加密市場最近一段時間有點難熬。从九月開始，山寨幣指數就一路跌了超過30%，不少人看著這個數字都搖頭。但你知道嗎？有些轉機的信號其實已經在醞釀了。

我自己在這個圈子裡摸爬滾打有些年頭，最近和幾位資深投資者聊天時發現大家的感受驚人地一致——打開行情軟體就是一片山寨幣的"昙花一現"行情。偶爾有幾個跟著比特幣和以太坊反彈一下，但反應稍慢就被套了。這種局面說明一個問題：現在山寨幣還是在震盪向下的節奏裡。不過歷史教過我們，市場最絕望的時候，往往也是新機會的起點。

**山寨幣現在有多慘？**

數據不會說謊。山寨幣總市值和比特幣市值的比值已經跌到了多年低點，小盤代幣指數更直接跌回了2020年11月以來的最低位。這和2021年那段瘋狂的日子簡直是兩個世界——當時只要專案包裝成DeFi或NFT，分分鐘就能漲好幾倍。現在呢？即使比特幣從低點漲了七倍多、突破到126000美元，大部分山寨幣依然沒精神，和比特幣的比價更是跌到了四年最低。

**為什麼高端資產吸金，小幣種卻被冷落？**

流動性正在往價值最高的地方聚集。機構資金通過比特幣和以太坊ETF大舉進場，但這筆錢並沒有分散到普通的山寨幣。反過來看，MarketVector的數字資產小盤100指數過去五年的回報率約是負8%——這個數字說明了什麼。