內部人士拋售35,000 KNX 股份，卡車行業仍在應對持續的產能過剩

交易：發生了什麼事？

Knight-Swift Transportation Holdings (NYSE: KNX) 在2025年12月9日由執行董事長 Kevin P. Knight 透過公開市場交易出售了35,000股股票，成為頭條新聞。此次出售淨得約180萬美元，標誌著公司聯合創始人之一逐步縮減投資組合的又一章。

這筆交易本身——代表Knight信託持有股份的2.43%——並不顯得緊急。這35,000股來自透過信託實體管理的間接持股，而非直接個人所有，且出售規模與近期的中位數賣出模式相符。售出後，Knight的間接持股總數為1,405,347股，而直接持股仍為零。

為何現在？卡車運輸業的完美風暴

這裡的背景很重要。Knight-Swift 在一個過剩產能的行業中運作，這是疫情時代供應鏈混亂的後遺症。當COVID時代的封鎖結束後，消費者將支出從需要貨運的商品(轉向服務)，但卡車註冊數已經大幅激增。這種過剩產能如今正壓低整個行業的運費。

數據說明了一切：過去12個月的營運利潤率僅為3.5%，毛利率為11.1%——這樣的利潤率會讓大多數製造業企業流淚。最新季度的載重英里數下降，因為較疲軟的貨運需求壓低了定價能力。營收達到75億美元（TTM），淨利僅為1.422億美元——利潤池微薄。

Knight-Swift 如何反擊

管理層並未閒著。公司一直積極縮減拖拉機車隊，這是一個有意識的策略，旨在提升每單位收入並對抗利潤侵蝕。這種車隊優化反映出行業已經建立了超過需求的產能。這個策略合理——少一些卡車、更高的利用率、提升可用貨運的定價。

然而，股市仍持懷疑態度。KNX 在五年內僅提供了29%的回報，大部分漲幅集中在2022年前。過去四年？處於負面區域。以僅1.2倍的過去銷售額和1.1倍的帳面價值交易，市場已經反映出未來結構性挑戰。

35,000股出售傳達了什麼訊號

Knight的這次動作令人擔憂嗎？不一定。創始人出售少量持股並不罕見——稅務、分散投資或簡單的財富配置常常促使此類行為。值得注意的是：總信託持股持續減少，顯示出一種有條不紊、持續的清倉，而非恐慌性拋售。

不過，時機反映了現實：卡車運輸行業正面臨長期復甦週期。過剩產能不會一夜之間消失，貨運需求仍然疲軟，利潤壓縮已成新常態，直到供需動態重新平衡。

Knight-Swift Transportation 正在執行正確的策略——縮減規模，但投資者不應期待在更廣泛的行業條件轉變之前出現劇烈轉折。這次35,000股的出售並非紅旗，而更像是一個提醒：即使是行業領導者，在結構性挑戰的市場中也會遇到逆風。