央行黃金儲備持續增長，金價中長期多頭格局成形

近期國際金價走勢劇烈波動，在美元走強與聯準會鷹派立場的雙重壓力下，每盎司一度探底4000美元，隨後又因買盤承接而快速回升，展現出市場底部的堅實支撐。在這股波瀾起伏的行情中，全球央行對黃金儲備的購置動作卻未曾停歇，反而成為市場的穩定力量。

央行掃貨動作頻密，黃金儲備創新高

高盛最新發佈的市場報告指出，全球央行的購金規模正在加速擴大。僅在9月份，各國央行就合計增持64噸黃金儲備，較前月成長逾三倍，顯示官方資金正在加快步伐。其中中國單月增持15噸，俄羅斯、新興市場央行的動作同樣積極，背後反映的是各國為對沖地緣政治風險、降低外匯結構性風險的戰略考量。

高盛預估，這股「央行購金潮」將持續，預計第四季至明年間，月均購金規模將達80噸左右。在央行黃金儲備持續增長的大背景下，作為官方儲備資產的黃金，其需求面的穩定性得到強化。

利率下行預期強化黃金吸引力

市場目前對聯準會政策路徑的預期發生微妙轉變。儘管官員近期對通膨仍保持警惕立場，但隨著經濟數據陸續公佈，市場對年內進一步降息的機率已有所調整。一旦降息循環逐步展開，名目利率與實質利率均面臨下行壓力，這對名義上不計息的黃金資產而言，將大幅提升其相對吸引力。

美元指數近日穩守在99.4以上，短線仍對金價形成壓制。但長期來看，一旦美元升勢放緩、利率預期轉向，美元與黃金之間的蹺蹺板效應將逆轉。

金價震盪中尋機遇，台灣投資人應如何應對

從技術面觀察，金價在4000至4080美元區間反覆測試，每次跌至月均線附近都會引發大量買盤進場，顯示市場對後市並未悲觀。台銀最新交易數據亦反映出投資人對黃金的持續興趣。

對於台灣投資人而言，當前的金價回檔恰好提供了中長期佈局的好時機。專家建議，可透過多元渠道參與，包括黃金存摺提供的便利性、黃金ETF的流動性優勢，或是實體黃金的保值特性，根據自身風險承受度選擇。採取分批布局、逢低加碼的策略，將能有效降低短期波動帶來的風險。

高盛維持明年底金價上看4900美元的判斷，基於央行黃金儲備需求支撐、降息預期逐步明朗、以及地緣政治風險依然存在的多重背景。台灣投資人若能把握這波調整機會，耐心等待利率與地緣政治形勢的進一步演變，或有機會在後續的黃金行情中獲得較佳的布局成本。