Alphabet 能否進入 $5 兆俱樂部？數據告訴你答案

萬億里程碑：Alphabet 目前處於何處？

只有一家公司突破了 $5 兆美元門檻——英偉達（Nvidia）。但這個專屬俱樂部即將變得擁擠。幾家科技巨頭已接近這一門檻，Alphabet 很可能成為下一個加入者。

目前市值為 3.4 兆美元的 Alphabet，在超大型科技股中位居中間。微軟（Microsoft）以 3.7 兆美元領先，蘋果（Apple）緊隨其後，市值達到 3.9 兆美元，而亞馬遜（Amazon）則落後，市值為 2.4 兆美元。儘管英偉達創造了 $5 兆美元俱樂部，但其股價現已低於該水平。問題不在於這些公司是否會達到這一里程碑，而在於哪一家公司會先達到。

為何 Alphabet 有機會

Alphabet 的優勢是多方面的。首先是盈利能力。儘管亞馬遜的營收較高，但 Alphabet 的利潤率更高，絕對利潤也更大。這是一個關鍵的區別。在競爭激烈的市場中，利潤率比營收增長更重要，而 Alphabet 更優越的盈利能力賦予其更多擴張和回饋股東的資金。

搜尋仍然是 Alphabet 的皇冠上的寶石。儘管面臨 AI 聊天機器人的威脅，Google 在此領域仍保持主導地位。公司通過將 AI 直接整合到搜尋結果中，並在整個平台推出 AI 驅動的功能，進一步鞏固其護城河。除了搜尋，Alphabet 還將雲端運算作為增長引擎。儘管亞馬遜佔有較大的市場份額，但 Alphabet 正以更快的速度擴展其雲端部門——這是一個顯示動能的重要跡象。

AI 加速因素

這是 Alphabet 領先幾個同行的地方：它已經在貨幣化 AI。YouTube 的 AI 驅動算法提高了觀眾參與度，從而增加了廣告收入。Alphabet 的雲端部門為企業客戶提供 AI 解決方案。這些都不是理論上的好處——它們正在發生。

與此相比，蘋果（Apple）儘管規模相似，但在闡述有說服力的 AI 策略方面一直遇到困難。蘋果還面臨關稅不確定性帶來的逆風，且在中國有大量製造業務。這是 Alphabet 大多避免的風險。

Alphabet 與微軟：估值策略

Alphabet 和微軟都在雲端和 AI 領域蓬勃發展。微軟在企業關係方面可能略佔優勢。但差別在於：以傳統指標如市盈率來看，Alphabet 的估值更具吸引力。當一家公司具有相似的增長潛力，但交易價格更便宜時，它就有更多空間向 $5 兆美元目標升值。

亞馬遜怎麼看？

亞馬遜的基本面依然堅實，但 Alphabet 具有結構性優勢。兩者都在雲端領域競爭，但 Alphabet 更高的利潤率意味著每美元營收產生的利潤更多。Alphabet 的廣告業務——整個公司的財務引擎——受益於網絡效應和轉換成本，這些都比任何科技護城河都更強大。亞馬遜的電子商務和 AWS 部門也很強，但 Alphabet 的多元化和盈利能力使其更具優勢。

反壟斷的變數

今年早些時候，Alphabet 避開了一個重大危機：它保留了 Chrome 瀏覽器。失去 Chrome 會摧毀公司的廣告帝國。有了這個威脅的解除，Alphabet 的成長軌跡變得更為清晰。這不是一個小勝利——它消除了投資論點中的重大不確定性。

超越 $5 兆美元的問題

Alphabet 是否能先達到 $5 兆美元的門檻，已不那麼重要，重要的是它是否是一個穩健的投資。從這個角度來看，Alphabet 看起來具有吸引力。它在數字廣告、雲端運算和 AI 領域都處於領先地位。對於像自駕車這樣的長期投資項目，增加了額外的選擇性。競爭護城河是真實存在的——品牌實力、網絡效應、雲端服務的轉換成本，以及搜尋領域的先行者優勢。

經過多年的監管審查，Alphabet 的前景比以往任何時候都更強。對長期投資者來說，這才是真正重要的——不是季度市值排名，而是公司在多年甚至數十年內的價值累積能力。

總結

Alphabet 會成為下一家加入 $5 兆美元俱樂部的公司嗎？很可能。但即使微軟或其他科技巨頭先達到這一目標，Alphabet 仍然是具有吸引力的持有標的，適合具有多年投資期限的投資者。無論短期內大型科技股的排名如何變動，其基本面都支持持有的理由。