證券交易中的漲停價與跌停價：從概念到實際應用

法律平台與基本概念

為了保護投資者並維持市場穩定，國家證券委員會(SSC)已建立一套通過兩個主要機制：漲停價與跌停價來控制價格的系統。這些並非隨意的數字，而是根據先前市場數據計算出來的閾值。

漲停價代表投資者在一個交易日內允許下單的最高價格。在電子行情板上，通常以紫色顯示。同樣，跌停價則是允許下單的最低價格，通常以淺藍色顯示。具體範例：KDH股票的漲停價為41,000越南盾，跌停價為35,700越南盾。

為何市場需要價格限制？

限制機制的好處

漲停價與跌停價系統在市場控制中扮演重要角色。它防止某些買方在單一交易日內推高價格至不合理的水平，也保護投資者免於異常的“拋售”潮。

漲停價有助於防止操縱價格的現象，這是發達市場一直警示的問題。對持有股票的投資者來說，跌停價提供了一層心理保護，減少在劇烈波動的交易日中遭受巨大損失的擔憂。

限制機制的挑戰

然而，沒有任何機制是完美的。當需求超過供給，價格被推到漲停且掛單量大但賣方少，或反之，當賣出壓力推低價格到跌停且買盤幾乎不存在時，流動性可能完全癱瘓。

這也意味著交易者可能會失去機會，或遇到“卡單”的情況。此外，若同時有大量股票“跌停”，可能引發市場恐慌性拋售的心理效應，尤其是對於本身影響力較大的股票。

漲停價與跌停價的計算方法

計算方式並不複雜，但根據不同產品與交易所而異。在國際市場如美國或國際衍生品市場，並不適用此限制，但越南則有嚴格規定。

VN30股票與期貨的公式

對於股票、EFF證券與VN30期貨，計算公式非常簡單：

漲停價 = 基準價 × (1 + 漲幅%)

跌停價 = 基準價 × (1 – 漲幅%)

基準價定義為前一交易日的收盤價，適用於HOSE與HNX交易所。在UPCOM交易所，則以前一交易日的加權平均交易價計算。

漲幅根據不同交易所而變：

• HOSE：7%
• HNX：10%
• UPCOM：15%

**實例：**2022/08/10的HPG股票，基準價為24,000越南盾/股，漲幅7%。

套用公式：

• 漲停價 = 24,000 × (1 + 7%) = 25,680越南盾
• 跌停價 = 24,000 × (1 – 7%) = 22,320越南盾

特別公式：認股權證

認股權證的計算較複雜，因為它依賴於標的股票的價格：

漲停價 = 認股權證基準價 + (標的股票漲停價 – 標的股票基準價) × (1/轉換比例)

跌停價 = 認股權證基準價 – (標的股票基準價 – 標的股票跌停價) × (1/轉換比例)

若跌停價小於或等於0，則最低設定為10越南盾。

**範例：**CFPT2205認股權證基準價為1,240越南盾/CW，轉換比例為6:1。FPT股票當日漲停價92,234越南盾，跌停價80,166越南盾，基準價86,200越南盾。

• 漲停價 = 1,240 + (92,234 – 86,200) × (1/6) = 2,245越南盾
• 跌停價 = 1,240 – (86,200 – 80,166) × (1/6) = 234越南盾

根據漲停價與跌停價的交易策略

理解此機制能幫助交易者讀懂“市場心理”通過這些價格水平。

當某股票持續觸及漲停且掛單量大，代表買方需求強勁。如果你已持有並獲利，可以等待下一個交易日以較佳的獲利點位退出，或部分獲利了結。

但若價格觸及漲停但賣壓仍大，且股價下行，則是衝突的信號。此時，已獲利或止損是明智的決策。

對於跌停情況，尤其在流動性低且掛單量大的情況下，加上負面消息或市場劇烈波動，建議考慮平倉。並非每次底部買入都是贏的策略。

需記住：越南股市採用T+1.5制度，即當日不能再次交易。請謹慎分析趨勢，避免在看到漲停或跌停時因FOMO而做出衝動決策。

常見問題

漲停/跌停與當日最高/最低價有差別嗎？

有。漲停與跌停是根據參考價事先計算出的水平。而當日最高與最低價則由實際供需力量決定。因此，市場可能永遠觸及不到這些限制價。

越南衍生品市場有實施價格限制嗎？

有。越南衍生品市場有規定漲停與跌停，但多數國際衍生品市場則沒有此限制——波動幅度由供需自由決定。

加密貨幣會被限制價格嗎？

不會。加密貨幣市場完全自由，沒有交易期間的波動幅度限制。

哪些市場不適用價格限制？

國際衍生證券市場、差價合約(CFD)、外匯、商品及加密貨幣都沒有漲停/跌停的規定。每個國家根據其監管層級自行制定規則。