交易中的 Spread：定義、計算方式與風險管理策略

Spread 是什麼？深入了解每筆交易中的隱藏成本

在金融交易的世界裡，spread 是一個不可忽視的概念。它簡單來說是流動性提供者所報出的兩個價格之間的差距——即買入價 (bid) 和賣出價 (ask)。

當你想交易一個貨幣對如 EUR/USD 時，市場會顯示兩個不同的價格：

• Bid：你可以賣出資產的價格
• Ask：你可以買入資產的價格

這兩個價格之間的差異就是 spread。如果 EUR/USD 被報價為 1.1021/1.1023，那麼 spread = 1.1023 – 1.1021 = 0.0002，等同於 2 pips (pip 是最小的價格變動單位，1 pip = 0.0001)。

Spread 以 Pips 為單位——最小但重要的單位

雖然 pips 看起來是非常小的數字，但當以大量交易量進行交易時，它會累積成相當可觀的成本。例如，若你交易 1 手 EUR/USD，spread 為 2 pips，你將損失約 $20 只用來開倉的成本。若交易 10 手，spread 成本則增加到 $200。

為什麼會有 Spread？

Spread 並非隨意的“潤滑費用”。它在市場系統中扮演著非常重要的角色：

保護做市商 (Market Maker)：當經紀商接受你的交易時，他們承擔風險。如果他們以 1.1021 的價格從你買入 EUR，但尚未找到賣家，他們就得持有 EUR。如果價格在他們賣出前升至 1.1030，他們就會虧損。spread 就是用來彌補這些風險的“保險”。

確保流動性：spread 讓市場保持活躍。它激勵做市商競爭提供更好的價格。

經紀商收入：經紀商不收取額外手續費，而是從 spread 中賺取。這也是為什麼一些經紀商聲稱“免佣金”——因為他們已將成本包含在 spread 中。

兩種類型的 Spread：固定與浮動

固定 Spread——預測準確的成本

採用 Dealings Desk (交易台) 模式的經紀商提供固定 spread。他們從流動性提供者大量買入，然後以較小的單位賣給交易者。

優點：

• 低資金門檻，適合初學者
• 成本易於預測，有助於風險管理
• 交易成本不會出乎意料

缺點：

• 可能出現 requote：市場快速波動時，經紀商無法維持固定 spread，會重新報價 (提供新價格)，通常較差於原始價格
• 滑點：在劇烈波動的市場中，實際成交價格可能與預期差距較大

浮動 Spread——透明但不穩定

採用 No-Dealing Desk (非交易台) 模式的經紀商提供浮動 spread。他們從多個流動性提供者獲取價格，並直接傳遞給交易者，不進行干預。

優點：

• 取消 requote——沒有意外
• 價格更透明，來自多個競爭來源
• 適合快速執行的交易者

缺點：

• 在高波動時，spread 可能大幅擴張，尤其在重要新聞發布時
• 不適合 scalper (短線交易)，因為 spread 可能吃掉所有利潤
• 消息交易者在 spread 突然擴大時會遇到困難

如何計算 Spread——簡單公式

計算 spread 非常基本：

Spread = Ask 價格 – Bid 價格

實例：

• EUR/USD Bid 價格：1.14500
• EUR/USD Ask 價格：1.14509
• Spread = 1.14509 – 1.14500 = 0.00009 = 0.9 pips

計算實際的成本（以金錢表示）：

• 若交易 1 手 EUR/USD，spread 成本 = 0.9 pips × $10/pip = $9
• 若交易 10 手，spread 成本則為 $90

注意：每個 pip 的價值會根據貨幣對、資產和交易規模在不同平台有所不同。

影響 Spread 的因素

並非所有時候的 spread 都相同。它會根據以下因素變化：

1. 流動性 (Liquidity)

• 常見貨幣對如 EUR/USD、GBP/USD 流動性高，spread 較窄 (0.5-1 pips)
• 不常見或新興貨幣對流動性較低，spread 較寬 (5-20 pips 或更高)

