有史以來最大期權到期日——$27 億對比特幣和以太坊意味著什麼

來源：CryptoNewsNet 原標題：史上最大期權到期——$27 十億美元對比特幣與以太坊意味著什麼 原文連結： 加密市場正迎來一個具有歷史意義的年終事件，12月26日，Deribit將有超過$27 十億美元的比特幣與以太坊期權到期，這佔據了該衍生品交易所總未平倉合約的一半以上。

這個巨大的「Boxing Day」到期可能標誌著加密貨幣歷史上最大的一次結構性重置。

比特幣與以太坊為 Boxing Day 的創紀錄$27 十億美元期權到期做準備

今天的期權到期金額遠高於上週的水平，因為今天是本月和本季度(Q4 2025)的最後一個星期五。更準確地說，今天到期的期權是針對本月和本季度的。

數字令人震驚，比特幣的到期期權價值達到236億美元，以太坊則為38億美元。目前比特幣價格約為88,596美元，而以太坊則交易在2,956美元。

看漲期權（call options）佔據主導地位，數量幾乎是看跌期權（puts）的三倍，顯示交易者偏向看漲。

所謂的「最大痛點」（max pain）水平約在比特幣95,000美元和以太坊3,000美元，這是期權賣方最有利可圖、買方損失最大的位置。

根據Deribit的數據，這次到期涉及超過該交易所總未平倉合約的50%，是有史以來最大的一次。

「……這是有史以來最大的一次到期——佔總未平倉合約的一半以上……到期後的資金流動將比價格更重要。關注持倉狀況。市場對如此大規模到期的反應會是什麼？」Deribit分析師表示。

儘管存在爭議，最大痛點理論認為，現貨價格經常會向這些水平靠攏，因為交易者和機構在到期前調整對沖。

目前，展期（rollover）活動是交易市場的主要動力。許多機構正將持倉轉移到一月合約，以降低風險，這在短期期權數據中造成了噪音。

分析師指出，儘管近期大宗交易中看跌期權佔比為30%，但這並不代表市場看空。交易者在這個環境中可以以有利的價格接手機構拋棄的剩餘持倉。

隨著年度到期日的臨近，超過一半的期權將在本週五，也就是12月26日到期。展期交易目前是交易量的主導力量，這造成了顯著的信號噪音，使得近期的期權數據作為交易信號的可靠性降低。

波動率下降，但年終到期或為2026年定調

儘管事件規模巨大，市場似乎相當平靜。比特幣的30天隱含波動率指數(DVOL)約為42%，較11月底的63%有所下降，顯示恐慌性波動不太可能出現，這次到期可能比預期更有序。

這一影響不僅限於到期本身。預計到期後的資金流動將推動市場走向，可能緩解上行阻力。

交易者關注的關鍵價位包括：

• 比特幣方面，$100,000–$116,000的看漲期權佔據主導地位，而$85,000的看跌期權仍是最受歡迎的下行押注。
• 以太坊則呈現類似的格局，超過$3,000的看漲期權興趣集中。

機構如何管理剩餘或展期的持倉，可能會在2026年初幾周內決定價格走勢。

投資者應注意，像這樣的大型到期通常會引發波動，因為交易者會趕著平倉或展期。故此，決定是否讓12月的看跌期權未平倉在Deribit於UTC時間08:00到期，或延長持有，將決定下行風險是由年終因素驅動，還是代表結構性重置。

在Deribit超過一半的未平倉合約於一天內到期之際，比特幣與以太坊正處於一個可能定義市場的關鍵時刻。

今天的期權到期既是機會也是風險。它帶來了規模、持倉和季節性流動性前所未有的匯聚，可能會塑造2026年前的加密貨幣趨勢。