最近观察到一个有趣的现象，能源相关赛道持续反弹，尤其是可再生能源和底层基础设施项目涨幅明显。这波上涨的背后逻辑值得拆解一下。

核心其实就是反内卷。什么意思呢？就是产业链各环节开始联合提价，目的是改善供需关系，让企业摆脱低利润困境，加快出清落后产能。

目前的情况是这样的——上游资源类项目已经开始回血，中游基础设施项目的利润正在慢慢修复，下游应用层可能会滞后一些。这个时间差就是交易的预期所在。

按这个逻辑推演，明年整个产业链有望迎来业绩拐点，也就是全面盈利的可能性大幅上升。所以当下的涨幅更多还是在炒这个预期，真正的业绩验证要到明年才能看清。换句话说，中期的机会可能还没完全释放。

除此之外，Web3基础设施和链上应用的一些项目也在持续走强。从上月以来这条线就是市场最持久的主线，连续好几天集体上涨加速。

但这里我有个看法——如果你已经持仓了可以继续等，但现在新进场的意义不太大。虽然领头的几个项目还在创新高，但板块整体已经出现了不少乖离，短期回调的风险在积累。这种强势行情，如果买不到最前排的，后排项目在板块回调时往往很难独立走强。