了解TAM：為何市場規模對投資決策至關重要

什麼是今日市場中的 TAM 投資意義？

在評估是否投入資金於新創事業或產業時，聰明的投資者首先會問的問題之一是：「實際的市場機會有多大？」這個問題直接指向一個叫做總可達市場（Total Addressable Market，TAM）的概念。TAM 投資意義的基本原理圍繞著衡量如果一個產品或服務能夠佔據特定市場的 100%，所能產生的總營收潛力。它是理想條件下企業可能達到的最大營收。

對於加密貨幣和傳統資產投資者來說，理解 TAM 投資分析已成為不可或缺的技能。無論你是在研究新興的 DeFi 協議、區塊鏈採用情況，或是傳統金融科技公司，TAM 都提供了一個框架，用來區分炒作驅動的項目與具有真正擴展潛力的項目。

拆解 TAM：市場評估的基礎

總可達市場代表在某一特定市場區段內，假設產品完全滲透後的全部營收機會。可以將其視為營收產生的上限。

舉個具體例子：如果一個區塊鏈平台的目標是全球匯款市場，其 TAM 就涵蓋所有理論上可以通過其系統完成的交易。如果估計每年有 8 億人進行匯款，平均每筆交易價值為 200 美元，那麼該 TAM 的計算將揭示一個巨大的 $160 十億美元的機會。

TAM 作為一個關鍵基準，用來：

• 評估成長天花板： 了解市場是否還有 10 倍成長空間或已經成熟
• 比較投資機會： 判斷哪個產業具有更大的擴展潛力
• 評估競爭定位： 確認公司是否在追求一個龐大的市場或是專注於利基市場
• 風險評估： 識別由於技術變革或監管變動導致的可達市場縮小

TAM 計算的數學基礎

最簡單的 TAM 計算公式是：

TAM = 每位客戶年營收 × 潛在客戶總數

以去中心化交易所（DEX）為例：如果全球潛在用戶數為 5000 萬，每人每年產生 $50 美元的交易費用，則 TAM 為 25 億美元。

TAM = 50,000,000 用戶 × $50 年營收 = 2,500,000,000 美元

然而，這種自上而下的方法並非總是可靠。有三種常見的方法：

自上而下法： 利用產業研究和市場報告來估算總可達市場規模。當有可靠的第三方數據時，此方法效果良好，但可能高估機會。

自下而上法： 從實際公司績效數據出發，再根據市場滲透率進行外推。一個處理 $10 百萬交易的平臺，若市場滲透率為 2%，則暗示 TAM 約為 $500 百萬，更為現實，但依賴於準確的滲透率假設。

價值導向法： 根據產品能為客戶帶來的具體價值來計算 TAM，然後乘以可達客戶基數。這種方法特別適用於創新技術，因為沒有歷史比較。

為何 TAM 投資分析在不同市場中差異巨大

TAM 投資意義會根據市場成熟度和競爭格局而變。像全球支付處理這樣成熟的市場，其 TAM 相對穩定且有詳細記錄。而新興市場如去中心化金融（DeFi）或 Layer-2 區塊鏈解決方案，隨著採用率提升，TAM 正快速擴大。

影響 TAM 波動的因素包括：

• 技術進步： 新技術能大幅擴展可達市場 (區塊鏈擴展金融服務，讓未銀行化人群也能受惠)
• 監管變化： 更嚴格的規範可能縮小服務範圍
• 消費者行為轉變： 遠端工作擴展增加了網路安全的 TAM
• 新競爭者加入： 主要玩家的進入既能擴大整體 TAM，也可能分散個別公司的機會

TAM 與 SAM 與 SOM：理解層級結構

許多投資者會混淆這三個指標，但它們代表不同的市場層級：

TAM (Total Addressable Market)： 如果產品獲得普遍採用，整個理論市場。例如比特幣，可能涵蓋整個全球貨幣系統——數兆美元。

SAM (Serviceable Available Market)： 在現有能力和限制下，產品實際能觸及的市場部分。比特幣的 SAM 可能僅限於價值存儲和跨境交易，潛在數百億美元。

SOM (Serviceable Obtainable Market)： 在競爭和當前市場條件下，企業實際能取得的市場份額。某個特定區塊鏈平台的 SOM 可能只有整個 SAM 的 2-5%。

理解這個層級結構，有助於避免高估投資潛力。一家公司可能在龐大的 TAM 中運作，但因競爭激烈，其 SOM 卻可能令人失望地小。

策略重要性：為何專業投資者重視 TAM 分析

對風險投資家和機構投資者來說，TAM 評估決定了資金配置策略。某個聲稱擁有 $500 十億美元 TAM 的新創，會比專注於一個 $50 百萬美元利基市場的公司更受關注。

