市場在高估值？為何這只股息ETF在2026年吸引了聰明資金

估值之謎：為何今天的股市感覺不同

華爾街在2025年以令人印象深刻的頭條數字收官。道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數的年初至今漲幅分別為13%、14%和18%，受人工智慧熱潮和聯邦儲備降息的推動。但在這些慶祝的漲幅背後，隱藏著一個令人不安的事實：我們正以歷史上最昂貴的股市之一邁入2026年。

最能生動描述這個故事的指標是希勒市盈率（Shiller P/E Ratio）——一個通過使用經過10年通脹調整的盈利來平滑短期盈利波動的衡量標準。自1871年以來，這個比率的平均值為17.32。今天，它的數值為39.59，遠高於過去155年的平均值，超出129%。

尤其令人不安的是，唯一一次估值更高的時期是在1999年12月，也就是在網路泡沫破裂之前。理解高市盈率的意義變得至關重要：它表明投資者支付的每美元公司盈利的價格遠高於歷史常態，幾乎沒有容錯空間。

歷史先例提示謹慎

在155年的市場歷史中，只有六個時期，希勒市盈率連續兩個月超過30。其中五次都預示著主要指數至少20%的市場下跌。這個紀錄幾乎完美——高估值最終都會修正。

這並不代表能準確把握市場時機，但確實暗示採取防禦性布局是合理的。隨著多個潛在催化劑準備在2026年動搖華爾街，投資者需要慎重考慮資金的部署方向。

進入：股息策略

歷史為那些擔心估值過高的人提供了一個有力的反駁。Hartford Funds和Ned Davis Research從1973年至2024年的研究顯示了一個驚人的事實：支付股息的股票平均年回報率為9.2%，是非支付股的4.31%的兩倍多。同樣重要的是，這些以收入為重點的公司明顯比整體市場波動性更低。

股息股票提供了成長策略所沒有的東西：一個緩衝。在情緒轉差時，這穩定的收入流變得越來越有價值。

為何SCHD在今日市場中脫穎而出

Schwab美國股息股票ETF (SCHD) 提供了一個優雅的解決方案，幫助投資者在不確定的市場中導航。它追蹤道瓊斯美國股息100指數，持有103家主要藍籌公司，這些公司具有穩健的現金流。

持股組合像是一份穩定性手冊：如默克（Merck）、安進（Amgen）、百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）和艾伯維（AbbVie）等藥品公司，具有防禦特性——在經濟衰退時人們仍然需要藥物。消費必需品巨頭可口可樂（Coca-Cola）和百事可樂（PepsiCo）也提供類似的抗衰退能力。通訊服務巨頭威訊通信（Verizon Communications）則補足了基本公用事業。

收益率的比較說明了一切：標普500的收益率僅為1.12%，而SCHD約為3.8%。在利率上升的環境中，這是有意義的收入產出。

或許最令人印象深刻的是估值差距。雖然標普500的12個月市盈率為25.63，明顯偏高，但SCHD成分股的平均市盈率僅為17.18。這在整體昂貴的市場中展現了真正的價值。

成本因素

費用很重要，尤其是在選擇防禦性投資時。SCHD的淨管理費用僅為0.06%，也就是每投資1000美元，每年僅需支付0.60美元的管理費用。這大大優於被動型ETF的平均0.16%，這個差異在長期累積下具有重大意義。

底層指數的低換手率降低了費用，同時也減少了稅務效率的損失，對於追求穩定性、長期持有的投資者來說，這種結構尤其合理。

結論

隨著估值逼近危險的高點，成長故事受到質疑，股息為重的股票基金提供了一個越來越稀缺的東西：合理的估值與收入產出。Schwab美國股息股票ETF結合了對成熟企業的敞口、吸引人的收益率和最低的成本，是在謹慎氛圍中採取防禦性布局的策略。