰退模式源於消費者心理。當失業恐慌加劇，未來的不確定性籠罩時，人們會推遲重大購買——房屋、汽車、裝修。然而與此同時，許多人保持甚至增加對適度“享受”的消費，這些消費提供了心理上的安慰。這解釋了Netflix在大蕭條期間的反彈以及快餐連鎖店和巧克力制造商的類似表現。
這些實惠的奢侈品處於一個甜蜜點：價格足夠便宜，以至於壓力大的消費者願意購買，但又足夠可選擇，以便在大宗商品銷售停滯時表現出逆週期需求。
當今投資者的三堂課
首先，以黃金爲重點的投資在整個市場週期中往往會令人失望。雖然貴金屬ETF和礦業股票提供卓越的下行保護，但它們的長期回報遠遠落後於股票。這些頭寸更適合戰術交易者，而不是買入並持有的投資者。
第二，被忽視的股票有時會表現優異。教堂和德懷特盡管在市場回報方面表現出色，卻幾乎沒有受到金融媒體的關注。教訓是：不要假設媒體關注與投資價值相關，尤其是在跨越數十年的時間框架內。
第三，公用事業值得尊重。美國水務公司和下一個時代能源證明了“無聊”的股息股票確實可以在市場上超越，甚至在與像Alphabet這樣的巨頭競爭時也是如此。自美國水務公司2008年IPO以來，其回報率爲953%，而Alphabet爲1,090%——在17年中表現 remarkably 相似。
在市場動蕩中保持定力
即使面臨40-60%的衰退幾率，投資者也不應進行劇烈的投資組合調整。市場時機把握 notoriously difficult——出售成長股以購買防御性頭寸意味着有可能錯過早期牛市，而牛市反彈通常在開始時力量最強。長期投資者受益於耐心和多樣化，而不是因恐慌而進行的重新定位。
美國股市的歷史軌跡在幾十年中顯著向上。投資期限越長，短期波動的重要性就越小。戰略性組合調整是合理的，但全面放棄是不明智的。
如果經濟衰退的擔憂讓你晚上無法入睡，可以更具防御性地配置你的投資組合，但不要完全放棄股票。歷史表明，長期的持久力與選擇性的防御性定位相結合，在不確定的經濟環境中能夠實現最可靠的財富創造。