市場潛力識別： TAM 揭示產業是否已達飽和，或仍有真正的擴展空間。比較金融科技的 TAM (隨著更多人口接觸銀行服務在成長) 與傳統銀行 TAM (相對平穩)，立即明確成長路徑。

競爭定位： 當兩個平台在同一領域運作時，TAM 分析能揭示兩者是否能共存獲利，或是「贏者通吃」的格局。它幫助區分是破壞現有市場的公司，還是創造全新類別的公司。

營收預測基準： 雖然 TAM 代表最大理論營收，但也提供一個現實的上限。聲稱年營收達 $100 十億美元，TAM 卻只有 $500 百萬美元，顯然是假設過於不切實際。

策略轉型決策： 公司利用 TAM 分析來判斷是否值得捍衛現有市場，或轉向更大的 TAM 以合理化轉型成本。

實務應用：TAM 分析實例

以穩定幣市場為例。2020 年，去中心化穩定幣的 TAM 被估算在 500 億到 1000 億美元 (主要用於跨境支付和 DeFi 交易)。到 2024 年，隨著機構採用加速和監管明朗化，TAM 預估已擴展到 $500 十億甚至更多。

早期識別這一 TAM 擴展的投資者，已經做好了佈局。那些仍用 2020 年的 TAM 假設來投資 2024 年的市場，則犯了策略錯誤。

同樣，中央銀行數位貨幣（CBDC）市場也在擴大，隨著政府推動採用，TAM 不斷增加。今日的 TAM 計算必須考慮多個已規劃或試點 CBDC 的國家。

常見的 TAM 計算錯誤須避免

許多投資者在分析 TAM 投資意義時，會犯一些可預測的錯誤：

高估 TAM，假設 100% 採用率： 很少產品能完全佔據理論市場。儘管採用率快速成長，加密貨幣仍只佔全球金融交易的微小比例。

忽略競爭導致的 TAM 衰退： 當新競爭者進入市場，即使經濟活動整體擴大，TAM 也可能縮小 (在網路協議中的贏者通吃)。

將 TAM 增長等同於公司成長： 市場的 TAM 可能擴大 5 倍，但若市場份額碎片化，個別公司營收可能停滯。

使用過時的 TAM 預估： 市場變化迅速，尤其在加密領域。兩年前的 TAM 計算可能與現在的實況相去甚遠。

常見的 TAM 常見問題

隨著市場演變，TAM 會改變嗎？ 當然。隨著新技術出現、監管變動、消費者偏好改變和宏觀經濟條件變化，TAM 也會波動。2010 年的區塊鏈 TAM 幾乎為零，今天已經以兆美元計算，涵蓋所有潛在應用。

投資者應多久重新評估一次 TAM？ 傳統市場每年重新評估一次即可。對於快速變化的領域如加密貨幣，季度檢視更為合理，因為創新和採用變化速度很快。

為何新創公司在募資時強調 TAM？ 新創公司會強調巨大的 TAM，以證明即使只佔少部分市場，也能產生可觀的營收。一個聲稱擁有 (兆美元 TAM 的區塊鏈新創，可以合理化其雄心勃勃的成長預測——只要它能佔據其中 1%。

公司成功是否能證明 TAM 預估錯誤？ 也可能。公司有時會超越預期的 TAM 佔有率 )表示市場實際比預估更大或更黏$1 ，或未達預期，暗示 TAM 被高估或執行不力(。

TAM 分析如何應用於加密資產？ 加密貨幣的 TAM 分析需要估算所有潛在用例：支付 )與 Visa/Mastercard 競爭(、價值存儲 )與黃金競爭(、智能合約 )與傳統計算競爭(、金融服務 )與傳統銀行競爭(。每個類別的 TAM 潛力都不同。

結論：運用 TAM 投資分析做出更明智的決策

TAM 投資意義最終圍繞著回答一個根本問題：「這個市場機會是否足夠大，值得我投入資金？」TAM 提供了嚴謹回答的框架，而非依賴炒作或情緒。

透過計算可達市場、理解它們與服務市場的差異，以及認識到 TAM 代表最大潛力而非確定結果，投資者能更策略性地配置資金。特別是在像加密貨幣和區塊鏈這樣的新興領域，監管明朗化、採用率和競爭格局仍在變動，定期重新評估 TAM 能幫助投資者區分紀律性投資者與追逐潮流者。

無論是評估 Layer-2 區塊鏈平台、去中心化金融協議，或傳統金融科技新創，TAM 框架都提供了關鍵的長期擴展性和市場潛力的視角。結合 SAM 和 SOM 的分析，能完整呈現投資機會是否符合你的財務目標與風險承受度。