印鈔機從未停歇，全球債務危機正在加速推演。

眼下的局面不言而喻——美國欠債38萬億，中國超19萬億，日本逾10萬億，三大經濟體的債務規模就已經接近100萬億。加上其他國家和地區，全球總債務已突破300萬億大關。這不是什麼危言聳聽，而是真實的數字擺在那兒。

最要命的是，這些債務已經形成了一個相互支撐的鏈條——各國通過買賣國債來維持體系運轉，誰都離不開誰。看起來牢固，實際上脆弱得不行。利息支出甚至超過了一些國家的財政收入增速，這說明啥？說明傳統的還債路子已經徹底行不通了。

在這種困局下，各國政府的選擇其實早就鎖定了——繼續印錢。沒有其他辦法。印錢能稀釋債務壓力，讓名義GDP增長掩蓋債務佔比的上升，短期看起來還能撐住。但代價呢？法幣貶值、購買力縮水、通脹肆虐。過去十幾年全球通脹不斷加劇，根子就在這兒。

這套邏輯很殘酷：政府爲了維持經濟體系運轉必須印錢，但印錢的成本轉嫁到了普通民衆身上。手裏的錢越來越不值錢，資產持有者卻在通脹中獲益——房產、股票、加密資產，這些有實物或共識支撐的資產正在悄悄吸納被稀釋掉的財富。

這就是爲什麼BTC和其他加密資產越來越被看作對沖通脹的工具。總量有限、去中心化、不受單一政府控制，這些特性讓它們在印鈔潮中變成了稀缺品。當法幣源源不斷貶值，資產避險的需求就會不斷增加。下一波加密資產的上升週期，或許就藏在這種宏觀困局之中。