玉米市場在USDA評估前顯示壓力

玉米期貨週一遇到較弱的行情，市場參與者調整倉位，預期週二將公布的USDA商品報告將成為關鍵。合約價格小幅回落，下降幅度為每蒲式耳0.02美元以內。CmdtyView全國現金玉米基準價下跌1 1/4美分，收於每蒲式耳$3.98 1/4。

出口活動與需求淡旺季的類型

每週出口檢驗數據顯示玉米運輸模式出現混合信號。截至12月4日止的一週，檢驗出口的玉米量為1.453百萬公噸（(57.2百萬蒲式耳)），較前一週下降10.89%，但較去年同期增加36%。墨西哥在目的地排名中佔據主導地位，出口量為520,691公噸，其次是日本的310,828公噸和台灣的81,209公噸。

短期需求中出現的淡旺季類型被年初至今的強勁表現所抵銷。行銷年度累計出貨量達到20.63百萬公噸（(812.2百萬蒲式耳)），較去年同期大幅增加69.36%。

銷售數據令交易者失望

USDA的追趕出口銷售報告顯示，預訂環境較為疲軟，截止11月6日的一週內，玉米銷售僅為979,525公噸。此結果未達共識預期的100萬至200萬公噸，也是迄今為止最低的行銷年度每週總量。這一短缺凸顯國際買家在不確定的供應動態中持謹慎態度。

展望：USDA預測與全球供應背景

週二的WASDE月度評估將為短期價格走勢提供關鍵指引。彭博調查分析師預估美國玉米期末庫存為21.45億蒲式耳，若實現，較11月預測減少900萬蒲式耳。這一庫存收緊的說法與新興的巴西產量增加的擔憂形成對比。

巴西私營的AgRural顧問公司預估2025/26年度玉米產量為135.3百萬公噸，較去年同期下降5.8百萬公噸。然而，USDA目前的預估——若週二的數據修正——為131百萬公噸，這將造成預期的全球價格分歧。

交易結束摘要

12月25日玉米期貨收盤價為$4.36 1/4，下跌半美分。近期現金玉米收於$3.98 1/4，下跌1 1/4美分。3月26日合約下跌1美分，收於$4.43 3/4，而5月26日玉米則下跌1美分，收於$4.51 1/4。