沃倫·巴菲特是如何輕鬆打造$75 億美元的人工智慧投資組合

Buffett投資武器庫中的沉默AI革命

沃倫·巴菲特的成績不言自明。在伯克希爾哈撒韋掌舵的六十多年裡，這位傳奇投資者帶來的回報遠遠領先華爾街——截至12月初，BRK.A股票的累計漲幅高達6,162,558%。然而，尤其令人著迷的是，奧馬哈預言家的投資策略竟意外地將自己置於人工智慧熱潮的核心。

儘管並未明確將AI作為投資主題，巴菲特的投資組合如今已估計暴露$75 億美元於全球三大變革性科技公司之中。這些持股展現了他的核心投資理念：尋找具有不可動搖競爭優勢的企業，專注於長期價值創造，並支持那些持續交出佳績的管理團隊。

理解巴菲特在AI時代的投資哲學

金融與必需品行業一直是巴菲特的樂園。然而，隨著市場領導權逐漸圍繞AI採用重塑，他的投資組合也悄然改變。令人感興趣的轉折點是？他三大最大科技持股——全都屬於所謂的“奇蹟七巨頭”——如今已成為全球AI基礎建設辯論的核心。

將這些持股聯繫在一起的並非刻意押注AI，而是更為根本的因素：持久的競爭優勢，使這些公司能在AI驅動的經濟中占據主導地位。巴菲特從不追逐潮流。相反，他尋找能在數十年內維持市場地位、產生穩定現金流，並通過回購和股息向股東返還資本的企業。

蘋果：$67.44 億美元與客戶生態系的力量

伯克希爾哈撒韋市值最大的持股，蘋果，依然是巴菲特投資策略的經典範例。當他在2016年初開始持有蘋果時，AI並非主要推動力。相反，他被公司忠誠的客戶群、持續的產品創新管道，以及一個令他深受感動的特定方面吸引：蘋果積極的股份回購紀律。

自2013年啟動回購計畫以來，蘋果已投入超過$816 億美元，回購約44%的流通股。這不僅是財務工程——它是一個強大的機制，用來提升每股盈餘，並放大耐心長期投資者的持股比例。致力於如此激進資本回報計畫的公司，通常展現出堡壘般的財務實力，即使在經濟衰退期間也能繁榮。

AI元素則是較近期的發展。蘋果智慧（Apple Intelligence）代表公司對AI動能的戰略回應，將AI能力無縫整合到iPhone、iPad和Mac中。升級的Siri功能、AI驅動的文本摘要，以及生成表情符號，都是蘋果將智慧融入消費者體驗的早期範例。

然而，近期的發展讓巴菲特有所猶豫。儘管蘋果品牌持續強大，但他在過去兩年已將持股削減約74%——這是曾經他最喜愛的持股之一的重大退讓。原因？緩慢的實體產品銷售增長，加上歷史上較高的市盈率，使得估值遠不如2016年那般吸引。

谷歌母公司：$5.62 億美元與搜尋主導的持久力量

巴菲特意外AI投資組合的第二支柱是谷歌母公司Alphabet。在2024年第三季度，伯克希爾累積約1780萬股A類股，價值約$5.62億美元——這筆新投資彰顯巴菲特對公司基本面的持續信心。

與蘋果投資類似，巴菲特對Alphabet的信心主要來自其幾乎無法攻破的競爭護城河。谷歌掌控全球搜尋流量的89%至93%——幾乎壟斷，為廣告商帶來非凡的定價權。Alphabet約72%的營收來自廣告(再加上YouTube的主導串流地位)，使公司結構理想，能在擴展的經濟成長周期中獲利。

讓巴菲特特別看重的是Alphabet的週期性經濟。經濟擴張通常比衰退持續多年甚至數十年，巴菲特策略性地將持股集中在能從這些長期擴張中受益的企業。谷歌的搜尋廣告引擎正是典型的擴張友好型企業。

但在表面之下，還藏著更令人振奮的機會：Google Cloud。這個部門正積極整合生成式AI和大型語言模型，為企業客戶提供服務——這一演進使銷售額年增率超過30%。當巴菲特以16到22的預期市盈率啟動這些投資時，基本上是在以抗衰退估值，購買一個產生現金的搜尋引擎，並結合快速擴展的AI基礎建設業務。

亞馬遜：$2.34 億美元與雲端基礎建設優勢

最後是亞馬遜，自2019年初以來一直持有。與前兩個持股一樣，巴菲特對亞馬遜的看法並非追隨AI熱潮，而是欣賞其在多個產業同時領先的能力。

亞馬遜的電子商務平台是明顯的元素——預計2025年將佔據美國電子商務銷售的約40%。然而，線上零售的利潤微薄，使其成為一個永恆的競爭戰場。亞馬遜的持久優勢來自其龐大的訪客流量，為第三方賣家和廣告擴展創造了無與倫比的機會。

第二個，也是或許更有價值的業務，是亞馬遜網路服務（AWS）(。AWS控制約三分之一的雲端基礎建設支出——遠超Google Cloud等競爭對手，後者排名第三。AWS的年銷售額約)億美元，代表一個毛利率較高的業務，亞馬遜正迅速部署生成式AI和大型語言模型技術，以放大成長潛力。

從估值角度來看，亞馬遜特別吸引人的是其未來現金流走勢。在2010年代，投資者常常願意支付30倍年終每股現金流來持有亞馬遜。如今，股價約以12倍預測2026年現金流交易——這是一個顯著折扣，若公司能有效執行其雲端與AI策略，潛在上行空間巨大。

更廣泛的教訓：意外暴露於AI的未來

巴菲特的$132 億美元集中於這三家公司，揭示了一個關於成功長期投資的優雅真理。他並未追逐人工智慧這個概念，而是找到具有堡壘般競爭優勢、由世界級管理團隊支持、並以合理估值相對於長期現金產生潛力的持久商業模式。

這三家公司如今能站在AI革命的中心，並非巧合——而是它們在市場中的主導地位與不懈追求創新的自然結果。對於試圖解碼巴菲特策略的投資者來說，關鍵是：專注於可持續的競爭優勢、耐心的資本部署，以及估值紀律。這些變革性技術將自然而然地跟隨而來。