投資者重新調整持倉，因為美元對主要貨幣開始走弱

市場動能遠離美元

本週貨幣市場正進行一場重大輪動，美元回吐至四個月來未見的水準。此動作的主要推動力來自市場對聯準會將採取額外貨幣寬鬆措施的預期日益升溫，尤其是在政策制定者近期暗示可能降息之後。

由於美國感恩節假期，交易環境仍相對低迷，流動性較薄，放大了外匯對的價格波動。在這種薄弱的環境中，全球各國央行官員正重新評估他們的策略立場。

日圓與歐元走向不同

日本貨幣在近期交易中小幅升值，漲0.10%至156.33日元兌1美元。這一升值反映出日本銀行溝通中出現鷹派基調，暗示政策制定者比預期更傾向於收緊。

與此同時，儘管早前對歐洲經濟前景持樂觀態度，歐元仍受到賣壓。歐元兌美元下跌0.05%至1.1596美元，早些時候曾短暫攀升至1.5週以來的最高點。主要投資公司策略師質疑，考慮到歐元區經濟成長訊號混雜，歐元目前的估值是否仍合理。

投資重新配置加速

財富管理專業人士越來越建議客戶重新調整貨幣曝險。瑞銀全球財富管理的Mark Haefele主張增加歐元和澳幣的持倉，作為美元的替代選擇，反映出美元走強可能已到達極限的看法。

美元指數目前為99.58，當日微漲0.05%，但在前一交易日觸及六個月高點後，本週仍下跌0.60%。這是四個月來最劇烈的回調，顯示投資者情緒正發生重要轉變。

新興市場與商品貨幣受益

澳幣展現韌性，目前交易在0.6536美元，維持約18個月來的中間區間。較預期更強的通膨數據進一步支持澳幣持續走強，暗示澳洲儲備銀行可能比市場預期更早放緩降息步伐。

紐元則飆升至三週高點0.5728美元，受到新西蘭央行鷹派言論提振，儘管近期已降息。市場預期到2026年12月將升息，與聯準會預計年底前降息超過90個基點的預測形成鮮明對比。

瑞士法郎也吸引投資者注意，美元/法郎匯率曾短暫跌至一週低點0.8028，隨後回升至0.8056，上漲0.16%。此波動凸顯風險偏好在交易量收縮時的快速轉變。

地緣政治背景與展望

市場密切關注烏克蘭和平談判的可能性，華盛頓與莫斯科之間的溝通暗示外交進展的可能性。然而，對短期市場利益的懷疑仍存，因為地緣政治環境仍充滿不確定性與結構性風險。

巴克萊分析師指出，儘管近期利差與成長預期的變化對歐洲較有利，但這些假設正受到重新審視。美國經濟的韌性與歐元估值的疑問，可能為押注美元持續走弱的投資者帶來挑戰。

未來展望

貨幣格局正進入一個傳統美元強勢動能—高收益率與經濟成長—逐漸失去優勢的階段。央行分歧成為主導主題，其他發達經濟體轉向更收緊的政策或暗示未來降息次數較少，為投資者在此轉變中捕捉非美元貨幣的超額報酬提供了機會。