了解期權 (權利選擇): 從基礎到高級交易策略

期權是什麼？詳細定義與說明

(Options) 是一種衍生合約，允許持有人擁有在約定的價格範圍內，於到期日或之前執行買入或賣出特定資產的權利，但無義務。這是一個強大的金融工具，讓投資者能在不直接購買標的資產的情況下，優化投資組合。

Options的主要特點：

第一，它是衍生工具(derivative)，讓投資者可以接觸比特幣、以太坊、股價指數或ETF等資產類型，而不必實際持有。投資者可以參與市場，而無需存放或管理實體資產。

第二，Options允許應用槓桿(leverage)。用較少的資金控制較大的部位。例如，1000美元配合1:100的槓桿，便可開立相當於10萬美元的部位。

第三，與傳統交易不同，投資者即使在市場下跌時也能獲利。這為策略提供更多彈性，不僅僅等待價格上漲。

Options的基本結構

為了更深入理解options是什麼，我們需要掌握這些組成要素：

到期日 (Expiration Date)： 這是持有人可以行使權利的最後期限。過了這天，權利即失效。假設你買了一個預測比特幣在2023年6月15日會漲到32,000美元的期權，那就是你的到期日。

行使價格 (Strike Price)： 合約中設定的價格，持有人有權在此價格買入或賣出資產。此價格在合約有效期間內固定。例如，你買了一個行使價為31,500美元的買權，代表你有權以此價格買入比特幣。

保險費 (Premium)： 為取得交易權利，持有人需支付一定的費用。若未行使權利，該費用即作廢。這是購買該權利的固定成本。

合約規模： 指每份合約可交易的資產數量，通常針對不同資產類型而定。

Call Options與Put Options：兩大主要類型

Options分為兩類，使用方式截然不同。

Call Options – 買權

這是提供買方在約定價格範圍內，有權但無義務買入標的資產的合約。當預期資產價格會上漲時，投資者會買入Call options。

實例： 比特幣現價為29,800美元，你預測會漲到33,000美元以上。你買入行使價為31,000美元的買權。到期時，比特幣漲到35,000美元，你可以用31,000美元買入，然後以市場價賣出，獲取差價。

在Call options中，最大損失為已支付的保險費，利潤則理論上無上限。

三種狀態：

• In the Money (ITM)： 行使價低於市價，權利有利可圖
• At the Money (ATM)： 行使價接近市價，盈虧平衡點
• Out of the Money (OTM)： 行使價高於市價，尚未獲利

( Put Options – 賣權

相反，Put options允許持有人在約定價格賣出資產。當預測資產價格會下跌時，投資者會買入Put。

實例： 比特幣在29,000美元，你擔心會跌。你買入行使價為27,500美元的賣權。若比特幣跌到24,000美元，你仍可用27,500美元賣出，避免損失擴大。

三種狀態：

• In the Money (ITM)： 行使價高於市價，有利可圖
• At the Money (ATM)： 行使價接近市價
• Out of the Money (OTM)： 行使價低於市價，尚未獲利

Call Options與Put Options比較表：

項目	Call Options	Put Options
買方	支付費用，有權買入，最大損失為費用，利潤無限	支付費用，有權賣出，最大損失為費用，利潤無限
賣方	收取費用，必須賣出，最大利潤為費用，潛在損失無限	收取費用，必須買入，最大利潤為費用，潛在損失無限

