倫敦金衝破4461美元/盎司再創歷史高位，國內黃金T+D站穩996元/克水位，滬金主連合約更是突破1003元/克，日漲幅超15元。從年初至今，金價累計漲幅已接近70%，這波上行行情的火力確實驚人。

拆解這輪漲的邏輯，主要有三方面支撐。其一是避險情緒持續升溫——美委關係緊張局勢升級，俄烏衝突仍在膠着，中東地區伊朗和以色列互相警告頻繁，多個地緣政治熱點同步發酵，機構資金紛紛流入傳統避險資產。其二來自联准会政策預期的轉變，美元指數年內跌幅接近10%，新一屆联准会領導層傾向更爲溫和的政策取向，持有黃金的機會成本明顯下降，高盛、瑞銀等投行相繼將2026年目標價設定在4900-5000美元區間。其三是全球配置盤的持續加碼，我國央行已連續19個月增持黃金儲備，國際方面SPDR黃金ETF的持倉規模也創出近兩年新高，這類機構級買盤形成的支撐不容小覷。

從當前節點看，堅定的看漲思路依然適用，但追高需謹慎。技術調整出現反而是更好的入場點。