Alphabet 會在 2026 年成為 AI 擴展中的市場領導者嗎？

支持Alphabet持續動能的理由

Alphabet (NASDAQ: GOOG, GOOGL) 在2025年交出了優異的回報，股價上漲65%，遠遠超越了Apple、Microsoft、Amazon 和 Nvidia 等科技巨頭。然而，真正的故事並不在於過去的表現——而在於公司在2026年及未來可能達成的成就。

投資者現在面臨的問題是，儘管起點較高，Alphabet是否能持續這一成長軌跡。答案在於理解市場如何從根本上重新評估了公司的競爭地位和成長潛力。

從懷疑到認可：2025年的轉折點

在2025年初，Alphabet面臨重大阻力，嚴重影響投資者情緒。公司核心的Google搜尋業務在生成式AI時代面臨存亡之戰。像OpenAI的ChatGPT、Claude和Perplexity等競爭對手似乎在AI競賽中領先，而Gemini，Alphabet自己的模型，則落後於人。

一場重大的反壟斷法庭案件更增添不確定性——投資者擔心監管行動可能會破壞公司盈利的生態系統。市場定價反映出這種悲觀情緒，Alphabet的預期市盈率僅14倍，與陷入困境的價值股相當。

然而，2025年證明是一個轉折點。9月，反壟斷案的裁決結果對Alphabet有利，消除了拆分的風險。同時，Google的AI Overview整合，將傳統索引與生成式AI能力結合，改變了搜尋結果——這種混合方法維持了Google的市場主導地位，而非削弱它。

最重要的是，Gemini 成為對OpenAI的真正競爭威脅，其改進幅度足以引發競爭對手的內部警覺。這些勝利共同使Alphabet的估值擺脫了折扣底部，與同行的30倍預期市盈率趨於一致。

TPU機會：潛在的新收入來源

除了解決過去的疑慮外，2026年還帶來一個令人振奮的新成長方向。Alphabet與Broadcom合作，開發了專屬的定制AI加速器——tensor processing unit (TPU)。這些晶片歷來僅用於Alphabet內部基礎建設，通過Google Cloud提供給特定客戶的機會有限。

公司正在探索一個策略轉變：直接向企業和雲端服務商銷售TPU，尤其是Meta Platforms。這一轉變可能建立一個全新的業務板塊，使Alphabet在AI基礎設施需求高峰期成為半導體供應商。

結合Alphabet在第三季將核心營收成長(16%)，以及同期每股稀釋盈餘成長(35%)的能力，這一TPU商業化有望創造巨大的價值。

2026展望：現實預期與市場潛力

儘管2026年可能無法重演2025年的爆炸性漲幅——較高的起點估值帶來數學上的阻力——但Alphabet的基本面支持持續超越市場。監管壓力的解除、AI競爭力的驗證，以及新業務板塊的出現，讓公司有望實現穩健的盈利成長。

現在進場的投資者可以合理預期，Alphabet將鞏固其作為全球最具價值企業之一的地位，品牌認知度和技術護城河仍將是其主要優勢，即使競爭格局持續演變。