Options與Futures的比較

雖然都是衍生工具，但最大差異在於義務性：

• Options： 持有人有權但無義務執行
• Futures： 持有人必須在到期時買入或賣出資產

這使得Options較為彈性，但通常伴隨較高的)費用(。

基本的Options交易策略

) Covered Call – 覆蓋式賣出

持有資產的同時，賣出買權。若價格突破行使價，資產會被行使，但已獲得權利金。

範例： 持有一個比特幣，買入價28,000美元，賣出行使價32,000美元的買權。若價格未突破，則保留比特幣與權利金。

( Long Put – 買入賣權

預測價格下跌時買入。若預測正確，獲利可成倍放大，但最大損失為已付費用。

範例： 預期市場下跌，買入行使價26,000美元的賣權。若跌到20,000美元，可用26,000美元賣出，獲取較大利潤。

) Married Put – 結合持有與保險

持有資產的同時，買入賣權作為風險保險。若價格下跌，賣權可彌補損失。

範例： 持有比特幣，價值29,000美元，預期會漲，但想防範風險。買入行使價27,000美元的賣權。若跌到25,000美元，賣權限制最大損失在27,000美元。

Options交易的優缺點

( 明顯優勢

在熊市中獲利的機會： 與傳統“買入等待漲”不同，透過Put options，亦可在市場下跌時獲利，擴展獲利空間。

有效的風險控管： Options像是保險，最大損失為已付費用，風險明確。

槓桿效應： 用較少資金控制較大部位，提升投資報酬率。

策略彈性： 可結合不同期限與行使價，打造複雜策略，符合投資目標。

) 需注意的挑戰

高複雜度： 交易Options需理解多個技術概念與規則，初學者較難掌握。

較高的保證金成本： 開立Options部位需存入一定保證金，交易成本較Futures或股票高。

賣方風險無限： 買方最大損失為付出的費用，但賣方則可能面臨無限損失，必須在行使價賣出或買入資產。

保證金追繳 ###Margin Call(： 若帳戶資金不足，經紀商可能強制平倉或追加保證金。在市場劇烈波動時，可能迅速發生。

系統性風險： 歷史證明，過度自信使用Options而不控管風險，可能導致嚴重財務損失，例如某些大型交易平台因保證金過高與市場波動倒閉。

越南的Options交易現況

越南目前尚未有明確的Options交易規範，但根據2020年11月發布的第158/2020/NĐ-CP號法令，Options交易允許進行，但主要以OTC)場外交易(形式，且多為大型機構。

目前越南唯一的衍生品產品是VN30期貨合約，符合國際標準，因為VN30成分股選擇代表市場、流動性高、自由流通比例大。

根據HNX截至2022年11月的統計：

• 衍生品帳戶超過115萬
• VN30期貨合約日均交易量由2017年的10,954合約，增加到2022年前11個月的近250,000合約

隨著快速成長，未來越南股市可能會推出更多衍生品。

Options的交易平台

由於越南股市目前僅支持VN30期貨，投資者若要交易Options，需轉向國際平台。常見選擇包括國際外匯平台。

選擇Options交易平台的標準：

1. 受國際金融監管機構監管： 如FCA、CySEC、ASIC等。

2. 提供完整工具： 支援負餘額保護、風險管理工具、免費技術分析圖表。

3. 專業客服： 支援越南語，反應迅速，問題解決有效。

4. 友善介面： 支援Web、Mobile等多平台，操作簡便。

5. 彈性槓桿： 提供多種槓桿選項)從1:1到1:200(，供投資者選擇。

6. 模擬帳戶： 提供虛擬資金練習，學習交易技巧。

開始交易Options的步驟

) 基本流程

步驟一：深入了解
在開始前，必須理解Options是什麼、運作方式、種類與潛在風險。可參考書籍、影片或線上課程。

步驟二：模擬操作
大多平台提供模擬帳戶，使用虛擬資金練習數週，熟悉介面與交易感覺。

步驟三：從小額開始
轉為實帳後，建議從小額部位開始，逐步累積經驗，建立信心。

步驟四：專注單一資產
初期只交易熟悉的資產，例如Bitcoin，深入了解市場動態。

步驟五：制定明確策略
設定獲利目標、停損點、部位大小，嚴格執行。

( 有效的風險管理

• 設定停損點： 預先規劃好市場反向時的退出點。
• 避免過度槓桿： 高槓桿雖能放大獲利，但風險也同步增加。
• 分散投資： 不要將所有資金集中在單一部位。
• 控制情緒： 不要讓恐懼或貪婪左右決策。

結論

Options是一個強大的金融工具，提供豐富的交易機會，但同時伴隨較高的複雜度與風險。成功操作Options需要：

1. 深入理解其運作機制
2. 持續練習在模擬帳戶
3. 嚴格風險控管每次交易
4. 耐心學習，逐步擴展部位

請記住，Options交易不是快速致富的捷徑，而是一門需要逐步累積的技能。從小做起，從每次交易中學習，逐步建立自己的策略與經驗。當你擁有足夠的知識與策略時，Options將成為你優化投資組合的重要工具。