最近刷到不少观点說，黃金、白銀這類貴金屬一旦從歷史高位崩盤，被套的資金就會大舉流入加密貨幣市場。聽起來邏輯挺通順的。

但轉念一想——這個假設有個大前提沒人提。如果真的是系統性的金融風險爆發，導致貴金屬暴跌呢？在那樣的市場環境下，資金可不會乖乖流向風險資產。反而很可能是"所有人一起跑"的局面，加密貨幣作為高風險品種，恐怕得跟著一起承壓。

資金在恐慌時的流向從來不是什么理性的資產配置，而是集體的風險厭惡。看起來的風險釋放，往往變成了風險傳導。