眼看年底了，比特币還在$87k上下反覆拉鋸，市場裡彌漫著一種詭異的氣氛——一方面是近乎窒息的恐慌，另一方面卻是大機構在默默建倉。

先看市場現狀。BTC從今年高點$126k跌下來已經30%了，最近這段時間在$85k-90k的箱體裡震盪，交易量明顯萎縮。聖誕前後各大交易所流動性都很薄，有消息說某交易所BTC/USD交易對甚至一度閃崩到$24k（秒回了，不用慌），這就是典型的深度不足。

但這裡出現了一個有意思的反差。數據顯示，從11月中旬到12月中旬，以MicroStrategy為首的數字資產信託一口氣吸納了42000個BTC，目前總持倉已經達到109萬個。這是2025年最大規模的單月加倉之一。換句話說——當散戶在割肉的時候，聰明錢在掃貨。

再看情緒面。加密市場恐慌貪婪指數現在跌到了20，處於極度恐慌狀態。整個2025年，極度恐慌的天數超過30%。但歷史經驗告訴我們，極恐往往就是布局的窗口期——因為那是所有非理性的恐慌都釋放出來的時刻。

技術面上，BTC在$70k-80k區間停留的時間歷來都很短（只有28天的紀錄），這說明當前支撐看起來薄弱。短期來看，可能還需要在$80k以下找到真正的築底點，但$85k-87k這個區間仍然是強勢區域，反覆測試這個位置的機構應該還在。

年末的流動性分流也很明顯。黃金、白銀、銅等大宗商品都在創紀錄新高，這吸走了一部分資金。不過美聯儲可能會注入流動性的預期也在發酵，這對風險資產普遍有利。

有人說2025是"隱形熊市"，但如果從更長的周期看，減半周期叠加監管環境的改善，2026年很可能是先休整後反彈的節奏。年末這種薄流動性加老持有者分布壓力，本質上就是在築底。

個人這段時間倉位保持得比較輕，但在$87k附近還是小加了一些多頭頭寸，止損設在$85k，目標先看$92k-95k這個跨年行情能不能走出來。別人極度恐慌的時候，往往就是最需要看清形勢的時刻。