年終熱潮還是市場迷思？2025年十二月的聖誕老人行情真的會來嗎？

12月牛市傳聞讓人心動：今年股市會有好表現嗎？

隨著12月的到來，交易者再次將目光投向所謂的「聖誕老人行情」——一個季節性模式，市場傾向在12月的最後五個交易日和1月的前兩個交易日攀升。這聽起來像童話故事，但數據卻講述了一個令人信服的故事。在過去40年中，標普500指數在12月的漲幅達74%，平均月回報率為1.44%。這是除了11月之外，表現第二好的月份。跨越大西洋，歐洲市場的季節性表現甚至更強。追蹤歐元區藍籌股的Euro Stoxx 50，自1987年以來，12月平均漲幅達1.87%，僅次於11月。真正令人驚訝的是？該指數在71%的12月中收於正值，超越了日曆上的任何其他月份。

但問題來了：今年是否會照著劇本走？

頂尖市場策略師之間的辯論越來越激烈。RBC資本市場的衍生品策略主管Amy Wu Silverman持懷疑態度。她指出，今年以來，美國股市已經打破了季節性趨勢，暗示傳統模式可能不再適用。另一方面，Fundstrat全球顧問公司聯合創始人Tom Lee則押注於12月的強勁反彈。他的論點很簡單：聯邦儲備本月準備降息，且近三年來的量化緊縮逐漸結束，流動性可能再次湧入股市。Lee預測年底將出現激烈的反彈，甚至可能引發基金經理的恐慌性買入，急於避免表現不佳。

為什麼這個季節性現象會存在？

答案在於機構行為和市場心理。根據Seasonax分析師Christoph Geyer的說法，隨著年終臨近，基金經理會進行所謂的「窗戶裝飾」（window dressing）——調整投資組合以鎖定收益，向客戶和股東展示亮眼的業績。這通常意味著積極買入表現優異的股票，以放大帳面回報。除了這些操作之外，還有心理層面：節日季節自然提升投資者情緒，增加的風險偏好也會推動股市上漲。

那麼，2025年12月會有好結果嗎？

結果很可能取決於宏觀經濟狀況。如果貨幣政策保持寬鬆，流動性充裕，Lee的樂觀預期或許會成真。但如果逆風持續，Silverman的謹慎可能更為合理。無論如何，交易者都在密切關注，今年的聖誕老人行情是否會如期而至，還是又一次成為市場的神話。