你應該知道的首次公開募股（IPO）：有關通過證券交易所籌資的所有資訊

IPO 是什麼？為什麼公司要進行 IPO？

IPO (首次公開募股) 或稱首次向大眾發行證券，是公司用來將私有公司轉變為公開公司的機制。其核心原則在於籌集大量資金以擴展業務和發展公司。

當公司決定進行 IPO 時，代表其有多重目的：

財務方面： 從大眾籌集資金，取代僅依賴銀行借款

形象方面： 建立信任感，提高大眾對公司及品牌的認識

股權方面： 提供一般大眾成為公司部分所有者的機會，透過購買 IPO 股票

想要進行 IPO 的公司需要具備哪些條件？

由證券交易委員會 (ก.ล.ต.) 和泰國證券交易所 (SET) 設定了嚴格的登記標準，包括：

法律地位：

• 必須為股份有限公司或依泰國法律特別成立的法人

財務穩定性：

• IPO 前股東權益須不少於 3 億泰銖
• 必須有超過 3 年的經營歷史，且由原管理團隊持續管理

經營績效：

• 淨利標準：近 2-3 年的淨利合計須超過 5,000 萬泰銖，且最新年度至少 3,000 萬泰銖
• 市值標準：上市前市值須超過 75 億泰銖

公司治理：

• 必須設有獨立董事和審核委員會
• 無利益衝突
• 財務報表須經獲得 ก.ล.ต. 批准的會計師審核

促成 IPO 成功的角色有哪些？

讓 IPO 成功需要多方合作，每個角色扮演不同的責任：

相關人員	角色
ก.ล.ต.	批准並監管 IPO 發行
泰國證券交易所 (SET)	管理證券買賣的中心
財務顧問 (Financial Advisor)	提供從開始到完成的建議
估值師 (Valuer)	評估資產與公司價值
審計師 (Auditor)	審核財務報表符合標準
法律顧問 (Lawyer)	提供法律諮詢與文件準備
發行商 (Underwriter)	向大眾銷售 IPO 股票
證券登記中心 (TSD)	管理股東名冊

發行 IPO 的優缺點

優點

對投資者：

• 受到 ก.ล.ต. 和 SET 嚴格監管，信心較高
• 公平分享公司經營利潤
• 市場上行時，IPO 新股常帶來短期高回報
• 適合長期投資者，追求穩定財富累積
• 不需特殊技巧，只需了解公司基本資料即可

對公司：

• 可大量籌資，無需傳統借款
• 提升公司信譽與形象
• 提供員工更多信心，因公司透明

缺點

對公司：

• 必須公開所有財務資料，包括損益表和稅務資料，競爭者也能利用
• 需支付高額專業服務費用，如法律、會計、投資銀行
• 股東持股比例會被稀釋，因為新股公開發行
• 公司所有者可能喪失部分控制權，管理團隊的影響力可能變大

對投資者：

• IPO 股價在初期較易波動，存在虧損風險
• 可能有鎖定期（Lock-up Period），不能立即賣出
• 必須確定公司狀況，判斷失誤可能損失慘重

公司準備 IPO 的流程

在 IPO 股票進入投資者手中前，公司需經過繁瑣的準備程序，耗時約 6 個月至 1 年，視公司狀況而定：

1. 研究規定與找顧問 - 了解相關法律規範，聘請財務顧問
2. 準備文件 - 包含財務報表、商業計畫、申請文件等
3. 公司轉型 - 從有限公司轉為股份有限公司
4. 定價 IPO - 估算公司價值並設定合理價格
5. 行銷與宣傳 - 提升投資者認知
6. 建立員工退休金計畫與委任登記人
7. 向 ก.ล.ต. 提交申請 - 申請上市許可

如何預約 IPO 股票

投資者可用兩種方式預約 IPO 股票，各有不同的特點與風險：

方法一：在市場前購買 IPO (Primary Market)

此方式回報最高，因為：

• 公司與 SET 會公告開放預約，透過 SET 官網或券商
• 預約期約 3-7 天，視需求而定
• IPO 價格通常較低 — 吸引投資者
• 股票上市後，價格常大幅上漲，早期預約者獲利豐厚
• 但非每個人都能成功預約，可能超額認購

方法二：在市場後購買 IPO (Secondary Market)

• 適合錯過首次預約的投資者
• 透過證券交易所買賣，與普通股票交易相同
• 價格可能高於 IPO 價，因需求旺盛
• 初期價格波動大，需留意風險

IPO 價格由何種標準決定？

IPO 價格非隨意設定，而是經過嚴謹的估值流程，由財務顧問與投資銀行執行：

• 建帳簿（Book Building） - 調查機構投資者需求，估算價格範圍
• 估值（Valuation） - 使用折現現金流（DCF）、市盈率（P/E）或可比公司法
• 財務因素 - 利潤、股東權益、成長歷史等
• 市場需求 - 類似公司在市場上的估值
• 募資策略 - 公司常設定較低價格吸引投資者

多數 IPO 價格會低於公司實際價值，以感謝投資者協助募資

在哪裡可以查詢 IPO 資訊？

若想追蹤 IPO 最新動態及即將上市的公司，可參考：

SET 官方網站 (www.set.or.th)

• “Upcoming IPO” 區塊：查看待登記公司
• “Latest IPO” 區塊：查看新上市公司
• 下載招股說明書 (Prospectus)，了解詳細資訊

公司官網

• 提供重要文件，如募資目的、發行數量、預約期限等

券商網站 (Brokerage Firm)

• 透過手機 App 或官網追蹤 IPO
• 接收新 IPO 通知

IPO 對國家經濟的影響？

IPO 不僅關乎公司與投資者，也影響整體經濟：

正面影響：

• 籌資公司可擴展業務、購置設備、創造就業
• 高效的證券市場促進資金流向有潛力的企業
• 投資者獲得良好回報，進而帶動消費，刺激經濟

負面影響：

• 不當投資可能形成股市泡沫 (Bubble)
• 某些 IPO 公司可能短暫存在，經營不善
• 可能造成股權不平等，原始股東被稀釋

IPO 範例：從第0月到第100月的流程

為了更清楚理解，以下為一個案例分析：

ABC 公司，是一家私人水茶製造商，創始人持股 100%，有：

• 180 萬股 @ 2 泰銖/股 (面值)
• 總投資 360 萬泰銖

當 ABC 決定進行 IPO，申請發行 80 萬股 @ 15 泰銖：

• 籌得資金 1,200 萬泰銖 (80萬 × 15)
• 總股數變成 260 萬股
• 創始人持股比例約 69.23%，價值 2,700 萬泰銖
• 新投資者持股約 30.77%，價值 1,200 萬泰銖

之後：

• ABC 股票在證交所掛牌
• 大家可以在二級市場買賣
• 公司本身不從買賣中獲利，僅是股權轉讓

重要提醒：投資前的基本學習

許多投資者對 IPO 感到疑慮，認為自己缺乏技術分析能力。其實 任何人都可以投資 IPO 股票，沒有特別的資格限制。

投資前應了解：

• 研究公司業務 — 了解公司是做什麼、如何盈利
• 評估管理團隊 — 管理層經驗是否豐富
• 分析數據 — 利潤、股東權益、成長率
• 比較價格 — IPO 價格合理嗎？與類似公司相比
• 了解風險 — 產業風險、經營風險
• 設定投資目標 — 短期獲利或長期持有

簡單總結：越了解越有機會成功，沒有人是天才或神人，只有多學習、多研究，才能在市場中做出明智決策。