美股四巫日運作機制與交易實戰指南

為什麼投資人都怕四巫日？

每年總有四個交易日，美股投資人都會提高警戒。這就是所謂的美股四巫日——一年中最容易出現價格異動的日子。但這種波動並非源於企業基本面變化，而是由於大量衍生性金融商品同時結算引發的市場力量衝擊。

美股四巫日的本質：四種衍生商品的集體到期

美股四巫日指的是美國四大類衍生性金融商品的結算日期。這些商品包括：個股期貨、個股選擇權、股指期貨與股指選擇權。

之所以稱為「四巫」，是因為這四種商品都在同一時間進行結算。當結算時刻臨近，期貨價格必須與現貨價格收斂，這股無形的價格拉力就像被「巫師之力」操縱一般，因此得名。

由於美國衍生商品採季度結算制，每年恰好有4次結算，分別發生在3月、6月、9月、12月的第3個星期五。也就是說，全年共有四個四巫日。

2024年美股四巫日具體時間表

對於投資人來說，掌握確切的結算日期至關重要：

• 第一季：3月15日（星期五）
• 第二季：6月21日（星期五）
• 第三季：9月20日（星期五）
• 第四季：12月20日（星期五）

若使用槓桿交易，這幾天尤其需要提高警覺。

四巫日為何會引發市場異動？

四巫日當天通常會出現三個明顯特徵：

1. 交易量急劇放大，波動幅度擴大

衍生商品的特性決定了四巫日的行情特色。期貨和選擇權買賣的是「未來價格」，當市場看好時，期貨價格會高於現貨；看空時則反之。隨著結算日漸近，期貨與現貨的價差會逐漸收窄，尤其在結算前最後一小時——被稱為四巫小時——價格波動會達到高峰。

2. 籌碼力量與莊家控盤現象加劇

衍生商品結算價格通常以四巫日最後一小時的現貨平均價格計算。這意味著擁有大量資金的機構投資者（市場通稱「莊家」）有強大誘因在此時刻操縱價格走向。莊家為了保護其衍生商品頭寸，會將那些下跌過度的股票強行拉高，同時打壓漲幅過大的標的，使其價格朝向對自身最有利的區間移動。

這導致交易量飆升至全年最高水準，日均成交量可能是平日的數倍。

3. 價格脫離基本面

當莊家進場控盤時，股票或指數的短期價格波動純粹由籌碼決定，與企業業績、產業前景等基本面因素無關。這正是四巫日最危險也最具機會的地方。

四巫日的歷史規律：美股多頭年的超漲陷阱

統計數據揭示了四巫日的典型模式。由於美股過去長期處於多頭趨勢，莊家通常會在四巫日當天強行拉高現貨價格，使衍生商品能以更高價格結算。

根據歷史統計（自1994年起）：

• 在多頭環境下，四巫日當天超漲的股票中，有88%在隨後一周內會反向下跌
• 同期S&P500指數平均下跌幅度達1.2%

這背後的邏輯是：莊家人為抬升的價格並無基本面支撐，一旦結算完成、莊家退出，後續接盤者匱乏，股價自然會回落。投機散戶若察覺異動，也會開始獲利了結，進一步加劇下跌。

當然也有例外——若當年整體是空頭格局，四巫日反而會出現下跌；或者散戶投機者過多，反而會將莊家「壓爆」。

美股四巫日對不同投資者的實際影響

長期持有者：影響有限

若您是以基本面為投資依據的長期投資人，四巫日的短期波動並無實質意義。股價終將回歸企業內在價值，四巫日的籌碼波動只是短期噪音。

短線交易者：重大機會點

對於籌碼面交易者和短期操作者而言，四巫日是全年最高成交量、波動最大的日子，也因此充滿交易機會。四巫日前後一周內，價格波動幅度顯著高於常日。

• 若預期超跌股票會反彈，可在四巫日前後布局做多
• 若預期超漲股票會下行，也可選擇放空

但必須牢記：這種交易純粹基於籌碼動向，與基本面無關，因此只適合短期操作。絕不能看錯方向後凹單持有，必須嚴格執行止損紀律。

2024年美股四巫日投資建議

2024年美股仍持續享受AI概念多頭紅利，因此預期今年的四巫日仍會以超漲居多。只要市場沒有出現大幅反轉，美股四巫日應該會延續多頭特徵。

投資人可重點關注：

衍生商品持有人應提前轉倉。若您通過期貨或選擇權參與市場，除非計劃短期持有，否則應在四巫日前轉倉。臨近結算時，流動性下降、交易成本增加，轉倉過程中還可能產生額外滑點。

警惕超漲後的反轉。根據統計規律，多頭年份的四巫日超漲往往在一周內逆轉。短線操作者可利用此特性部署反向交易策略。

總之，美股四巫日既非純粹的風險，也非必然的機遇，而是一個被籌碼力量主導的特殊交易窗口。理解其機制、尊重其規律、嚴格執行交易紀律，才能在波動中獲利而非被波動吞噬。