2. 交易量 (Trading Volume)

• 在高峰交易時段 (亞洲、歐洲、美國交易時段重疊)，spread 傾向較窄，因為買賣雙方較多
• 非交易時段或週末，流動性降低，spread 擴大

3. 市場波動 (Volatility)

• 在穩定時期，spread 較窄
• 在劇烈波動時 (經濟數據公布、央行決策)，spread 會大幅擴張

4. 全球市場狀況

• 股市下跌 → 投資者恐慌賣出 → 市場流動性降低 → spread 擴大
• 地緣政治事件或危機可能導致 spread 突然擴大

Spread 擴大的現象——突如其來的擴張

spread 擴大 (spread widening) 發生在 bid 和 ask 之間的差距大於平常。例如，EUR/USD 通常 spread 為 1 pip，但突然擴大到 5-10 pips 或更高。

Spread 擴張的時間點

交叉交易時段：

• 流動性非常稀薄，交易者較少
• 例如：亞洲交易結束時間 (UTC 6-8點左右) 和歐洲開盤前

經濟數據公布時：

• 在通脹數據、GDP、利率決策公布前，經紀商會擴大 spread 以保護自身利益
• 重要數據公布後，若市場反應激烈，spread 仍會持續擴大

週末或假日：

• 流動性低，spread 擴大

市場危機：

• 地緣政治事件、金融危機或經濟不穩定，讓交易者恐慌，spread 可能大幅擴張

降低 Spread 成本的策略

若想優化交易，應避免 spread 過大的時候：

方法一：在高流動時段交易

專注於交易量大的時間：

• 歐洲時段：UTC 8:00 - 12:00 (歐洲市場開盤時)
• 美國時段：UTC 13:00 - 17:00 (美國市場開盤時)
• 重疊時段：UTC 13:00 - 15:00 (歐洲與美國同時活躍)——此時 spread 最窄

方法二：選擇主要貨幣對交易

• EUR/USD、GBP/USD、USD/JPY、USD/CHF：spread 通常 0.5-1.5 pips
• 避免交易不活躍或新興貨幣對

方法三：避免在重要數據公布前交易

• 特別是在利率、通脹、GDP 公布前
• 若必須交易，建議使用 stop-loss 來控制風險

方法四：規劃隔夜交易

• 若想持倉過夜，請準備好接受較大的 spread
• 考慮在收盤前平倉，而非持倉過夜

除外市場的 Spread

股票市場

spread 是買價 (投資者願意買入) 和賣價 (投資者願意賣出) 之間的差距。中大型股的 spread 較窄，小型股或市值較低的股票 spread 較寬。

債券市場

spread 有不同意義——是兩個債券之間的收益率差 (yield spread)。例如：美國國債收益率 5%，英國政府債券收益率 6%，則 spread = 1%。

期貨市場

spread 是同一商品在不同交割日的價格差。例如：1 月小麥期貨價格為 500，10 月為 520，spread = 20。

加密貨幣市場

比特幣和以太坊在不同交易所的 spread 也不同。流動性高的交易所 spread 較窄，流動性較低的交易所 spread 較寬。

固定 Spread 與浮動 Spread——哪個更適合？

這個問題沒有絕對答案——完全取決於你的交易風格：

選擇固定 spread 如果：

• 你是長線交易者 (swing trading、position trading)
• 資金有限，需要精確控制成本
• 想避免 requote 和滑點

選擇浮動 spread 如果：

• 你經常在高流動時段交易 (高流動性)
• 賬戶較大，能承受波動
• 需要快速執行，避免 requote
• 重視透明度

結論：控制 spread 以優化獲利

spread 不是敵人，而是市場系統的自然部分。不過，若你了解其運作機制，就能：

• 選擇適合自己交易風格的經紀商
• 在 spread 最窄的時間點交易
• 避免高風險時段
• 精確計算交易成本
• 更有效地管理風險

在實際交易前，建議先在模擬環境中測試策略，熟悉 spread 和實際市場條件。