Cable的最後一戰：為何無線綁定可能成為傳統電視從未達成的遊戲規則改變者

有線電視產業的黃金時代如今似乎成了歷史。曾經主導市場的三合一服務套餐——結合電視、寬頻和電話——使得Charter Communications (NASDAQ: CHTR) 和 康卡斯特 (NASDAQ: CMCSA) 成為家喻戶曉的品牌，如今正逐漸崩潰。串流媒體取代了有線電視的地位。固網電話變成了歷史遺跡。數據顯示一個殘酷的事實：美國有線電視家庭數量從2014年的超過1億下降到今天的不到7400萬，預計到2024年將僅剩6300萬。

但事情變得有趣了。儘管傳統的三合一服務逐漸失去意義，有線電視營運商卻意外找到了一條生路：將寬頻與行動無線服務捆綁銷售。而早期的跡象顯示，這種組合或許真的行得通。

無線-寬頻動能是真實存在的

乍看之下，滲透率數字似乎不高，但關鍵在於趨勢。根據 Parks Associates 的數據，現在有19%的美國寬頻用戶同時也從同一供應商購買無線服務——這比2019年初的11%大幅提升。短短四年內，採用率增加了73%。

來看看 Spectrum Mobile 和 Xfinity Mobile 的擴展速度。Charter 在2018年中推出的行動服務，現在已經服務近270萬用戶。Comcast 的 Xfinity 平台自2017年中開始，已經超過310萬無線用戶。這些數字都不算小，尤其是當你記得這些服務僅限於現有寬頻用戶。可用市場被刻意限制，但增長速度卻持續加快。

真正有經濟效益的策略

這種捆綁策略背後的財務邏輯令人信服。平均來說，寬頻與行動的月費約為$128 ，而單獨寬頻的平均價格約為64美元，這意味著無線服務大約為套餐額外增加$64 ，使得整體價格具有競爭力，與傳統無線計劃相當。與陷入困境的有線電視相比，行動電信產業在所有主要玩家中依然保持穩定盈利。

從有線電視營運商的角度來看，這是一種真正能帶來多元收入的策略。AT&T (NYSE: T) 和 威訊 (NYSE: VZ) 並未被取代，反而成為批發合作夥伴。Charter 在需要時支付 Verizon 的網路接入費用，康卡斯特也同樣利用電信商的基礎設施。對於行動電信商來說，這代表著額外的收入來源，且無需承擔零售客戶服務的負擔。這是一個雙贏且具有韌性的布局。

有線轉型的缺失拼圖

在上一季度，康卡斯特和Charter都持續失去有線電視訂戶，但同時增加了寬頻用戶。這是一個沒有人想要的動態：在視頻市場崩潰的同時，固定線路仍在成長。行動捆綁改變了這個局面。它不再只是為一個逐漸消逝的業務辯護，而是在核心寬頻服務之外創造了新的客戶黏性。

這個捆綁方案將寬頻從一個商品化的服務轉變為一個具有黏性的客戶套餐。它尚未成為主要的收入引擎——增長穩定但緩慢——而且擴展仍受限於基礎設施和行動合作夥伴的合作意願。不過，對於那些見證有線電視長達數十年衰退的投資者來說，無線-寬頻的組合代表了產業多年來未曾擁有的真正前進動力。