日元美元匯率為何反向波動？日本央行加息信號不足引發市場困擾

12月19日的日本央行決議傳來一個"意料之外"的結果——利率上調25基點至0.75%，創造了自1995年以來的新高，但隨後的日元美元匯率走勢卻令市場大跌眼鏡。

加息落地，日元反弱

按照常理，央行加息應該推高本幣價值。然而決議公布後，美元兌日元匯率反而走高，這一反差現象成為市場熱議的焦點。澳新銀行策略師Felix Ryan給出了解釋：市場其實對日本央行的後續政策路徑缺乏確定性，因此即便看到加息落地，也不足以支撐日元升值。換句話說，市場要的不只是加息，而是清晰的加息節奏。

關鍵在於"指引缺失"

行長植田和男在會後新聞發布會上，對下一步加息的時間安排保持了模糊態度。他表示難以提前鎖定中性利率（目前預估為1.0%~2.5%），並計劃在後續根據經濟形勢靈活調整這一預估。這種"留有餘地"的措辭在市場眼中並未構成鷹派信號。

道富投資管理公司策略師Masahiko Loo直言，市場對此次加息的理解偏向鴿派。他認為，美聯儲寬鬆政策的持續以及日本投資者的外匯對沖操作，共同支撐了美元兌日元的強勢。該機構維持美元/日元在135-140區間的中期目標。

2026年的懸念

隔夜指數掉期市場預期，日本央行有可能在2026年第三季度將利率推升至1.00%。澳新銀行則預測，到2026年底，美元兌日元可能升至153。

但野村證券指出，僅有這樣的市場定價遠不夠。只有當官方指引明確表示下次加息可能提前（比如早於2026年4月），市場才會真正買入日元升值的預期。在沒有更新中性利率預估的情況下，央行行長將很難說服市場相信長期利率終點會更高。

總體而言，日元美元匯率的走向短期仍取決於央行能否提供更明確的政策前景。當前市場的困頓反映出，加息數字本身已不是焦點，清晰的政策路線圖才是撬動日元升值的關鍵。