這波行情的下跌空間其實已經很有限了，現在的關鍵是用反彈結構來看待市場。日本那邊加息了以後，市場的走勢真的改變了——下跌的邏輯被打斷了。

主要原因是兩股力量在對沖：日本加息落地的同時，美國那邊啟動了RMP（儲蓄管理購買）機制。這兩股力量碰到一起，直接改變了市場的運行軌跡。原本應該出現的趨勢性下跌被"托住"了，反而變成了橫向震盪。

12月初美國正式結束QE，但這不代表流動性會收緊。實際上是流動性的釋放方式換了個套路。從明年1月開始，美國會通過RMP來釋放流動性，每個月向市場投放約4000億美元。區別很明顯：QE是買長期國債，RMP是買短期國債。

自從2008年金融危機後，市場對QE的認知已經被貼上了"大放水"的標籤，輿論阻力越來越大。相比之下，RMP作為新的流動性投放工具，反而少了這些噪音。所以雖然QE結束了，但市場並沒有出現大家預期中的系統性下跌。

還有一個值得注意的現象：不少山寨幣已經進入"跌不動"的階段了。表現就是下跌時成交量明顯萎縮，拋壓被反覆消化，再怎麼砸也砸不出流動性。有些幣種甚至已經看到明顯的資金吸籌和拉盤跡象。