今天的行情看點不在漲跌本身，關鍵是搞清楚"誰在控波動、誰在決定方向"。

把幾個信號層疊看，結論其實很明確——結構仍偏多頭，但節奏得精細化操作。BTC的風控評分已經從高位滑回到低位區間，這個轉變意味着盤面更適合做持倉布局，而不是跟風情緒。問題是中間夾雜了幾波短促的風險脈衝，典型的拉扯、假動作、掃流動性那一套，所以能拿方向不假，但梭哈單點就得掂量掂量了。

看巨鯨多頭持倉曲線怎麼說。這段時間明顯在往上抬，後來進入高位平台震蕩。今天沒看到那種"斷崖式撤退"的鬼樣子，反而更像加倉後在控盤消化——巨鯨在盤面的語言就是：我不着急拉升，但手裏的籌碼也不打算扔。

M2流動性這塊兒，前段時間衝高後開始回落並卡在低位平台，這是"宏觀流動性在降溫"的信號。直接後果就是市場很難純靠流動性去推極端單邊行情，後續更可能走"震蕩上移"或"區間推進"那種節奏，別指望一路直線狂飆。

最後看做市商伽馬牆的變化。早期紅柱（負向）比較重，逐步轉爲綠柱（正向）佔優，還出現過一波明顯的正向放大。這說明做市商的對沖思路從"容易放大波動、壓盤"轉向了"吸收波動、護盤"。這對巨鯨最關鍵——意味着行情可能用"回撤給上車機會、衝高讓你降槓杆"這種節奏來運行。