日元多月低位徘徊，央行政策不确定性成关键变量

周三亞市交易中，日元（JPY）兌美元延續弱勢格局，仍在2月底以來的低位區域反覆震盪。市場參與者普遍認為，日本政府的擴張性財政取向和央行政策路徑的模糊性是壓制日元的核心因素。

財政刺激與央行分歧推低日元

日本首相高市早苗力主的積極財政政策正在動搖市場對日本央行（BoJ）緊縮步伐的預期。近日，由日本執政黨立法者組成的小組提議編制超過25萬億日元的補充預算，這一大規模財政動作直接衝擊了債券市場——40年期日本政府債券收益率創下歷史新高。

高市在此前表態中強調，日本仍面臨通縮風險，並對央行加息的想法表示保留。她更是明確表示希望央行與政府協力刺激經濟，而非單純通過加息來應對物價壓力。這一系列信號持續壓低日元——投資者對央行的政策走向陷入迷茫，做空日元的交易因此獲得支撐。

干預預期與避險情緒構成的平衡

雖然日元跌勢明顯，但做空力量也面臨制約。越來越多的市場信號表明當局可能會出手穩定匯率，這使得空頭交易者不敢過於激進。同時，全球風險情緒走弱為避險日元提供了部分支撐，加上股市普遍低迷，進一步限制了日元的下跌空間。

與此同時，美元（USD）自身也缺乏買盤。美國政府停擺導致的經濟動能擔憂，以及美聯儲官員在降息問題上的分歧（副主席菲利普·傑弗遜主張謹慎推進，理事克里斯托弗·沃勒繼續為降息辯護），都在削弱美元的吸引力。這一局面進一步壓縮了美元/日元的上升空間。

技術面指向進一步上行可能

從技術圖形看，美元/日元本周在155.00心理關口上方站穩，正向的振盪指標暗示該貨幣對仍有可能繼續上行。以下是關鍵的價位阻力帶：

• 近期目標：156.00整數關口（預期強阻力）
• 次級目標：156.50-156.60區域，突破後指向157.00
• 進一步上行：157.35附近的高點區域

若出現回調，154.50-154.45將成為關鍵支撐線，低於此位置則可能延續跌勢，向154.00和153.60-153.50區域探底。

後市關注焦點

周三晚間發布的FOMC會議紀要將是重要的價格催化劑，但真正的看點落在周四的美國非農就業報告。這一數據的意外表現應能為美元/日元提供明顯的方向性推動。

值得關注的是，全球央行政策分化依然明顯。日本央行的不確定性與美聯儲的政策困境形成對比，而新興市場貨幣如盧比兌美元等也在不同程度上反映出全球流動性和避險情緒的波動。這一大背景下，日元的多月低位既反映了內部政策困局，也映射出全球宏觀格局的複雜性。