澳元升勢難擋！通膨持續高企，央行寬鬆週期何時終點？

**澳幣匯率創新高，背後推手是通膨預期**

最近一周澳元表現亮眼，11月26日澳元/美元報0.6505，較前一日上漲0.6%，已連漲4個交易日。這波反彈的關鍵驅動力來自兩個方向：澳洲通膨數據超預期，以及聯準會仍存降息空間。

澳洲10月CPI年增3.8%，較市場預期的3.6%高出0.2%。這組數字直接打擊了市場對澳洲央行繼續降息的預期。凱投宏觀指出，最新通膨數據顯示壓力並未明顯緩解，短期內央行難有進一步寬鬆空間。尤其若下週公布的GDP數據也印證了產能緊張，寬鬆週期很可能宣告結束。

**央行12月按兵不動，2026年政策方向分歧**

12月9日澳洲央行將宣布最新利率決議。市場共識是利率將維持在3.60%不變。但關於明年的走向，機構看法已出現明顯分歧。

瑞銀集團分析師Stephen Wu預計，若通膨持續高於澳洲儲備銀行目標區間，澳洲央行最快在2026年第四季度啟動升息。Barrenjoey首席經濟學家Jo Masters也認為，雖然升息門檻極高，但這一可能性正在上升。「通膨最後階段可能需要更緊縮的貨幣政策，明年已看不到降息路徑。」

相比之下，荷蘭國際集團保持相對溫和立場，預計澳洲央行只會再進行一次降息，之後便維持政策不變。

**澳元有望續漲，G-10貨幣排行前列**

貨幣市場定價已反映這些預期變化。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole看好澳幣前景，認為它將成為2026年G-10貨幣中的領跑者。「到明年第二季，澳洲利率可能在G-10中位居最高，這將對澳幣構成支撐。」同時，貿易關係改善與經濟增長前景也為澳幣提供額外動能。

從更宏觀視角看，美國經濟數據良好支持聯準會12月降息，這進一步壓低了美元。澳元/美元的上漲反映了這一格局：聯準會寬鬆+澳洲央行收緊=澳幣升值預期。