掌握美國CPI公布時間：2024年投資者必讀的通膨指南

為什麼投資者要關注美國CPI？

美國消費者物價指數（CPI）堪稱全球金融市場的風向標。每當CPI數據發布時，美股、債市、甚至加密市場都會隨之波動。這不是巧合——美國CPI是聯準會制定貨幣政策的重要參考，而聯準會的每一步決策都會直接影響全球資產價格。

相比之下，美國PCE數據雖然也很重要（因為這是聯準會的決策依據），但發布時間略晚，所以市場對更早公布的CPI數據的關注度往往更高。

2024年美國CPI台灣時間公布日程表

美國CPI公布時間為每月第一個工作日或最接近的工作日，具體時間會隨夏令時和冬令時調整：

• 夏令時期間：台灣時間晚上20:30
• 冬令時期間：台灣時間晚上21:30

以下是2024年完整的美國CPI台灣公布時間表：

CPI、核心CPI、PCE——三個指標的關鍵差異

投資者經常被這三個指標搞混。讓我們逐一釐清：

CPI與核心CPI的區別

標準CPI涵蓋所有消費品價格，容易被食品和能源價格的劇烈波動所主導。核心CPI則排除了這兩項，聚焦其他消費品和服務的價格變化，能更真實反映經濟內生的通膨壓力。

換句話說，核心CPI是去除了"噪音"的通膨數據，對判斷長期趨勢更有幫助。

CPI與PCE的本質區別

兩者計算方式不同。CPI採用拉式加權法，PCE採用鏈式加權法。實際上，PCE更能反映消費者的實際購買行為——當油價上升時，消費者會轉向其他能源選擇，這種替代效應會在PCE中得到體現，而CPI則無法完全捕捉這一點。

因此，PCE的波動通常比CPI更溫和，美聯儲也因此更傾向於參考PCE數據。

年增率VS月增率

年增率將當月數據與去年同期對比，能有效排除季節性因素，更能準確反映通膨的實際趨勢。月增率則反映的是月度波動，容易被短期因素擾動。

投資者應著重關注兩個指標：

• 美國CPI年增率：發布最早，市場反應最靈敏，可能引發大幅資產波動
• 美國PCE年增率：發布稍晚，但更科學，是聯準會的決策依據

美國CPI的內部構成：哪些項目最關鍵？

要預測CPI走勢，必須了解其構成。美國CPI各項目權重分布如下：

• 房屋支出（30～40%）：最大權重，包含房租和房價因素
• 食品飲料（13～15%）：第二大權重
• 教育通訊（6～7%）
• 能源（6～8%）
• 醫療保險（7～9%）
• 交通運輸服務（5～6%）
• 新車（3～5%）
• 休閒娛樂（3～5%）
• 衣著服飾（2～3%）
• 二手車（2～3%）

房屋和食品飲料這兩大項就佔據了近50%的權重，因此關注這兩項的價格變化最為重要。

影響2024年美國CPI的兩大驅動因素

因素一：美國大選的政治風險

2024年美國總統大選將在11月揭曉結果。無論哪位候選人獲勝，在競選過程中都會傾向於做出過度承諾。結合當前全球局勢，這可能導致美國將國內矛盾轉向外部，加劇地緣衝突風險。

更重要的是，保護主義和去全球化的升溫會推高進口商品成本，進而推升物價。這意味著美國CPI在選舉年可能面臨更大的上行壓力。

因素二：聯準會的降息節奏

根據CME集團發布的數據，市場預期聯準會在2024年底前降息6碼的概率最高。這反映出市場認為通膨在2024年全年呈下降趨勢，但前提是沒有外部衝擊。

歷史經驗：美國CPI的四輪循環

從過去30年的數據看，美國經歷了四輪明顯的CPI上下波動，每一輪都對應著不同的經濟事件：

第一輪（1990年7月-1991年3月）：儲蓄貸款危機與海灣戰爭引發油價上升，導致經濟衰退。

第二輪（2000年9月-2001年10月）：網絡泡沫破裂和911事件雙重打擊，經濟陷入低谷。

第三輪（2008年1月-2009年6月）：次貸危機爆發，CPI跌至谷底。

第四輪（2020年3月至今）：新冠疫情導致經濟停滯，CPI快速下跌。隨後美聯儲大規模刺激，CPI從2020年底開始飆升，直至2022年6月達到頂峰。隨著全球疫情緩解和物流正常化，CPI自此進入下行周期。

這段歷史透露出一個重要信號：全球物流狀況對美國通膨的影響遠超預期。

紅海危機對物流成本的衝擊

2023年底以來，胡塞武裝對紅海航線的襲擊迫使航運公司改道，大幅增加了運輸時間和成本。亞歐航線的海運費用在短短數週內上漲了兩倍多。

雖然與過去的物流中斷事件（如2021年蘇伊士運河擱淺事件）相比，目前的衝擊還不至於造成大規模物流癱瘓，但區域性物流成本提升最終會體現在消費品價格上，值得持續跟蹤。

2024年美國CPI走勢預測

要預測CPI走勢，首先要看經濟基本面。根據國際貨幣基金組織的預測：

• 2024年美國經濟增速預計為2.1%，在全球主要經濟體中名列第二
• 全球經濟增速預計為3.1%
• 2024年全球通脹率預計為5.8%，2025年降至4.4%

美國經濟的相對強勁意味著通膨不太可能快速下降至低位。

從商品角度看：2023年上半年大宗商品（尤其是原油）呈震蕩下行，因此2024年上半年CPI由於「低基數效應」不會繼續快速下降。同時，原油庫存正在下滑，對油價構成支撐。

綜合所有因素，我們預計美國CPI在2024年一季度見底，二季度可能出現反彈，隨後在下半年重新回落。這個走勢對美股而言可能構成下行壓力。

總結

美國CPI作為全球金融市場的關鍵指標，其發布時間和數據變化都值得投資者密切關注。2024年的台灣CPI公布時間已列出，投資者在交易前應提前做好準備。

要真正理解CPI，需要區分清楚CPI、核心CPI和PCE的差異。市場對發布較早的CPI年增率反應敏銳，而聯準會更關注PCE年增率。

2024年影響美國CPI的主要變數是美國大選和聯準會的降息節奏。基於IMF預測、商品價格、地緣局勢和物流成本等多重因素綜合判斷，CPI全年呈下行趨勢，但過程中可能出現明顯波動。投資者應該根據CPI發布日期提前佈局，而不是等數據公布後再被動應對。