免稅市政債券：為保守型投資者評估三款保守的收益導向基金

對於尋求穩定收入並享有稅收優惠的保守型投資者來說，市政證券提供了一個具有吸引力的機會。與股票和高收益債券不同，免稅市政債券提供的利息收入通常免於聯邦稅收，對於高稅率階層的投資者尤其具有價值。當透過多元化的共同基金來結構化投資時，這些投資能夠提供定期分配，同時維持資本的穩定——在當今市場中，這樣的平衡越來越難以找到。

了解市政債券及其稅收優惠

市政證券是由州、市、縣及政府機構發行的債務工具，用於資助公共基礎建設項目，如高速公路、教育設施和公共事業。這些工具通常每半年支付一次利息，並在到期時償還本金。其突出特色是利息收入免於聯邦稅收，這大大提升了高收入者的稅後回報。

關心投資組合波動性的投資者，往往偏好投資於市政債券共同基金，而非個別證券。這些基金提供較為穩定的股息分配，相較於偏重股票的投資組合，具有更佳的穩定性。定期的現金流與資本保值的結合，使其成為優先考慮下行保護投資者的理想核心持有資產。

三檔值得考慮的高績效市政債券基金

SEI資產配置信託保守策略配置基金 (SMGAX)

此基金採用多元化策略，將資金分配於多個SEI管理的底層投資組合。這些持股涵蓋股票基金、固定收益工具、貨幣市場工具及房地產證券——每個都具有不同的投資目標。這種多資產結構降低了集中風險，同時保持成長機會的曝光。

截至2025年中，SMGAX的三年年化回報率為10.5%，在波動較大的期間展現出穩健的績效。該基金目前將19.9%的資產配置於貨幣市場工具，反映出防禦性布局。這種保守的傾向吸引了優先考慮資本保值而非激進成長的投資者。

富蘭克林高收益免稅收入基金 (FRHIX)

專注於稅收優惠的市政證券，FRHIX主要投資於利息收入免於聯邦所得稅（包括替代最低稅額義務）的債務工具。基金管理團隊在信用品質上具有彈性，願意評估所有評級類別的市政證券，包括困境債券。

過去三年，FRHIX的年化回報率為6.1%，展現出收入產生與風險管理的平衡。運作費用比率為0.64%，維持合理的成本效率。這使得FRHIX適合尋求純粹市政債券曝險、無需額外資產類別複雜性的投資者。

領先的高收益免稅基金 (VWAHX)

此基金強調投資級市政債券——符合主要評級機構所設定的品質標準。由資深基金經理Mathew Kiselak自2010年中領導，管理團隊在必要時也會選擇未評級的債券，只要其品質指標與評級證券相當。

VWAHX的三年年化回報率為5.9%，反映其專注於較高品質的市政發行人。雖然此回報略低於FRHIX，但較強的信用焦點降低了違約風險，並為保守型投資組合提供更可預測的收入流。

風險特性比較與選擇適合的基金

這三檔基金在市政債券範疇內代表不同的風險與回報權衡。SMGAX提供最高潛在回報，透過多資產配置實現，但也帶來較高的複雜性與股票曝險。FRHIX在收益與信用品質彈性間取得平衡，適合追求收入且風險中等的投資者。VWAHX則優先考慮信用品質與穩定性，適合不願在發行人信用上妥協的投資者。

對於希望建立以免稅市政債券為核心的收入組合的投資者，從VWAHX或FRHIX開始，能提供較純粹的市政債券曝險，而SMGAX則較適合作為現有債券配置的多元化補充。

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